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Fed vê mercado de Treasuries funcionando bem: confiança permanece apesar dos níveis de dívida

O Federal Reserve afirmou que o mercado de Treasuries está funcionando bem, apesar da emissão recorde e da volatilidade recente. As relações entre ofertas e cobertura no leilão mais recente de títulos de 10 anos chegaram a 2,58x, acima da média de 12 meses de 2,46x, e o volume médio diário de negociações de Treasuries dos EUA subiu para US$ 850 bilhões. A declaração ocorre enquanto a dívida do governo dos EUA ultrapassa US$ 40 trilhões e os rendimentos dos títulos de 10 anos permanecem próximos de 4,70%.

Dinâmica da dívida global e estabilidade do dólar

Com a dívida do governo dos EUA ultrapassando US$ 40 trilhões e o Índice do Dólar dos EUA encerrando a semana em baixa, o Fed enfatizou a força da infraestrutura de mercado e a robusta intermediação dos dealers. As posições estrangeiras em Treasuries dos EUA aumentaram US$ 48 bilhões no mês passado, com o total agora em US$ 8,3 trilhões. Apesar da expansão fiscal, o saldo de US$ 780 bilhões da Conta Geral do Tesouro oferece uma reserva suficiente para emissões ordenadas, e as métricas de liquidez intradiária melhoraram 12% desde o 1º trimestre.

Ativos de risco e equilíbrio dos refúgios

A avaliação do Fed aumentou a confiança entre os ativos de risco. O BTC acima de US$ 77.000 e o ouro acima de US$ 2.650 refletem a demanda contínua por reservas alternativas de valor, enquanto os mercados acionários reagiram positivamente ao funcionamento estável do mercado de Treasuries. A garantia de liquidez no mercado de títulos mais profundo do mundo ajudou a reduzir os prêmios de risco de cauda, mesmo com a demanda por títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo dando sinais de enfraquecimento entre investidores sensíveis aos rendimentos.

Avaliação

A visão do Fed de que o mercado de Treasuries está funcionando bem oferece segurança no curto prazo, mas as pressões subjacentes permanecem, com a dívida ultrapassando US$ 40 trilhões. A demanda estável nos leilões e a melhoria da liquidez evitaram desarranjos, mas os rendimentos elevados, próximos de 4,70%, indicam a continuidade do prêmio fiscal. No próximo período, o desempenho dos leilões, a participação de bancos centrais estrangeiros e a própria política de balanço do Fed serão decisivos para determinar se a estabilidade do mercado de Treasuries poderá ser mantida em meio ao crescimento contínuo da oferta.

Esta publicação não é um conselho de investimento e tem apenas fins informativos sobre as condições do mercado.

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