Falando a verdade, essas discussões sobre stablecoins perdendo o peg, eu já vi esse mesmo roteiro pela terceira vez. Toda vez dizem que há reservas transparentes, relatórios de auditoria; só que quando começa a corrida de resgates on-chain, os dados não conseguem ser atualizados a tempo, ou então é simplesmente “divulgação atrasada”... No fim das contas, eu não acredito nessas caixinhas chiques de publicação de reservas.

Recentemente, também vi alguém usando um modelo de “caixa de táticas” de reestacamento (yield em cima de yield) para comparar com os rendimentos de stablecoins. No fundo, é só alavancagem em camadas: o retorno é alto, mas quando vêm os resgates, acontece rápido. Da última vez, um protocolo que ficou no topo do ranking de claims tinha uma pilha de ativos voláteis nas reservas; quando os usuários entraram em pânico, os resgates on-chain travaram na hora.

Por isso, agora só tenho coragem de colocar uma coisinha pequena nessas stablecoins que parecem “demais para dar ruim”. O resto eu troquei por coisas como RAI, que é um lastro puramente on-chain — embora eu também não use muito, pelo menos a sensação interna fica mais tranquila. No fim das contas, transparência é transparência, mas essa parte do pânico na hora do resgate... você nunca consegue calcular com precisão.