As perspectivas para a aprovação do projeto de lei CLARITY são otimistas? Por que 15 de setembro é tão importante?

Em 19 de agosto de 2026, durante a conferência anual SALT, em Wyoming, o consultor da Casa Branca para ativos digitais Patrick Witt, diante de centenas de profissionais do setor cripto, declarou: “Estou realmente otimista e altista com isso”.

O “isso” a que ele se referia era a Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act), que está há mais de um ano tramitando no Congresso dos Estados Unidos. Essa legislação bipartidária, com mais de 600 páginas, busca estabelecer um marco regulatório federal unificado para os criptoativos. O líder da maioria no Senado, John Thune, agendou formalmente para 15 de setembro a votação de encerramento do debate (cloture vote) sobre o projeto.

Desde a aprovação pela Câmara dos Representantes, em julho de 2025, por 294 votos a 134, passando pela aprovação, por 15 votos a 9, no Comitê Bancário do Senado, em maio de 2026, até a atual queda na probabilidade de aprovação, de 82% no início do ano para 10%-20% — o caminho legislativo do CLARITY Act é como um espelho que reflete o complexo processo pelo qual a regulamentação cripto nos Estados Unidos passa de um “consenso nebuloso” para uma “disputa institucional”.

Qual problema exatamente esse projeto de 600 páginas busca resolver?

A CLARITY Act, cujo nome completo é Digital Asset Market Clarity Act, é a primeira legislação bipartidária dos Estados Unidos voltada a estabelecer um marco regulatório federal unificado para os criptoativos. Suas funções centrais podem ser resumidas em três níveis.

Primeiro, definir a classificação dos tokens quanto à sua natureza de ativo. Tokens nativos descentralizados, como Bitcoin e Ethereum, ficarão sob a jurisdição da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e serão definidos como “commodities digitais”; tokens que dependem da operação de uma equipe e têm um emissor centralizado serão regulados pela Securities and Exchange Commission (SEC) segundo os padrões aplicáveis a valores mobiliários. Essa divisão encerraria a disputa de jurisdição que há anos se prolonga entre a SEC e a CFTC.

Segundo, estabelecer um caminho completo de registro e conformidade. O projeto cria um marco claro de conformidade para exchanges de criptomoedas, protocolos DeFi, custódia de ativos digitais e transações internacionais. Nos últimos anos, as empresas cripto dos Estados Unidos enfrentaram por muito tempo um ambiente regulatório de “legislar por meio da aplicação da lei” — sem um caminho claro de conformidade, os recursos institucionais tiveram dificuldade para entrar em larga escala, e projetos inovadores foram obrigados a migrar para o exterior.

Terceiro, incluir as stablecoins de pagamento em um marco regulatório independente, excluindo-as das definições de “valor mobiliário” e “commodity digital”. Ao mesmo tempo, o projeto define os limites da regulamentação sobre DeFi e inclui proteções, baseadas na Blockchain Regulatory Certainty Act, para desenvolvedores de software não custodial, garantindo que a inovação tecnológica subjacente às blockchains não seja sufocada por uma regulamentação financeira rigorosa.

Se a CLARITY Act entrar em vigor, o setor cripto dos Estados Unidos obterá pela primeira vez “regras do jogo” claras. Seu significado político é comparado pelo mercado ao impacto da Commodity Futures Modernization Act de 2000 sobre o mercado de derivativos.

Por que a controvérsia sobre recompensas de stablecoins se tornou o maior obstáculo à legislação?

Nas mais de 600 páginas do texto da CLARITY Act, a disposição que concentra a maior controvérsia e a disputa mais intensa não é a classificação dos tokens nem o registro das exchanges, mas o Artigo 404 — que trata das recompensas de stablecoins.

Essa disposição aparentemente técnica é, na realidade, o centro de uma disputa profunda entre o setor cripto e o setor bancário sobre “para onde o dinheiro deve fluir”.

A questão central é: os usuários que mantêm stablecoins têm o direito de compartilhar os rendimentos gerados pelos ativos de reserva subjacentes? O setor bancário argumenta que, se os rendimentos oferecidos pelas stablecoins competirem com os juros das contas de depósito bancário, os depositantes poderão transferir seus recursos dos bancos para as stablecoins. A American Bankers Association (ABA), o JPMorgan Chase e outros grandes bancos estão pressionando ativamente o processo de negociação da CLARITY Act, exigindo o endurecimento ou até a proibição das disposições sobre rendimentos de stablecoins.

Os dados comparativos apresentados pelo setor bancário são bastante claros: a taxa de juros atual da conta-poupança padrão do banco de varejo do JPMorgan Chase é de apenas 0,01%, enquanto, no caso das stablecoins, o rendimento anual de algumas plataformas pode chegar a 3,75% ou mais. O CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, declarou claramente em uma entrevista em junho de 2026: “Os bancos não aceitarão essa situação; lutaremos até o fim”.

