Título original: "A estratégia de empréstimo de MSTR para comprar BTC é realmente tão boa? Conversando sobre o presente e o futuro da MSTR"
Escrito por: Yue Xiaoyu
MicroStrategy Incorporated($MSTR) é uma empresa listada na bolsa de valores dos EUA, cujo principal negócio é o software de análise empresarial, nos últimos anos começou a deter uma grande quantidade de BTC (Bitcoin), o que atraiu a atenção do mercado.
A MSTR utiliza a emissão de dívida para comprar BTC como sua principal estratégia de investimento, o que tem um efeito de alavancagem financeira: como o custo da dívida é fixo e o valor do ativo (BTC) está subindo, o lucro líquido aumenta diretamente o valor das ações.
É por isso que nos últimos tempos o preço das ações da MSTR tem superado o próprio BTC, e a MSTR é chamada de "ETF alavancado de BTC".
A partir dos dados históricos, há uma relação de sincronização óbvia entre o preço das ações da MSTR e o preço do BTC.
2020-2021 BTCMercado em alta: O preço das ações da MSTR subiu de cerca de 100 dólares para mais de 1000 dólares, significativamente influenciado pelo aumento do preço do BTC.
Mercado em baixa do BTC de 2022-2023: O preço das ações da MSTR também caiu significativamente do pico, chegando a um mínimo de 139 dólares.
Atualmente, o custo médio de compra do BTC detido pela MSTR é relativamente baixo, cerca de 40.000 dólares, enquanto o preço do BTC permanece estável acima dos 60.000 dólares. Com a chegada da fase de alta do mercado de encriptação, os lucros da MSTR terão um grande espaço de Ascensão.
Mas a estratégia de pegar emprestado dinheiro para comprar BTC da MSTR é realmente tão boa?
Quando o preço das ações sobe, é só elogio, mas podemos analisar racionalmente as seguintes questões em profundidade.
1. A estratégia de investimento regular da MSTR em Bitcoin parece ser muito eficaz, já que o preço das ações continua a subir. Então, quais são as desvantagens da MSTR?
Qualquer decisão não pode ter apenas um lado bom, também deve ter seu lado ruim.
Existem três pontos principais:
(1) Existe uma dependência excessiva do desempenho das ações da MSTR em relação ao preço do BTC, o que resulta em alta volatilidade do preço das ações.
(2) Singularidade do negócio: embora haja negócios de software, a maior parte da atenção da empresa e do aumento do limite de mercado vem dos investimentos em BTC, o desenvolvimento do seu negócio principal de software tem sido negligenciado.
(3) Houve uma perda líquida: de acordo com os dados recentes do relatório financeiro, a MSTR apresentou uma perda líquida e altos custos operacionais.
二、A estratégia da MSTR é simplesmente investir regularmente em Bitcoin. Então, por que a MSTR teve perdas líquidas e altos custos operacionais?
Existem principalmente duas razões:
(1) O preço do BTC Flutuação: O preço do BTC tem uma alta Flutuação. Mesmo que a estratégia da MSTR seja manter e comprar BTC, o valor contábil do BTC diminuirá com a queda do preço do BTC, resultando em perdas líquidas nos relatórios contábeis.
(2) Estratégia financeira e dívida: A MicroStrategy adquire Bitcoin através da emissão de dívida, o que aumenta as despesas de interesse da empresa. O alto passivo com juros significa que mesmo que o preço do BTC permaneça inalterado ou suba ligeiramente, o aumento dos custos de interesse pode levar a perdas líquidas.
3. Se outras empresas também seguirem a estratégia de investimento contínuo em Bitcoin da MSTR, qual é a vantagem da MSTR?
A estratégia da MSTR não tem barreiras de entrada, mas é inegável que a vantagem única da MSTR reside na sua vantagem pioneira e experiência operacional no mercado. Os novos entrantes precisam considerar as suas características comerciais, capacidade de Gestão de risco, ambiente regulatório e expectativas dos acionistas.
A moat da MSTR:
(1) Vantagem do Primeiro-Movimento: MSTR é uma das primeiras empresas listadas a adotar o BTC como parte principal de sua estratégia financeira. Isso lhes proporcionou um início de seguimento e custos médios de detenção mais baixos.
