#USPPIComesInBelowExpectations

O PPI dos EUA supera expectativas — mais uma prova de que o processo de resfriamento da inflação está em andamento. O Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA divulgou os dados do Índice de Preços ao Produtor (PPI) de junho, e os números vieram bem mais fracos do que os participantes do mercado esperavam.

O resultado principal foi de 5,5% na comparação anual, abaixo da previsão consensual de 6,2%.

Isso caiu de 6% na leitura de junho, e a variação mês a mês registrou uma queda de 0,3% — a maior queda desde abril de 2020. Uma queda expressiva nos preços da gasolina, de 12%, foi responsável por quase dois terços do recuo nos preços dos bens. Não é necessário dizer que esse dado vem após o relatório de CPI de ontem, mais ameno, reforçando a noção de que uma desinflação ampla está ocorrendo tanto nos preços ao consumidor quanto nos preços ao produtor. Implicações para o mercado Após o relatório, as apostas contra um aumento da taxa do Fed em julho caíram para pouco abaixo de 15%, e as probabilidades de um corte de taxa em setembro estão em aproximadamente 45%.

Em resposta, os rendimentos dos Treasuries caíram, já que os investidores passam a considerar uma postura de política monetária mais acomodativa em um futuro próximo.

O que o Fed diz No entanto, o presidente do Fed, Kevin Warsh, suavizou o otimismo com os dados positivos, alertando que uma mensagem de “missão cumprida” “não pode ser tirada” apenas de “um único relatório de dados”, e reiterando a política do Fed de “zero tolerância para uma inflação alta e persistente”. Warsh ainda afirmou que “os indicadores atualmente disponíveis talvez não estejam, em sua totalidade, prontos para medir as pressões inflacionárias que realmente estão incorporadas”. Análise de cenários Cenário otimista — a fraqueza contínua tanto do PPI quanto do CPI leva a um “cenário de pouso suave”, no qual os formuladores de política começam a afrouxar a política antes do previsto.

Cenário pessimista — fatores voláteis, como os preços do petróleo, poderiam reacelerar, obrigando o Fed a permanecer apertado por mais tempo. Cenário-base — a desinflação deve continuar gradualmente; o Fed adotará uma postura de aguardar e observar e permanecerá dependente dos dados antes de agir. Ponto-chave estratégico A queda do PPI de junho dá uma confirmação adicional de que as pressões de preços no nível de atacado recuaram.

O dado é claramente altista para os mercados financeiros no curto prazo, embora, como os comentários de Warsh mostraram, o Fed continue paciente, o que impede uma virada imediata para aliviar a política.

Os investidores podem ficar gradualmente mais otimistas em um ambiente de maior apetite a risco para ações e cripto.

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