Os preços do petróleo registraram uma forte alta nesta semana, com o Brent atingindo na sexta-feira seu nível mais alto desde julho passado, sendo negociado perto de US$ 94, marcando seu segundo ganho semanal consecutivo, com alta semanal superior a cinco por cento. O WTI está sendo negociado na faixa de US$ 86-87, indicando que ambos os índices coincidem com um dos períodos mais tensos do ano.

A principal força por trás dessa alta é a falta de sinais de uma redução no conflito entre EUA e Irã. Os dois lados ainda estão em uma disputa sem solução sobre o controle do Estreito de Ormuz, e esse conflito continua interrompendo os fluxos de energia para o Oriente Médio. O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, anunciou que os detalhes das novas medidas de Washington para isolar a economia iraniana serão revelados na próxima segunda-feira, uma iniciativa que Trump apelidou de “Dia D econômico”. Essas medidas também podem afetar países que ainda compram petróleo do Irã, principalmente a China, que rejeita essa pressão econômica e pede uma solução diplomática.

As preocupações com o fornecimento de petróleo não vêm de uma única frente. As interrupções no setor energético da Rússia são um fator separado que sustenta os preços, enquanto os ataques da Ucrânia contra refinarias e portos russos estão afetando a produção de combustíveis e criando escassez de oferta em algumas regiões. Isso mostra que o risco geopolítico do Oriente Médio não é a única vulnerabilidade no mercado global de energia; duas zonas de conflito distintas estão simultaneamente pressionando o lado da oferta.

Os esforços dos produtores do Golfo para reduzir sua dependência do Estreito de Ormuz continuam, mas até mesmo esses esforços demonstram as dificuldades que enfrentam. A recente mudança de rota da Arábia Saudita tornou-se tão tortuosa que parece quase “absurda” no mapa, com o petróleo bruto sendo transportado para oeste até o porto de Yanbu e depois para o norte, destacando como as rotas alternativas se tornaram ineficientes e caras na prática. O secretário de Energia dos EUA, Chris Wright, observou que as exportações de petróleo do Oriente Médio se recuperaram para quinze milhões de barris por dia, mas esse número ainda está abaixo dos níveis anteriores ao conflito.

Apesar desse cenário, seria impreciso retratar uma imagem completamente unilateral, já que os preços registraram movimentos acentuados semelhantes nas últimas semanas. Em determinado momento, os contratos futuros de WTI de setembro caíram mais de dez por cento na semana, recuando para US$ 78, em um período marcado por um otimismo temporário em relação às negociações entre EUA e Irã. Em resumo, o mercado continua em um estado verdadeiramente volátil, reagindo fortemente para baixo a cada nova informação sobre as negociações e fortemente para cima a cada novo ataque ou anúncio de continuidade do bloqueio.

Para aqueles que acompanham ativos de risco relacionados ao petróleo e ao Oriente Médio por meio da Gate, o ponto principal a observar são os detalhes do novo pacote de sanções dos EUA contra o Irã, a ser anunciado na segunda-feira. O grau em que esse pacote terá como alvo grandes compradores, como a China, será o acontecimento mais concreto a impactar diretamente tanto a possibilidade de os preços do petróleo permanecerem permanentemente acima de US$ 90 quanto as expectativas de inflação global e das taxas de juros do Fed.

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