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SPACEX (SPCX) — Superinvestidor revelado, alta próxima de 40% e para onde a ação vai agora

A maior revelação no mercado espacial neste mês é que o investidor bilionário Ron Baron, fundador da Baron Capital, construiu discretamente uma posição de aproximadamente US$ 25 bilhões na SpaceX, usando cerca de US$ 2 bilhões a US$ 3 bilhões de capital investido desde 2017 em 27 transações separadas. Ele revelou no podcast The Compound and Friends que sua participação valia cerca de US$ 25 bilhões em junho e continua acima de US$ 20 bilhões, enquanto sua empresa pretende adicionar mais US$ 1 bilhão. Mais importante, Baron projeta que a SpaceX poderia subir 20, 30 ou 40 vezes no longo prazo, prevendo uma avaliação de US$ 40 trilhões até 2040 e argumentando que a SpaceX poderia se tornar a maior empresa da Terra. A divulgação, combinada com novos relatórios de propriedade institucional, ajudou a impulsionar a ação. A SPCX disparou cerca de 40% desde as mínimas do início de agosto, próximas de US$ 108, ganhou cerca de 29% no acumulado do mês e recuperou seu preço de IPO de US$ 135. A ação fechou a US$ 140 em 14 de agosto, com a sessão após o fechamento avançando para cerca de US$ 143. Ela continua abaixo da máxima histórica de US$ 225,64, mas a recuperação claramente recuperou o impulso.

A HISTÓRIA DA PROPRIEDADE INSTITUCIONAL
A SpaceX não é mais apenas uma história impulsionada pelo varejo. Grandes empresas de tecnologia e investidores institucionais divulgaram exposições significativas, fortalecendo a narrativa otimista. A Alphabet divulgou uma participação na SpaceX avaliada em aproximadamente US$ 94 bilhões no fim de junho, representando um retorno extraordinário sobre seu investimento anterior. A Nvidia revelou uma participação de aproximadamente US$ 21 bilhões envolvendo cerca de 122,8 milhões de ações Classe A. A AMD divulgou quase 3,3 milhões de ações avaliadas em mais de US$ 565 milhões. A Tesla também divulgou exposição, enquanto o fundo patrimonial de Harvard e outros grandes investidores informaram posições. Gina Rinehart, da Austrália, divulgou uma posição avaliada em cerca de US$ 1,4 bilhão, e a ARK Invest também vem comprando ações.
Essas divulgações são importantes porque sugerem que grandes investidores institucionais estão cada vez mais interessados na tese de IA combinada com o espaço. O argumento otimista não se baseia mais apenas no entusiasmo do varejo. Grandes investidores estão se posicionando para a potencial transformação da SpaceX em uma importante empresa de infraestrutura de IA, com a Starlink fornecendo uma base de receita já estabelecida.

O CASO RON BARON
Ron Baron tem um longo histórico de manter empresas de alto crescimento durante grandes períodos de volatilidade. Seu investimento na Tesla gerou bilhões em lucros realizados apesar de repetidas quedas, e ele parece estar aplicando uma estratégia de longo prazo semelhante à SpaceX. Sua tese é que a SpaceX está evoluindo além de uma empresa aeroespacial tradicional. A Starlink já é uma importante geradora de receita, enquanto o negócio emergente de IA poderia se tornar muito maior com o tempo.
Baron sugeriu que a SpaceX poderia eventualmente alcançar uma avaliação de US$ 40 trilhões e indicou que sua empresa pretende investir mais US$ 1 bilhão. Seu argumento se baseia na escala potencial da empresa, e não nos lucros atuais. Se a SpaceX combinar com sucesso Starlink, infraestrutura de lançamentos, tecnologia de satélites, computação de IA e negócios relacionados, seu mercado endereçável poderá se tornar muito maior que o setor espacial tradicional. Essa visão de longo prazo é uma das principais razões pelas quais os investidores estão dispostos a aceitar uma avaliação extremamente alta hoje.

O NEGÓCIO POR TRÁS DA AÇÃO
Atualmente, a SpaceX tem dois grandes motores de crescimento. A Starlink continua sendo o negócio principal e a maior contribuição para a receita, apoiada pelo crescimento de assinantes, contratos governamentais, demanda empresarial e uma rede global em expansão. Sua receita recorrente de conectividade fornece a base para a empresa mais ampla.
O segundo motor é a infraestrutura de IA, e é nesse ponto que o mercado está ficando cada vez mais animado. No segundo trimestre, a receita total teria saltado 92% na comparação anual, para US$ 7,81 bilhões, enquanto a receita de IA disparou 247,5%, para aproximadamente US$ 2,6 bilhões. Elon Musk indicou que a IA poderia eventualmente responder pela maior parte da avaliação da SpaceX dentro de quatro a cinco anos. A empresa está mirando grandes aumentos na capacidade computacional, incluindo uma meta de cerca de 10 gigawatts até 2027, enquanto trabalha com a Nvidia em sistemas de IA e explora uma grande infraestrutura de chips com a Tesla.
Em termos simples, a SpaceX está tentando evoluir de uma empresa aeroespacial e de satélites para uma plataforma de infraestrutura de IA com tecnologia espacial em seu núcleo. Se essa transformação for bem-sucedida, a avaliação atual poderá parecer muito diferente no futuro. No entanto, os investidores estão pagando por esse potencial futuro agora.