(2) Reconhecimento de marca: devido à promoção ativa da MSTR, o investimento em BTC tornou-se uma parte da sua marca. Quando as pessoas mencionam a MSTR, elas imediatamente a associam ao BTC.
(3) Experiência e estratégia: A equipe de liderança da MSTR, especialmente Michael Saylor, tem uma compreensão profunda e uma pesquisa extensiva sobre o BTC. Eles já estabeleceram processos e estratégias para gerenciar investimentos em grande escala em BTC.
(4) Estrutura financeira: A MSTR otimizou sua estrutura de capital para apoiar o investimento em ativos de alta volatilidade, incluindo a compra de BTC por meio de emissão de títulos, exigindo habilidades em engenharia financeira.
(5) Posicionamento de mercado: MSTR tornou-se um ativo de investimento em Bitcoin na mente dos investidores. Como uma escolha pronta para investidores que desejam investir indiretamente em Bitcoin, MSTR é uma opção disponível.
Quatro, BTCPonto ETF já está listado, os investidores já podem manter Bitcoin diretamente em Conformidade. Isso significa que o apelo da MSTR diminuirá?
Primeiramente, vamos falar sobre o impacto direto do ETF de BTC na MSTR:
(1) Aumento da concorrência: ETFs de BTC oferecem uma alternativa de investimento direto em BTC, o que pode levar alguns investidores que originalmente investiam indiretamente em BTC através da MSTR a optarem pelos ETFs, pois eles são veículos de investimento mais diretos e com taxas de gestão mais baixas. Isso pode reduzir a demanda dos investidores pelas ações da MSTR e exercer pressão de baixa sobre o preço das ações.
(2) Alteração do posicionamento de mercado: MSTR, devido à sua grande quantidade de BTC, anteriormente era considerada por muitos investidores como uma veículos de investimento representativa do BTC. Com o lançamento do ETF de BTC, a posição de mercado única da MSTR pode ser enfraquecida, pois os investidores têm uma forma mais direta de investir em BTC.
(3) Liquidez e conveniência: Os ETFs geralmente possuem alta liquidez e podem ser negociados a qualquer momento durante o dia de negociação, enquanto a posse de ações da MSTR requer consideração dos impactos dos outros negócios da empresa e da liquidez do mercado de ações. Uma melhor conveniência e liquidez podem atrair alguns investidores a migrarem da MSTR para ETFs de BTC.
(4) Diversificação de riscos: Embora a MSTR possua uma grande quantidade de BTC, ela ainda é uma empresa operacional, cujo preço das ações é influenciado não apenas pelo impacto nos preços do BTC, mas também por outros fatores como o negócio de software e as decisões de gestão. ETF, por outro lado, pode ser considerado uma ferramenta de rastreamento de preços de BTC mais pura.
O apelo da MSTR pode diminuir, mas na verdade não diminuirá muito, porque tem as seguintes vantagens e diferenciais:
(1) Advantage of being the first and brand recognition: Although BTC ETF is listed, MSTR's advantage of being the first and Michael Saylor's reputation in the BTC community may still maintain a certain appeal, especially for investors who are optimistic about MSTR's long-term strategy.
(2) MSTR, através de empréstimos, compra BTC, efetivamente fornecendo aos investidores um investimento alavancado em BTC. Se o preço do BTC Aumento, esse efeito de alavancagem pode ampliar os ganhos das ações da MSTR, algo que os ETFs não necessariamente conseguem fornecer diretamente.
(3) Impostos e taxas de gestão: Para alguns investidores, deter BTC diretamente ou através de ETF pode envolver considerações fiscais e taxas de gestão diferentes, enquanto a MSTR oferece uma estrutura financeira diferente que ainda é atraente para alguns investidores específicos.
No geral, o lançamento do ETF do BTC pode realmente ter um certo impacto na atratividade da MSTR, pois os investidores têm mais opções.
No entanto, a posição única da MSTR, a integração da Profundidade do BTC e a estratégia de negócios da empresa podem continuar a atrair outro grupo de investidores, especialmente aqueles que valorizam o suporte estratégico a longo prazo da empresa e do BTC.
Portanto, embora a concorrência esteja aumentando, o atrativo da MSTR não necessariamente diminuirá completamente e ela manterá seu valor em grupos de investidores específicos.
5. Se um dia a MSTR começar a vender moedas, isso poderá reduzir ainda mais o preço do BTC, levando a uma queda em espiral e colapso?
