Os mercados de metais preciosos e industriais apresentaram um cenário verdadeiramente extraordinário neste ano, com quase todos os itens sendo negociados simultaneamente perto de máximas históricas ou de vários anos.

O ouro disparou para US$ 4.608 na sexta-feira, encerrando o dia com alta de 1,80%, enquanto a prata subiu para US$ 68,99, um aumento de 1,15%. Duas forças distintas estão por trás desse movimento: um dólar enfraquecido torna os metais mais baratos para compradores estrangeiros, enquanto os rendimentos reais limitados dos títulos reduzem o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento, como ouro e prata. As preocupações com a desaceleração do crescimento global e as tensões geopolíticas também alimentam a demanda por ativos de proteção, indicando que os investidores estão posicionando os metais mais como reserva de valor do que como veículos geradores de renda.

Observando o quadro geral deste ano, os números são realmente impressionantes: ao longo de 2025, o ouro subiu 65%, a prata 149%, a platina 122% e o paládio 72% — o maior aumento anual do ouro desde 1979. Nos primeiros dias de janeiro de 2026, o ouro superou US$ 4.500, a prata ultrapassou US$ 80 e a platina atingiu sua primeira máxima histórica desde 2007. Instituições como a TD Securities revisaram suas previsões para cima neste ano, projetando uma média anual de US$ 4.831 para o ouro, US$ 65,50 para a prata, US$ 2.063 para a platina e US$ 1.819 para o paládio.

No lado dos metais industriais, a verdadeira história de destaque é o cobre. Em agosto, o metal atingiu a máxima histórica de US$ 14.455 por tonelada na London Metal Exchange, impulsionado principalmente por um aumento na demanda de data centers de IA e por investimentos nas redes elétricas. Historicamente, o cobre é visto como um indicador da atividade econômica global, mas os analistas agora destacam que essa relação pode ter mudado, com o preço sendo mais impulsionado pela demanda por infraestrutura de IA. As interrupções na mina de Grasberg, na Indonésia, são outro fator que restringe a oferta, já que essa mina é uma das maiores fontes de cobre do mundo e a expectativa é que sua produção se recupere apenas gradualmente até o fim de 2027.

O alumínio enfrenta uma pressão de oferta semelhante, com a China se aproximando de seu limite anual de produção autoimposto de 45 milhões de toneladas, restringindo a oferta global. No entanto, um aumento de 18,7% nas exportações chinesas está ajudando a compensar parte das interrupções no fornecimento do Oriente Médio devido ao conflito com o Irã. A usina Alunorte, no Brasil, operando com metade da capacidade devido a problemas no fornecimento de gás natural, é outra fonte de preocupação com a oferta.

O níquel está apresentando um desempenho mais tranquilo em comparação com outros metais. A produção da Indonésia representa aproximadamente 60% da produção global de mineração, deixando a oferta relativamente confortável. O Banco Mundial espera que os preços do níquel subam cerca de 12% neste ano, um aumento mais moderado em comparação com outros metais.

O denominador comum que reúne esse cenário é que o conflito com o Irã está elevando os custos de energia, causando interrupções na mineração e criando possíveis novas restrições comerciais, indicando que os riscos para os preços dos metais continuam inclinados para o lado positivo. O Banco Mundial espera que o alumínio, o cobre e o estanho atinjam níveis anuais recordes em 2026, com aumentos de aproximadamente 20% cada.

Para quem acompanha ativos tokenizados vinculados a metais preciosos, como XAU e XAG, por meio da Gate, o ponto principal a observar é que grande parte dessa alta é impulsionada pela fraqueza do dólar e por um prêmio de risco geopolítico. A sustentabilidade desses dois fatores depende tanto da trajetória das taxas de juros do Fed quanto do curso do conflito no Oriente Médio. Os detalhes do próximo pacote de sanções dos EUA e as declarações do Fed nas próximas semanas serão os acontecimentos mais importantes para determinar se essa alta dos metais continuará.

DYOR 🔎 NFA ✔️

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