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Goldman Sachs apoia fortemente a CXMT: o que significa o preço-alvo de 129 yuans?

O gigante global de investimentos Goldman Sachs incluiu em sua análise a principal fabricante chinesa de DRAM, Changxin Memory Technologies (CXMT), e atribuiu uma recomendação de “compra” com preço-alvo de 129 yuans para a ação em 12 meses. Essa medida reacendeu o interesse do mercado na estratégia de localização de semicondutores da China.

Expectativas de crescimento especificamente para a CXMT

O relatório otimista do Goldman Sachs baseia-se no aumento da demanda por memória voltada para IA, nos planos de expansão da capacidade e nas políticas de substituição de importações. Segundo o relatório, a capacidade de produção mensal da CXMT deve aumentar de aproximadamente 270 mil unidades em 2026 para 447 mil unidades em 2028 e 665 mil unidades em 2030. Isso significa que a empresa poderá atender a aproximadamente 50% das necessidades totais de DRAM da China. Outro ponto digno de nota é a previsão de que a receita de memória de alta largura de banda (HBM) saltará de 2% em 2026 para 27% em 2030.

Desafios ao otimismo

No entanto, esse cenário positivo é ofuscado por três fatores de risco significativos. Primeiro, o mercado global de DRAM é dominado por três gigantes — Samsung, SK Hynix e Micron — com uma participação de 90%, e essas empresas têm uma vantagem significativa em tecnologias avançadas como HBM. A CXMT ainda está em estágio inicial nessa área e precisa de tempo para fechar a lacuna tecnológica. Segundo, o setor de semicondutores de memória apresenta fortes características cíclicas. O aumento agressivo da produção da CXMT, com os aproximadamente US$ 8,5 bilhões em financiamento obtidos por meio de sua oferta pública inicial, poderia criar um excedente e pressionar os preços. Por fim, as restrições de exportação dos EUA sobre equipamentos avançados de fabricação de semicondutores, especialmente o acesso a máquinas de litografia EUV, representam o maior obstáculo para a CXMT.

O relatório do Goldman Sachs sobre a CXMT é mais do que apenas um estudo de avaliação de curto prazo; é um teste do objetivo da China de alcançar a independência tecnológica. O preço-alvo de 129 yuans será moldado por diversas variáveis, incluindo a eficiência da produção, os processos de aprovação dos clientes e as mudanças na cadeia global de suprimentos. Para os investidores, isso representa tanto um potencial significativo quanto um processo que deve ser acompanhado de perto.

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