A estratégia de empréstimo de MSTR para comprar moedas trará um aumento significativo no preço das ações em um mercado em alta, mas também enfrentará riscos consideráveis em um mercado de baixa.
Porque a MSTR adquiriu BTC por meio de financiamento de dívida, aumentando a alavancagem financeira, o que pode resultar em pressão financeira quando o preço do BTC cair e levar à necessidade de vender moedas para pagar a dívida.
No entanto, a grande quantidade de MSTR detida e o apoio do seu CEO, Michael Saylor, foram sempre considerados como um grande impulsionador do mercado de BTC.
Se a MSTR começar a vender, isso pode ser interpretado pelo mercado como uma perda de confiança no valor futuro do Bitcoin, levando outros investidores a começarem a vender e gerando um sentimento negativo no mercado.
Este sentimento negativo do mercado pode desencadear mais vendas de suporte ou forçar empréstimos garantidos por Bitcoin a entrar em chamada de margem, aumentando ainda mais a pressão de venda e resultando em uma queda em espiral, possivelmente levando a um colapso sistêmico e a uma situação de pânico.
Claro, a possibilidade de uma queda em espiral deve ser considerada juntamente com outros fatores, como o amadurecimento gradual do mercado de BTC e maior participação de instituições, o que pode aumentar a capacidade de absorção do mercado e diminuir a sensibilidade de preço do BTC a eventos individuais.
Além disso, se o MSTR for vendido, pode ser adotada uma estratégia (como venda em lotes ou venda quando houver compradores suficientes no mercado) para minimizar o impacto no mercado.
O mercado BTC de hoje é muito mais maduro e diversificado do que o último mercado em alta, então não há necessidade de se preocupar muito.
Apenas, todos precisam estar cientes desse tipo de risco, pois a MSTR é um dos cinco principais suportes do Bitcoin. Uma vez vendido, é o início do Bear Market ou um acelerador de queda de urso antigo.
A seguir, vamos receber a chegada da bull run primeiro, aproveitar a festa da bull run e depois nos preocupar com o problema do Bear Market.
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MicroStrategy“无脑”开杠杆LongoBTC，真的是个“完美策略”吗？
Título original: "A estratégia de empréstimo de MSTR para comprar BTC é realmente tão boa? Conversando sobre o presente e o futuro da MSTR"
Escrito por: Yue Xiaoyu
MicroStrategy Incorporated($MSTR) é uma empresa listada na bolsa de valores dos EUA, cujo principal negócio é o software de análise empresarial, nos últimos anos começou a deter uma grande quantidade de BTC (Bitcoin), o que atraiu a atenção do mercado.
A MSTR utiliza a emissão de dívida para comprar BTC como sua principal estratégia de investimento, o que tem um efeito de alavancagem financeira: como o custo da dívida é fixo e o valor do ativo (BTC) está subindo, o lucro líquido aumenta diretamente o valor das ações.
É por isso que nos últimos tempos o preço das ações da MSTR tem superado o próprio BTC, e a MSTR é chamada de "ETF alavancado de BTC".
A partir dos dados históricos, há uma relação de sincronização óbvia entre o preço das ações da MSTR e o preço do BTC.
2020-2021 BTCMercado em alta: O preço das ações da MSTR subiu de cerca de 100 dólares para mais de 1000 dólares, significativamente influenciado pelo aumento do preço do BTC.
Mercado em baixa do BTC de 2022-2023: O preço das ações da MSTR também caiu significativamente do pico, chegando a um mínimo de 139 dólares.
Atualmente, o custo médio de compra do BTC detido pela MSTR é relativamente baixo, cerca de 40.000 dólares, enquanto o preço do BTC permanece estável acima dos 60.000 dólares. Com a chegada da fase de alta do mercado de encriptação, os lucros da MSTR terão um grande espaço de Ascensão.
Mas a estratégia de pegar emprestado dinheiro para comprar BTC da MSTR é realmente tão boa?
Quando o preço das ações sobe, é só elogio, mas podemos analisar racionalmente as seguintes questões em profundidade.
1. A estratégia de investimento regular da MSTR em Bitcoin parece ser muito eficaz, já que o preço das ações continua a subir. Então, quais são as desvantagens da MSTR?