A AVALIAÇÃO FUNDAMENTAL
A maior preocupação é a avaliação. A SpaceX ainda não é lucrativa. A receita dos últimos 12 meses está em torno de US$ 23,04 bilhões, enquanto o lucro líquido divulgado é uma perda de aproximadamente US$ 8,89 bilhões e o LPA é negativo em US$ 1,11. A ação é negociada a cerca de 65 vezes as vendas, um múltiplo extremamente agressivo para uma empresa que ainda está gerando perdas.
O balanço patrimonial e o crescimento da receita oferecem motivos para otimismo, mas uma avaliação tão alta deixa pouquíssimo espaço para decepções. Qualquer desaceleração no crescimento da IA, expansão mais fraca da Starlink, aumento dos gastos ou problemas de execução poderia causar uma reprecificação significativa. Isso explica por que a SPCX anteriormente caiu mais de 20% desde suas máximas de junho e julho.
Os pessimistas argumentam que a avaliação avançou muito à frente dos fundamentos. Gary Black indicou que ficaria mais interessado abaixo de US$ 100, enquanto a Piper Sandler adotou uma visão mais cautelosa. Do lado otimista, o Morgan Stanley manteve uma visão de Overweight com preço-alvo de US$ 300 e descreveu a SpaceX como uma potencial empresa geradora de retornos compostos ao longo de gerações. O ponto principal é que os investidores estão comprando a história de crescimento futuro, e não os lucros de hoje. Isso torna a SPCX uma oportunidade de alta convicção, mas também de alto risco.

O CENÁRIO TÉCNICO
Tecnicamente, a estrutura melhorou consideravelmente após a recuperação de agosto. A SPCX está sendo negociada acima de sua média móvel de 50 dias, próxima de US$ 132, e de sua média móvel de 100 dias, em torno de US$ 123. Mais importante, a ação recuperou o nível de IPO de US$ 135, que agora é uma importante zona de suporte.
A resistência imediata está entre US$ 151 e US$ 154,60. Um fechamento diário decisivo acima dessa área fortaleceria a configuração otimista e poderia abrir caminho para US$ 190 a US$ 199. Algumas leituras técnicas de prazo mais curto identificam a região entre US$ 198 e US$ 208 como outra área importante de resistência.
No lado negativo, a primeira zona de suporte está entre US$ 132 e US$ 135. Abaixo disso, a próxima área importante fica entre US$ 124 e US$ 128. O suporte mais profundo está em torno de US$ 106 a US$ 108, que marca as mínimas de agosto e a origem da alta mais recente.
Os indicadores de impulso estão mistos, em vez de extremamente sobrecomprados. O RSI está em torno de 54, o MACD continua favorável, enquanto o indicador estocástico começou a perder força após a forte alta. Isso sugere que a ação pode precisar consolidar, em vez de continuar subindo imediatamente.
Enquanto a SPCX permanecer acima de US$ 135, o viés de curto prazo continuará otimista. Uma queda abaixo de US$ 124 enfraqueceria a recuperação e poderia levar a ação de volta para perto de US$ 108.

ESTRATÉGIA DE NEGOCIAÇÃO
Minha abordagem para a SPCX seria disciplinada, e não agressiva, porque esta é uma ação de beta e volatilidade elevados. Perseguir candles de forte alta pode ser perigoso.
Para investidores que ainda não estão posicionados, a área de entrada mais adequada é um recuo em direção a US$ 132 a US$ 136, em vez de comprar agressivamente perto de US$ 140 ou acima disso. O principal gatilho de rompimento é um fechamento decisivo acima de US$ 151 a US$ 154. Um rompimento confirmado poderia potencialmente levar a ação para a região entre US$ 180 e US$ 200.
Quem já possui a ação poderia considerar realizar lucros parciais perto de níveis importantes de resistência, como US$ 151 e, mais tarde, em torno de US$ 190 a US$ 200, caso esses alvos sejam alcançados. Um stop de oscilação abaixo de aproximadamente US$ 124 pode ajudar a controlar o risco de baixa, embora a tolerância individual ao risco deva determinar o tamanho da posição.
A regra mais importante é não alocar uma parcela excessiva à SPCX simplesmente porque a narrativa é atraente. Uma ação volátil baseada em narrativa pode se mover 10%, 20% ou mais em um curto período. Por isso, o tamanho da posição é tão importante quanto o preço de entrada.

