🔥A China ainda está acumulando ouro em silêncio — o número real é quase 5 vezes o relatório oficial

O Goldman Sachs divulgou uma estimativa de que a China comprou mais de 48 toneladas de ouro via mercado OTC em Londres em maio — a maior compra mensal em mais de 1 ano.
Diferença entre os números reais e os divulgados
- O PBoC reportou oficialmente +10 toneladas para maio -> o número estimado pela GS é 4,8 vezes maior
- Em junho, o PBoC continuou divulgando +15 toneladas — o maior volume mensal de compras em pelo menos 2,5 anos, marcando o 20º mês consecutivo de aumento das reservas de ouro
- No acumulado desde o início de 2026, as reservas oficiais de ouro da China aumentaram +40 toneladas. Se aplicar uma taxa conservadora de 2,0x (em vez de 4,8x), a quantidade de ouro que a China realmente acumulou este ano já fica em cerca de ~80 toneladas.
- As reservas de ouro do PBoC atualmente são de aproximadamente 2.347 toneladas, o que ainda representa apenas 8,9% das reservas de câmbio — ainda muito distante dos 60-70% dos EUA ou da Europa.
A história aqui não é sobre 48 toneladas ou 10 toneladas, e sim que a China está, de propósito, reportando menos do que o real, e mantendo isso de forma sistemática por muitos anos. Comprar via OTC London em barras de 400oz — um tipo de barra que não é negociado na bolsa de Xangai — permite acumular sem pressionar os preços e sem expor as intenções.
Depois de ver as reservas da Rússia serem congeladas em 2022, Pequim entendeu que os ativos denominados em USD são um risco claro demais. Essa é uma demanda não precificada (price-insensitive): a China compra por motivos geopolíticos, não por expectativa de lucro; o volume aumenta ainda mais quando o preço cai.