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SpaceX está abaixo do preço de seu IPO—ou é uma faca caindo?

Que mês para a SpaceX (SPCX). Desde sua listagem por um recorde nos EUA de US$ 135 apenas há cinco semanas, a ação disparou para máximas intraday de mais de US$ 225 em 16 de junho antes de fazer um giro completo. Hoje, o papel está sendo negociado na faixa de US$ 120, caiu mais de 40% em relação ao pico e está abaixo do preço original do IPO. As ações recuaram quase 23% desde sua inclusão no Nasdaq-100. Um verdadeiro castigo para investidores que compraram na euforia inicial.

O gatilho para a nova perna de queda foi o cancelamento da missão do Starship Flight 13 na quinta-feira. O abort ocorreu apenas segundos antes da ignição devido à falha de dois motores Raptor. O primeiro teste do Starship desde o IPO gerou intenso escrutínio, e o abort cortou mais uma fatia relevante da ação, somando-se a um sentimento já fraco. O chefe da SpaceX, Elon Musk, afirmou que eles estão substituindo os motores e planejam reiniciar em questão de dias, mas a ação agora negocia com algo essencialmente como uma sequência de nove derrotas em cada dez pregões. Além da anomalia no lançamento, expirações de lock-up de investidores e funcionários no começo estão criando um desequilíbrio sério de oferta em um mercado já instável.

O que torna isso mais interessante do que “só feio” é que o negócio subjacente parece estar relativamente bem. A versão V3 da constelação Starlink está sendo implantada em escala mundial, e há relatos de que eles estão em negociações com o DoD sobre soluções de computação. A empresa também busca parcerias em torno de infraestrutura de IA. Ainda assim, a SpaceX acumula perdas enormes—uma perda de US$ 4,9 bilhões em 2025 e mais US$ 4,28 bilhões no primeiro trimestre de 2026. Assim, não é uma “aposta garantida”, e a confiabilidade da propulsão no Starship parece ser uma questão contínua, e não um tropeço isolado.

Minha avaliação é que isso parece uma reação clássica pós-IPO, amplificada por desafios operacionais reais, e não um pânico puro. Não consigo chamar o nível de US$ 126 de um fundo “geracional”, dado que ainda há lock-ups e pelo fato de não termos tido um voo totalmente bem-sucedido do Starship desde a listagem. Eu consideraria iniciar uma posição pequena com stop apertado, em vez de mergulhar de uma vez com as duas pernas no recuo.

Você consideraria comprar SPCX nos preços atuais, ou está esperando confirmação de que os problemas nos motores do Starship foram resolvidos?

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