As ações coreanas caem com atraso de mais de 4%, e a queda no setor de armazenamento continua

Na última sexta-feira, enquanto o mundo despencava no setor de semicondutores, a Coreia ficou em feriado. Hoje, na abertura, acertou as contas de uma vez. O KOSPI abriu em queda de 4,16%, aos 6.536,65 pontos. Samsung Electronics e SK hynix recuaram mais de 5% cada, já cedo destruindo o sentimento do mercado
Desde a máxima de 22 de junho, o KOSPI acumula queda de quase 25%. O número mais chamativo é o P/L (preço sobre lucro) futuro de 5,78 vezes: não é só a mínima rompida da crise financeira de 2008, é a mais baixa desde 2004. Isto não é um ajuste comum; é a precificação de algum tipo de preocupação estrutural mais profunda
O que eu acho que o mercado está fazendo agora é重新 precificar o ritmo inteiro do ciclo de armazenamento. Este ciclo de alta do armazenamento já estava sendo discutido desde o fim de 2023, mas a demanda puxada pela IA está concentrada em produtos premium de HBM, e o saneamento de estoques tradicionais de DRAM e NAND não está tão limpo quanto se imaginava
A narrativa de aumento de preços é real, mas por quanto tempo o aumento vai conseguir durar e, mais importante, em quais categorias ele vai efetivamente se materializar — o mercado agora colocou um grande ponto de interrogação nisso
Também é interessante como as instituições estão divididas: o Goldman mantém a meta de 12.000 para o KOSPI e diz para montar posição em quedas, enquanto o UBS dá 9.200 e manda você migrar para um posicionamento defensivo. As duas usam o mesmo tipo de dados, mas chegam a conclusões completamente opostas — o que mostra que a incerteza nesta região é mesmo real, e ninguém tem convicção
Ao mesmo tempo, a TSMC planeja adicionar US$ 100 bilhões de investimento nos EUA, com o montante total podendo chegar a US$ 2650 bilhões. Do lado da indústria, há aceleração de expansão de capacidade; do lado do mercado secundário, há vendas. Este desvio em si já diz muito. A preocupação do mercado de capitais não é se a demanda de IA existe, e sim se a velocidade da expansão da oferta é grande demais em relação à materialização da demanda — no fim, isso pressiona os preços para baixo
Nesta semana, a temporada de resultados é a janela de verificação: Intel e Texas Instruments já divulgam números em sequência, e SK hynix e Samsung também devem acompanhar. Se as gigantes de tecnologia dos EUA reduzirem a orientação de gastos de capital, as ações de armazenamento podem levar mais um golpe. Se vier acima do esperado, aí sim existe uma justificativa para uma reação
Antes dos dados saírem, eu não ouso dizer que é uma repique após sobrevenda, nem que é para continuar a perder o timing. P/L de 5,78 vezes é realmente barato, mas barato nunca é condição suficiente para subir: pode ficar ainda mais barato
Espere os resultados, veja os números e então decida
DYOR Não é recomendação de investimento
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