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Ouro sobe acima de US$ 4.500: o que os mercados estão tentando entender?

Os preços do ouro ultrapassaram o nível de US$ 4.500 em 19 de agosto, atingindo a máxima de dois meses. O preço do ouro por onça subiu até US$ 4.557 durante o dia, antes de se estabilizar em torno de US$ 4.522, com alta diária de 4,35%.

O gatilho direto para a alta foi a decisão do Departamento do Tesouro dos EUA de ampliar seu programa de recompra de títulos de longo prazo. O departamento anunciou que aumentaria o valor máximo de recompra de títulos de 10 a 20 anos e de 20 a 30 anos de US$ 2 bilhões por transação para no mínimo US$ 4 bilhões. Essa medida surpreendeu os mercados.

A reação do mercado foi rápida e clara. O rendimento dos títulos de 30 anos, que havia atingido seu nível mais alto em 19 anos, caiu aproximadamente 9 pontos-base, para 5,19%, após o anúncio. O índice do dólar também perdeu aproximadamente 0,8% de seu valor. Como um ativo que não rende juros, o ouro se beneficia diretamente da queda dos rendimentos dos títulos, enquanto o enfraquecimento do dólar torna seu preço por onça mais acessível em comparação com outras moedas, formando o mecanismo fundamental por trás dessa alta.

Os estrategistas da TD Securities descreveram a medida do Tesouro como uma “tábua de salvação para os metais”, enquanto Ole Hansen, chefe de Estratégia de Commodities do Saxo Bank, afirmou que a combinação de rendimentos em queda e dólar enfraquecido criou um novo impulso para o ouro. A ação do Tesouro é vista como uma intervenção para aliviar o aperto financeiro criado pelas taxas de juros de longo prazo atingindo seus níveis mais altos desde 2007.

No entanto, há dúvidas sobre a sustentabilidade desse movimento. Por um lado, a demanda dos bancos centrais por ouro continua sendo um forte fator fundamental. Dados do World Gold Council mostram que os bancos centrais compraram 289 toneladas de ouro no primeiro semestre de 2026, enquanto 89% dos participantes da pesquisa previram um aumento nas reservas globais no próximo ano.

Por outro lado, a ata da reunião do Federal Reserve de 28 de julho revelou que as preocupações com a inflação persistem e que muitos representantes estão preparados para aumentos nas taxas de juros. Isso sugere que, apesar da queda nas taxas de juros de longo prazo, as taxas de curto prazo podem permanecer sob pressão de alta. Além disso, embora essa intervenção do Tesouro possa criar expectativas de novas “intervenções no mercado” e alimentar a inflação, aumentando o apelo do ouro como reserva de valor, ela também pode levar o banco central a adotar uma postura mais agressiva.

Tecnicamente, o nível de US$ 4.500 é um limiar crítico logo abaixo da média móvel de 200 dias do ouro (US$ 4.510). Um fechamento diário acima desse nível poderia ser interpretado como um sinal de alta pelos investidores técnicos. Embora a meta de US$ 5.000 do UBS continue válida, o impacto das operações ampliadas de recompra do Tesouro, com início em 9 de setembro, sobre a liquidez do mercado e os rendimentos dos títulos será fundamental para determinar a trajetória do ouro. Para os usuários da Gate, a sensibilidade do ouro tanto às condições financeiras tradicionais quanto às respostas de política dos bancos centrais pode servir como um sistema de alerta antecipado para os mercados de criptomoedas no próximo período.

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