Na noite de sexta-feira passada, por impulso, quis entrar no lançamento de um novo token em um pool mais profundo na cadeia — e o slippage me deu uma lição. O pool parecia bem fundo, mas na prática eram ordens colocadas por robôs. Quando eu ajuste manualmente a tolerância de slippage para 1,5%, o preço de execução foi forçado a subir em quase 3%. Depois, na revisão, percebi que a “liquidez de verdade” e a profundidade visível do livro de ofertas são totalmente coisas diferentes. Especialmente no horário da madrugada: aparecem grandes ordens pressionando, mas é tudo “fingimento”; quando você compra, tudo desmorona.

Agora pensando bem, com um capital menor ainda dá para rodar, mas se entrar com uma posição grande, provavelmente ficaria travado pelo caminho. Enfim, hoje em dia, antes de fazer qualquer ordem, eu olho primeiro os últimos 1 hora de “fragmentos” de negociações do pool e a frequência com que as ordens são colocadas e canceladas. O timing é realmente mais importante do que o preço.

Recentemente vi muita gente discutindo os RWA — aqueles títulos dos EUA e rendimentos on-chain — e, falando a verdade, os produtos de juros na cadeia são ainda mais problemáticos em termos de liquidez e profundidade. Às vezes o rendimento parece alto, mas quando a entrada e a saída de capital são lentas, o prejuízo acaba vindo do custo de tempo.