#MyQixiTradingShare

#China10YearYieldFallsBelow1.7%
O mercado de títulos da China está emitindo um sinal macroeconômico mais forte
O rendimento dos títulos públicos chineses de 10 anos caiu para um território historicamente baixo, sendo negociado em torno de 1,69%–1,70% em 13 de agosto, enquanto o rendimento de 30 anos está em torno de 2,16%–2,17%. Dados oficiais da ChinaBond apontaram o rendimento de 10 anos em 1,7141% em 12 de agosto e o de 30 anos em 2,1731%, enquanto outros feeds de mercado mostram o rendimento de 10 anos perto de 1,695% hoje.

Esse movimento é mais do que uma simples alta dos títulos. A queda dos rendimentos indica que os investidores estão se posicionando cada vez mais para uma combinação de condições monetárias mais flexíveis, menor pressão inflacionária e expectativas de crescimento mais fracas. A taxa de inflação da China em julho foi de apenas 0,5%, enquanto o rendimento de 10 anos continuou recuando apesar dos níveis já deprimidos.

A principal questão agora é saber se 1,70% se tornará um piso ou será apenas mais um nível no caminho para baixo.

Se as expectativas de suporte adicional por parte das políticas se fortalecerem, a próxima região a observar poderá ser em torno de 1,65%, seguida pela zona de 1,60%–1,62%. Uma queda sustentada abaixo de 1,60% representaria um sinal muito mais forte de que os mercados estão precificando um ambiente prolongado de juros baixos, e não um ciclo temporário de flexibilização.

Mas há um risco importante do outro lado: rendimentos ultrabaixos podem se tornar operações congestionadas. Nesses níveis, até mesmo uma mudança moderada nas expectativas em relação ao PBOC, dados econômicos mais fortes, expectativas de inflação mais elevadas ou uma oferta maior de títulos públicos poderiam provocar uma reversão acentuada nos rendimentos.

O diferencial de juros entre China e EUA também merece atenção. O rendimento dos títulos chineses de 10 anos está em torno de 1,70%, em comparação com aproximadamente 4,68% dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos, deixando uma diferença de rendimento muito ampla.

Minha visão: a direção dos rendimentos chineses importa mais do que o número exato. Se os rendimentos continuarem caindo enquanto os dados econômicos permanecerem fracos, os mercados poderão interpretar isso como expectativas crescentes de mais suporte por parte das políticas. Se os rendimentos se estabilizarem em torno de 1,65%–1,70%, o mercado poderá estar entrando em uma fase de consolidação após uma forte alta dos títulos.

O próximo grande teste é simples:

O rendimento dos títulos chineses de 10 anos conseguirá romper decisivamente abaixo de 1,65% — ou 1,70% se tornará o novo piso macroeconômico?

Essa resposta poderá ter implicações muito além dos títulos chineses, especialmente para o RMB, as ações asiáticas, as commodities e as expectativas de liquidez global.

O que você acha que vem a seguir: 1,60%, 1,65% ou uma recuperação para acima de 1,75%?

@Gate_Square