Qualquer decisão não pode ter apenas um lado bom, também deve ter seu lado ruim.
Existem três pontos principais:
(1) Existe uma dependência excessiva do desempenho das ações da MSTR em relação ao preço do BTC, o que resulta em alta volatilidade do preço das ações.
(2) Singularidade do negócio: embora haja negócios de software, a maior parte da atenção da empresa e do aumento do limite de mercado vem dos investimentos em BTC, o desenvolvimento do seu negócio principal de software tem sido negligenciado.
(3) Houve uma perda líquida: de acordo com os dados recentes do relatório financeiro, a MSTR apresentou uma perda líquida e altos custos operacionais.
二、A estratégia da MSTR é simplesmente investir regularmente em Bitcoin. Então, por que a MSTR teve perdas líquidas e altos custos operacionais?
Existem principalmente duas razões:
(1) O preço do BTC Flutuação: O preço do BTC tem uma alta Flutuação. Mesmo que a estratégia da MSTR seja manter e comprar BTC, o valor contábil do BTC diminuirá com a queda do preço do BTC, resultando em perdas líquidas nos relatórios contábeis.
(2) Estratégia financeira e dívida: A MicroStrategy adquire Bitcoin através da emissão de dívida, o que aumenta as despesas de interesse da empresa. O alto passivo com juros significa que mesmo que o preço do BTC permaneça inalterado ou suba ligeiramente, o aumento dos custos de interesse pode levar a perdas líquidas.
3. Se outras empresas também seguirem a estratégia de investimento contínuo em Bitcoin da MSTR, qual é a vantagem da MSTR?
A estratégia da MSTR não tem barreiras de entrada, mas é inegável que a vantagem única da MSTR reside na sua vantagem pioneira e experiência operacional no mercado. Os novos entrantes precisam considerar as suas características comerciais, capacidade de Gestão de risco, ambiente regulatório e expectativas dos acionistas.
A moat da MSTR:
(1) Vantagem do Primeiro-Movimento: MSTR é uma das primeiras empresas listadas a adotar o BTC como parte principal de sua estratégia financeira. Isso lhes proporcionou um início de seguimento e custos médios de detenção mais baixos.
(2) Reconhecimento de marca: devido à promoção ativa da MSTR, o investimento em BTC tornou-se uma parte da sua marca. Quando as pessoas mencionam a MSTR, elas imediatamente a associam ao BTC.
(3) Experiência e estratégia: A equipe de liderança da MSTR, especialmente Michael Saylor, tem uma compreensão profunda e uma pesquisa extensiva sobre o BTC. Eles já estabeleceram processos e estratégias para gerenciar investimentos em grande escala em BTC.
(4) Estrutura financeira: A MSTR otimizou sua estrutura de capital para apoiar o investimento em ativos de alta volatilidade, incluindo a compra de BTC por meio de emissão de títulos, exigindo habilidades em engenharia financeira.
(5) Posicionamento de mercado: MSTR tornou-se um ativo de investimento em Bitcoin na mente dos investidores. Como uma escolha pronta para investidores que desejam investir indiretamente em Bitcoin, MSTR é uma opção disponível.
Quatro, BTCPonto ETF já está listado, os investidores já podem manter Bitcoin diretamente em Conformidade. Isso significa que o apelo da MSTR diminuirá?
Primeiramente, vamos falar sobre o impacto direto do ETF de BTC na MSTR:
(1) Aumento da concorrência: ETFs de BTC oferecem uma alternativa de investimento direto em BTC, o que pode levar alguns investidores que originalmente investiam indiretamente em BTC através da MSTR a optarem pelos ETFs, pois eles são veículos de investimento mais diretos e com taxas de gestão mais baixas. Isso pode reduzir a demanda dos investidores pelas ações da MSTR e exercer pressão de baixa sobre o preço das ações.
(2) Alteração do posicionamento de mercado: MSTR, devido à sua grande quantidade de BTC, anteriormente era considerada por muitos investidores como uma veículos de investimento representativa do BTC. Com o lançamento do ETF de BTC, a posição de mercado única da MSTR pode ser enfraquecida, pois os investidores têm uma forma mais direta de investir em BTC.
