Eu diria que yuan 200 bilhões é possível, mas ainda não é justificado pelo valor fundamental. Com yuan 61 bilhões, a Unitree já está precificada para uma grande expansão no segmento de robótica humanoide.

O preço da IPO é, de fato, de yuan 150,80/ação, implicando uma capitalização de mercado de cerca de ¥ 61 bilhões. A receita da Unitree em 2025 foi de cerca de yuan 1,7 bilhão, enquanto a projeção para o H1 de 2026 é de yuan 1,052–1,128 bilhão, portanto o crescimento é real.

O que yuan 200 bilhões realmente exige?

yuan 200 bilhões / yuan 61 bilhões = 3,28×.

Assumindo que o número de ações permaneça aproximadamente constante:

yuan 150,80 → ~yuan 495/ação

Portanto, a questão é se a Unitree consegue crescer até essa avaliação.

Conservador yuan 3 bilhões 67× vendas

Cenário de crescimento yuan 5 bilhões 40× vendas

Cenário forte yuan 8 bilhões 25× vendas

Ruptura yuan 10 bilhões 20× vendas

Isso deixa a questão central muito clara: yuan 200 bilhões exige que a Unitree faça a transição de “fabricante de robótica” para uma plataforma/empresa dominante de IA incorporada.

Há razões para acreditar que o mercado poderia conceder esse prêmio. A Unitree já é lucrativa, tem vendas de humanoides crescendo rapidamente e mais de 40% de suas vendas vêm do exterior. Ela também está entrando no mercado público como a primeira fabricante de robôs humanoides da China listada no mercado continental.

Mas a avaliação já é agressiva. A Reuters observa que o preço da IPO representa cerca de 219× os lucros projetados para 2025, enquanto o Financial Times coloca a avaliação da IPO em cerca de 36× as vendas.

Meu mapa de avaliação

yuan 60–80 bilhões: razoável em relação ao atual entusiasmo com a robótica

yuan 100–130 bilhões: alcançável se a receita continuar crescendo de forma composta e os embarques de humanoides acelerarem

yuan150–200 bilhões: cenário otimista — exige forte comercialização em massa + vantagem competitiva em IA/software/dados

yuan 200 bilhões+: exige que a Unitree se torne uma das líderes globais em IA incorporada, e não apenas venda robôs

E há um alerta importante: a Reuters informa que o setor agora enfrenta a transição de demonstrações espetaculares para produtividade econômica real, com a implantação comercial generalizada ainda limitada.
Minha opinião

Eu atribuiria aproximadamente:

Cenário-base: yuan 90–120 bilhões

Cenário otimista: yuan 150–200 bilhões

Cenário extremamente otimista: yuan 250 bilhões+

Portanto, yuan 200 bilhões não é algo absurdo — mas eu trataria isso como uma meta de execução para 2–4 anos, e não como uma avaliação atualmente sustentada pelos fundamentos.

A taxa de subscrição de 0,018%, semelhante a uma loteria, também nos diz algo importante: a demanda dos investidores é enorme, mas isso diz muito menos sobre o valor intrínseco. O mercado está atualmente pagando pela escassez + narrativa de IA/robótica + expectativa de lucros futuros, e não pelos lucros de hoje.

O número que eu observaria mais de perto não é o preço da ação — é a trajetória da receita anual da Unitree. Se ela conseguir sair de ~ yuan 1,7 bilhão em 2025 para algo próximo de yuan 5 bilhões+ e depois yuan 8–10 bilhões, yuan 200 bilhões se torna muito mais fácil de defender.

Em outras palavras: yuan 61 bilhões → yuan 200 bilhões é uma história de 3,3×. A verdadeira questão é se a Unitree consegue aumentar a receita em ~3–5×, preservando margem suficiente para justificar um múltiplo premium. Essa é a tese otimista.
‍$UNITREE $MU $SK Hynix $SNDK

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