A competição de valuation da IA já passou de “contar histórias” para “disputar receitas”

A competição entre OpenAI e Anthropic está avançando das capacidades dos modelos diretamente para o mercado de capitais.

As notícias mais recentes indicam que a receita anualizada da OpenAI pode superar US$ 40 bilhões, quase dobrando em relação ao fim de 2025, com os principais incrementos vindos de ferramentas de programação com IA, assinaturas e negócios de comercialização. É importante observar, porém, que esse é um valor anualizado projetado com base no ritmo atual de receita e não equivale à receita anual já realizada.

O crescimento da Anthropic é ainda mais agressivo. A imagem menciona que sua receita no segundo trimestre superou US$ 11,5 bilhões, mas a cifra mais confiável atualmente, segundo as reportagens, é de cerca de US$ 10,9 bilhões, acima dos US$ 4,8 bilhões do primeiro trimestre, enquanto a empresa deve registrar pela primeira vez um lucro operacional trimestral de aproximadamente US$ 559 milhões. Em maio, a empresa concluiu uma captação de US$ 65 bilhões, alcançando um valuation pós-investimento de US$ 965 bilhões.

O mercado já começou a discutir um valuation de IPO da Anthropic superior a US$ 2 trilhões, mas isso claramente está antecipando as expectativas de crescimento dos próximos anos.

Na minha avaliação, o que realmente decide o vencedor na competição de valuation da IA não é qual modelo fica alguns pontos acima nos rankings, mas quem consegue transformar o dinheiro queimado em poder computacional em fluxo de caixa recorrente. O crescimento da receita é frenético, mas o valuation corre ainda mais. Se o crescimento ficar abaixo das expectativas, não serão apenas as duas empresas afetadas: a lógica de valuation de chips, data centers, computação em nuvem e até de todo o mercado de ações de tecnologia será recalculada de uma só vez. #OpenAI年化营收超400亿美元 @Gate 广场