(3) Liquidez e conveniência: Os ETFs geralmente possuem alta liquidez e podem ser negociados a qualquer momento durante o dia de negociação, enquanto a posse de ações da MSTR requer consideração dos impactos dos outros negócios da empresa e da liquidez do mercado de ações. Uma melhor conveniência e liquidez podem atrair alguns investidores a migrarem da MSTR para ETFs de BTC.
(4) Diversificação de riscos: Embora a MSTR possua uma grande quantidade de BTC, ela ainda é uma empresa operacional, cujo preço das ações é influenciado não apenas pelo impacto nos preços do BTC, mas também por outros fatores como o negócio de software e as decisões de gestão. ETF, por outro lado, pode ser considerado uma ferramenta de rastreamento de preços de BTC mais pura.
O apelo da MSTR pode diminuir, mas na verdade não diminuirá muito, porque tem as seguintes vantagens e diferenciais:
(1) Advantage of being the first and brand recognition: Although BTC ETF is listed, MSTR's advantage of being the first and Michael Saylor's reputation in the BTC community may still maintain a certain appeal, especially for investors who are optimistic about MSTR's long-term strategy.
(2) MSTR, através de empréstimos, compra BTC, efetivamente fornecendo aos investidores um investimento alavancado em BTC. Se o preço do BTC Aumento, esse efeito de alavancagem pode ampliar os ganhos das ações da MSTR, algo que os ETFs não necessariamente conseguem fornecer diretamente.
(3) Impostos e taxas de gestão: Para alguns investidores, deter BTC diretamente ou através de ETF pode envolver considerações fiscais e taxas de gestão diferentes, enquanto a MSTR oferece uma estrutura financeira diferente que ainda é atraente para alguns investidores específicos.
No geral, o lançamento do ETF do BTC pode realmente ter um certo impacto na atratividade da MSTR, pois os investidores têm mais opções.
No entanto, a posição única da MSTR, a integração da Profundidade do BTC e a estratégia de negócios da empresa podem continuar a atrair outro grupo de investidores, especialmente aqueles que valorizam o suporte estratégico a longo prazo da empresa e do BTC.
Portanto, embora a concorrência esteja aumentando, o atrativo da MSTR não necessariamente diminuirá completamente e ela manterá seu valor em grupos de investidores específicos.
5. Se um dia a MSTR começar a vender moedas, isso poderá reduzir ainda mais o preço do BTC, levando a uma queda em espiral e colapso?
A estratégia de empréstimo de MSTR para comprar moedas trará um aumento significativo no preço das ações em um mercado em alta, mas também enfrentará riscos consideráveis em um mercado de baixa.
Porque a MSTR adquiriu BTC por meio de financiamento de dívida, aumentando a alavancagem financeira, o que pode resultar em pressão financeira quando o preço do BTC cair e levar à necessidade de vender moedas para pagar a dívida.
No entanto, a grande quantidade de MSTR detida e o apoio do seu CEO, Michael Saylor, foram sempre considerados como um grande impulsionador do mercado de BTC.
Se a MSTR começar a vender, isso pode ser interpretado pelo mercado como uma perda de confiança no valor futuro do Bitcoin, levando outros investidores a começarem a vender e gerando um sentimento negativo no mercado.
Este sentimento negativo do mercado pode desencadear mais vendas de suporte ou forçar empréstimos garantidos por Bitcoin a entrar em chamada de margem, aumentando ainda mais a pressão de venda e resultando em uma queda em espiral, possivelmente levando a um colapso sistêmico e a uma situação de pânico.
Claro, a possibilidade de uma queda em espiral deve ser considerada juntamente com outros fatores, como o amadurecimento gradual do mercado de BTC e maior participação de instituições, o que pode aumentar a capacidade de absorção do mercado e diminuir a sensibilidade de preço do BTC a eventos individuais.
Além disso, se o MSTR for vendido, pode ser adotada uma estratégia (como venda em lotes ou venda quando houver compradores suficientes no mercado) para minimizar o impacto no mercado.
O mercado BTC de hoje é muito mais maduro e diversificado do que o último mercado em alta, então não há necessidade de se preocupar muito.
Apenas, todos precisam estar cientes desse tipo de risco, pois a MSTR é um dos cinco principais suportes do Bitcoin. Uma vez vendido, é o início do Bear Market ou um acelerador de queda de urso antigo.
A seguir, vamos receber a chegada da bull run primeiro, aproveitar a festa da bull run e depois nos preocupar com o problema do Bear Market.