O setor cripto tem uma posição diferente. Rashan Colbert, diretor de política dos Estados Unidos do Crypto Council for Innovation, afirmou que atualmente não há evidências de que as stablecoins estejam drenando os depósitos bancários — dados da FDIC referentes ao primeiro trimestre de 2026 mostram que o setor bancário americano registrou lucro total de US$ 80,5 bilhões, um recorde histórico, enquanto os depósitos bancários cresceram líquidos pelo sétimo trimestre consecutivo.

Anteriormente, a senadora democrata de Maryland Angela Alsobrooks e o senador republicano da Carolina do Norte Thom Tillis haviam chegado a uma proposta de compromisso, encerrando uma disputa que durava meses: as plataformas não poderiam pagar recompensas aos usuários apenas porque eles mantêm stablecoins, mas poderiam pagar recompensas em razão de atividades de negociação e pagamento. No entanto, o presidente do Comitê Bancário do Senado, Tim Scott, admitiu durante a conferência SALT: “Achávamos que a questão das stablecoins já estava resolvida, mas agora o espelho retrovisor está ficando cada vez maior e o para-brisa, cada vez menor. Ainda teremos de dedicar mais tempo para resolver esse problema”.

Por que as disposições sobre conflitos de interesse mantêm os dois partidos em um impasse?

Além das recompensas de stablecoins, outra linha de controvérsia igualmente difícil atravessa todo o processo legislativo: as disposições éticas sobre criptoativos de agentes públicos.

Os democratas exigem que altos funcionários federais que detenham mais de US$ 1 milhão em criptoativos ou mais de 10% de participação acionária em projetos se desfaçam integralmente dessas posições, além de defenderem um mecanismo rigoroso de separação de interesses para grandes posições cripto do presidente. O contexto dessa exigência é a divulgação financeira de Trump em 2025, que mostrou lucros de aproximadamente US$ 1,2 bilhão a US$ 1,4 bilhão com criptomoedas.

Trump havia concordado anteriormente com uma disposição ética que proíbe agentes públicos de emitir ou patrocinar ativos digitais durante o mandato, mas permite que continuem investindo em ativos digitais, incluindo uma cláusula de caducidade que expirará em janeiro de 2029. Atualmente, Trump está considerando a mais recente proposta ética apresentada conjuntamente pelo senador democrata do Arizona Ruben Gallego e por Tillis. A proposta inclui autorização para que os procuradores-gerais estaduais apliquem as disposições pertinentes.

A disputa entre os dois partidos em torno das disposições éticas é uma das principais razões para a queda da probabilidade de aprovação da CLARITY Act, de 82% para 10%-20%. Os republicanos atualmente podem oferecer 53 votos no Senado, mas o avanço do projeto exige 60 votos, o que significa que são necessários pelo menos mais 7 votos de senadores democratas. Sem um consenso sobre as disposições éticas, será difícil preencher a lacuna de apoio bipartidário.

O que significa a votação de 15 de setembro?

A votação de 15 de setembro não será a votação final, mas uma votação processual sobre uma moção de encerramento do debate (cloture motion). Seu significado é o seguinte: se obtiver 60 votos, o projeto poderá avançar para o processo de votação plenária no Senado; se fracassar, a possibilidade de aprovação da CLARITY Act em 2026 cairá drasticamente, e a próxima janela viável poderá ser adiada para depois das eleições de meio de mandato, ou seja, para 2027.

Witt afirmou na conferência SALT que a Casa Branca negociará seriamente com parlamentares democratas antes da votação para reduzir as divergências, com o objetivo de obter um apoio sólido na votação de 15 de setembro.

Mas a janela de tempo é extremamente limitada. O Senado está atualmente no recesso de agosto e, quando retomar as atividades em meados de setembro, faltarão apenas algumas semanas para as eleições de meio de mandato. Se a janela de setembro for perdida, o processo legislativo poderá ser completamente engolido pela política eleitoral.

Segundo a precificação do mercado, dados do mercado de eventos da Gate mostram que a probabilidade de a CLARITY Act ser sancionada em 2026 caiu do pico de 82% em fevereiro para cerca de 20%. O departamento de pesquisa da Galaxy Digital está mais pessimista e reduziu essa estimativa para 10%.

Que mudanças estruturais ocorrerão no setor cripto se o projeto for aprovado?

Se a CLARITY Act for finalmente aprovada e sancionada, seu impacto sobre o setor cripto será estrutural.

Para as exchanges centralizadas (CEX), o projeto oferecerá um caminho federal claro de registro e conformidade. A questão que há muito aflige o setor — “em qual órgão regulador a exchange deve se registrar?” — será respondida, e os obstáculos institucionais à entrada de recursos institucionais serão removidos.

Para o DeFi, o projeto definirá os limites regulatórios. Se atenderem aos requisitos de divulgação, descentralização e utilidade, os tokens de governança DeFi poderão reivindicar proteção de porto seguro. Isso abrirá as portas para front-ends DeFi americanos e tesourarias DeFi institucionais.