O RISCO DO LOCKUP
Um dos maiores riscos estruturais é a série de próximos desbloqueios de ações. A SpaceX tem um cronograma escalonado, em vez de um único evento de lockup. Um lote importante de aproximadamente 911,5 milhões de ações de insiders e funcionários se tornou elegível entre 7 e 9 de agosto, aumentando significativamente o free float.
São esperados desbloqueios adicionais, incluindo cerca de 319 milhões de ações em torno de 20 de agosto e outro lote por volta de 9 de setembro, com mais ações potencialmente se tornando elegíveis dependendo do preço da ação e das condições aplicáveis. O último grande período de lockup é esperado por volta de dezembro.
Isso cria um excesso significativo de oferta. O argumento otimista é que a demanda institucional e o forte impulso poderiam absorver as ações adicionais. O desbloqueio de agosto foi seguido por uma alta, e não por um colapso, o que é encorajador. No entanto, mais ações disponíveis ainda podem criar pressão vendedora, especialmente se o mercado mais amplo enfraquecer.
Por esse motivo, a SPCX não deve ser tratada como um simples investimento de comprar e esquecer. Os investidores precisam monitorar tanto o impulso do preço quanto o cronograma de desbloqueios.

OS DOIS GRANDES CATALISADORES
Os próximos grandes catalisadores são os resultados e o período de lockup de dezembro. O relatório de resultados de 2 de setembro será especialmente importante porque as expectativas já estão elevadas. Os investidores vão querer ver crescimento contínuo da receita de IA, forte expansão da Starlink e um plano confiável para as ambições de infraestrutura de IA da empresa.
Um relatório de resultados forte, combinado com a continuidade da demanda institucional, poderia ajudar a SPCX a romper US$ 151 a US$ 154 e avançar em direção a US$ 190. Por outro lado, um relatório decepcionante, uma orientação mais fraca ou uma diluição inesperada poderiam rapidamente levar a ação de volta à zona de suporte entre US$ 132 e US$ 135.
O lockup de dezembro é outro evento importante. A elegibilidade de ações adicionais para negociação poderia aumentar a oferta e a volatilidade. O mercado pode começar a precificar esse risco muito antes da data efetiva de vencimento. Portanto, esperar que o mercado estabeleça uma tendência clara após o evento pode ser mais seguro do que tentar prever o topo ou o fundo exatos.

SENTIMENTO DO MERCADO E VISÃO FINAL
O sentimento do mercado em relação à SPCX está genuinamente dividido. Os otimistas apontam para a enorme convicção de Ron Baron, as grandes divulgações institucionais da Nvidia e da Alphabet, o rápido crescimento da receita de IA, o negócio já estabelecido da Starlink, as vantagens tecnológicas da empresa e alvos otimistas de analistas, como o preço-alvo de US$ 300 do Morgan Stanley.
Os pessimistas se concentram na avaliação de 65 vezes as vendas, nas perdas persistentes, no grande número de ações bloqueadas, nos próximos desbloqueios e na possibilidade de que as expectativas tenham avançado demais em relação aos fundamentos. Eles argumentam que até mesmo uma grande empresa pode se tornar um investimento ruim se for comprada a uma avaliação excessiva.

Minha conclusão geral é que a SPCX é uma ação baseada em narrativa, com alto potencial e ventos favoráveis tecnológicos reais, mas também carrega riscos extremos de avaliação e volatilidade. A recuperação recente de aproximadamente 40% mostra que a confirmação institucional e o forte impulso podem mudar rapidamente o sentimento, mas a alta não elimina os riscos fundamentais.
A estratégia disciplinada, portanto, é evitar o FOMO, observar a zona de suporte entre US$ 132 e US$ 135 e considerar recuos em vez de perseguir a força. Um rompimento sustentado acima de US$ 151 a US$ 154 melhoraria a configuração otimista e poderia abrir caminho para US$ 190 a US$ 200. No lado negativo, US$ 124 é um nível de alerta importante, enquanto US$ 106 a US$ 108 continua sendo o suporte de referência mais profundo.
A SpaceX pode acabar se tornando uma das empresas de tecnologia mais valiosas do mundo se suas ambições com a Starlink e a IA forem bem-sucedidas. Mas, na avaliação atual, os investidores estão pagando caro por esse futuro. A oportunidade é significativa, mas o risco também. O tamanho da posição, a paciência e saídas disciplinadas são essenciais.