Para o mercado de stablecoins, a forma específica de aplicação do Artigo 404 determinará o espaço de sobrevivência das stablecoins com rendimento nos Estados Unidos. Se a disposição for aplicada rigorosamente, o componente de rendimento das stablecoins será fortemente limitado; se a proposta de compromisso preservar a possibilidade de recompensas em contextos de negociação e pagamento, o dinamismo inovador das stablecoins poderá continuar.

Para o ecossistema cripto em geral, a entrada em vigor da CLARITY Act completará a peça central da regulamentação cripto federal americana, reduzirá a distância em relação aos sistemas regulatórios globais e evitará a saída contínua de capital e inovação tecnológica.

Se o projeto não for aprovado, qual será o caminho alternativo?

Se a votação de 15 de setembro não obtiver o apoio de 60 votos, a possibilidade de a CLARITY Act ser transformada em lei em 2026 será extremamente remota.

Stuart Alderoty, diretor jurídico da Ripple, afirmou que, se o projeto não for aprovado, a SEC e a CFTC continuarão avançando separadamente na elaboração de regras, mas que a legislação proporcionaria um marco mais duradouro do que as regras administrativas. Em uma declaração de 18 de agosto de 2026, o presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou que a SEC “continuará apoiando o Congresso para levar a CLARITY Act à mesa do presidente”, mas também está avançando com regras específicas para criptoativos que não sejam valores mobiliários.

Isso significa que, mesmo se a CLARITY Act for arquivada, os órgãos reguladores ainda poderão preencher parte das lacunas regulatórias por meio da elaboração de regras. No entanto, regras administrativas podem ser revogadas por governos posteriores, enquanto uma lei aprovada tem maior estabilidade institucional. Citando uma pesquisa da National Cryptocurrency Association, Alderoty alertou que, sem essa legislação, os Estados Unidos poderão perder 232.000 empregos relacionados a criptomoedas e US$ 55 bilhões em atividade econômica.

Conclusão

O processo legislativo da CLARITY Act é um ponto decisivo na transição da regulamentação cripto americana do caos para a institucionalização. A votação processual no Senado em 15 de setembro determinará se esse projeto de mais de 600 páginas conseguirá percorrer a última etapa em 2026.

Atualmente, o projeto enfrenta três obstáculos principais: a pressão contínua do setor bancário sobre as disposições de recompensas de stablecoins, a disputa entre os dois partidos em torno das disposições éticas e a insuficiência de apoio bipartidário diante do limite de 60 votos. A declaração otimista do consultor cripto da Casa Branca, Witt, injetou confiança no mercado, mas a curva de probabilidade, que caiu de 82% para 10%, nos lembra que, nas disputas políticas, controvérsias sobre disposições técnicas costumam ser mais decisivas do que grandes visões políticas.

Independentemente do resultado de 15 de setembro, a direção representada pela CLARITY Act — “estabelecer regras claras para o setor cripto” — já recebeu o respaldo público da maioria bipartidária da Câmara dos Representantes, do apoio bipartidário no Comitê Bancário do Senado e de altos consultores da Casa Branca. Essa disputa institucional sobre o marco regulatório não terminará por causa de uma única votação.

Perguntas frequentes

Pergunta: Qual é o nome completo da CLARITY Act?

Resposta: O nome completo da CLARITY Act é Digital Asset Market Clarity Act, a primeira legislação bipartidária dos Estados Unidos voltada a estabelecer um marco regulatório federal unificado para os criptoativos.

Pergunta: Que tipo de votação será realizada em 15 de setembro?

Resposta: A votação de 15 de setembro será uma votação processual sobre uma moção de encerramento do debate (cloture vote), e não uma votação final. O projeto precisa obter 60 votos para avançar ao processo de votação plenária no Senado.

Pergunta: Qual é o foco da controvérsia sobre as disposições de recompensas de stablecoins?

Resposta: O foco da controvérsia é saber se os usuários que mantêm stablecoins têm o direito de compartilhar os rendimentos dos ativos de reserva subjacentes. O setor bancário afirma que isso ameaçará a base de depósitos dos bancos, enquanto o setor cripto considera que as recompensas das plataformas são diferentes dos juros bancários.

Pergunta: Qual é a atual probabilidade de aprovação da CLARITY Act?

Resposta: Em agosto de 2026, os dados do mercado de eventos da Gate indicam uma probabilidade de aprovação de aproximadamente 20%, enquanto a Galaxy Digital estima essa probabilidade em cerca de 10%.

Pergunta: O que acontecerá se a CLARITY Act não for aprovada?

Resposta: Se o projeto não for aprovado, a SEC e a CFTC continuarão avançando separadamente na elaboração de regras, mas sem a estabilidade institucional proporcionada pela legislação. Uma pesquisa da National Cryptocurrency Association estima que os Estados Unidos poderão perder 232.000 empregos relacionados a criptomoedas e US$ 55 bilhões em atividade econômica.