A baixa do Bitcoin está prestes a chegar ao fim? Por que US$ 69.000 se tornou o ponto disputado tanto pelos touros quanto pelos ursos

2026 年 7 月 17 日, de acordo com os dados de preços da Gate, a cotação BTC/USDT está em cerca de US$ 63.050, e caiu 1,62% nos últimos 24 horas; recuperou levemente 0,72% nos últimos 7 dias; e acumula queda de 45,66% no último ano. Depois de meses de uma fase prolongada de consolidação descendente, os dados on-chain estão liberando uma série de sinais que merecem atenção.

A mais recente informação da Glassnode, empresa de análise on-chain, mostra que os “compradores do pico do ciclo” — ou seja, o grupo de investidores que entrou entre julho de 2024 e julho de 2025, com sua faixa de custos cobrindo aproximadamente de US$ 62.800 a US$ 107.000 — que detém BTC por 1-2 anos, indica que o volume de prejuízo realizado deles está começando a atingir o topo e cair. Esse padrão historicamente já apareceu diversas vezes antes dos fundos de grandes mercados de baixa.

Como a métrica de prejuízo realizado pode virar uma ferramenta para prever o fundo do mercado de baixa

Prejuízo realizado (Realized Loss) mede o valor real do prejuízo em dólares que os investidores efetivam ao vender BTC. Diferentemente do prejuízo não realizado, o prejuízo realizado reflete a real pressão de venda concretizada, e não perdas apenas “no papel”.

O analista-chefe de pesquisa da Glassnode, Cryptovizart, aponta que a média móvel de 30 dias do prejuízo realizado do grupo que fica com BTC por 1-2 anos é uma das métricas on-chain mais valiosas para avaliar quando o mercado de baixa está perto do fim. Quando essa média móvel de 30 dias começa a esfriar e virar para baixo, geralmente significa que a fase de vendas mais pesada já passou.

Neste ciclo, a média móvel de 30 dias desse grupo para prejuízo realizado chegou a ultrapassar US$ 75 milhões por um tempo e, depois, começou a reverter. Esse padrão de reversão já ocorreu antes dos fundos dos mercados de baixa em 2018, 2020 e 2022. Do ponto de vista lógico, quando a pressão de venda de um grupo central de prejuízo atinge o pico e começa a diminuir, isso sugere que participantes com maior disposição para vender estão se reduzindo, e que a estrutura de oferta e demanda começa a melhorar na margem.

Por que investidores que compraram perto de US$ 107 mil viraram uma janela-chave de observação neste mercado de baixa

Entre julho de 2024 e julho de 2025, o preço do Bitcoin subiu continuamente de cerca de US$ 62.800 até US$ 107.000. Nesse processo de compras contínuas, os investidores formam o grupo dos “compradores do pico do ciclo” que detêm BTC por 1-2 anos.

Conforme o preço do Bitcoin cai continuamente a partir do topo, uma parcela considerável das posições desse grupo está em prejuízo não realizado. Os dados da Glassnode mostram que detentores de longo prazo representam cerca de 43% do total de prejuízo realizado on-chain no mercado; e o pico de prejuízo realizado em base diária chegou a US$ 280 milhões — o nível mais alto desde dezembro de 2022 (após o colapso do FTX).

Cada venda em pânico desse grupo vai aproximando o mercado de um esgotamento do vendedor disponível. Quando o prejuízo realizado no nível de média móvel de 30 dias recua do pico, as regularidades históricas indicam que a fase mais intensa das vendas normalmente já chega ao fim. Assim, se os investidores que compraram perto de US$ 107 mil vão parar de liquidar em massa e sair do mercado, isso determina diretamente a continuidade da pressão de oferta acima.

O que significa quando o Bitcoin fica por cinco meses abaixo de uma referência crítica de custo

O relatório semanal “The Week On-Chain” da Glassnode aponta que o Bitcoin ficou negociando por cerca de cinco meses abaixo da “Média de Mercado Real” (True Market Mean, cerca de US$ 76.600) e da “Base de Custo dos Detentores de Curto Prazo” (cerca de US$ 72.200). Trata-se de uma das maiores marcas históricas de “zona de valor profundo” com duração contínua.

A Média de Mercado Real representa o custo médio do grupo de investidores ativos, enquanto a Base de Custo dos detentores de curto prazo reflete o preço médio de compra dos participantes que entraram nos últimos 155 dias. Quando o preço permanece continuamente abaixo desses dois marcos críticos, significa que a maior parte dos participantes de curto prazo está em prejuízo não realizado; qualquer repique pode enfrentar pressão de venda de resgate (break-even).

Por outro lado, quanto mais tempo o preço fica dentro da zona de valor profundo, mais a “saída” dos detentores fracos tende a estar completa. Os dados históricos mostram que esses períodos normalmente precisam durar mais de seis meses para aparecer um sinal de recuperação com relevância. A duração atual de cinco meses já está se aproximando da janela temporal que coincide com a região de fundo histórico.

Como vários indicadores on-chain ajudam a avaliar de forma conjunta a posição do ciclo de mercado

Além da métrica de prejuízo realizado dos detentores de 1-2 anos, vários indicadores on-chain estão formando um conjunto de sinais de fundo que se reforçam mutuamente.

Indicador de capitulação de detentores de longo prazo mostra uma virada cíclica. A mais recente análise do boletim semanal da Glassnode indica que a capitulação de detentores de longo prazo — principal fonte de pressão de venda neste ciclo — atingiu o pico do ciclo há duas semanas e começou a recuar. Essa métrica mede a quantidade de BTC entregue diariamente por detentores de longo prazo e, atualmente, está na primeira fase de queda deste ciclo.

Razão lucro/prejuízo realizado segue abaixo de 1,0, mostrando que o prejuízo realizado geral é maior do que o lucro. Historicamente, esse estado costuma coincidir com a região de fundo do mercado.

Razão UTXO de lucro/prejuízo também entrou em regiões extremas históricas. Até 15 de julho de 2026, esse indicador chegou a uma faixa que apareceu em cada grande fundo de mercado desde 2016. Há mais BTC em prejuízo do que em lucro — cerca de 10,83 milhões de BTC estão submersos, enquanto 9,22 milhões estão no lucro.

Saídas de caixa do ETF spot desaceleram. A média móvel de 30 dias das saídas de recursos dos ETFs spot de Bitcoin nos EUA caiu do pico de US$ 193 milhões por dia no início de junho para US$ 89 milhões por dia. Embora a demanda total ainda não tenha se recuperado, a desaceleração das saídas, por si só, já é um sinal de melhora na margem.

O conjunto desses indicadores aponta para: o mercado pode estar na fase mais avançada do processo de formação de fundo, mas ainda são necessários mais sinais de confirmação para concluir que a tendência já virou definitivamente.

Por que US$ 69 mil viraram o ponto central da disputa entre compradores e vendedores

US$ 69 mil têm vários significados na estrutura atual do mercado, e essa é justamente a razão pela qual a Glassnode o define como o “próximo grande campo de batalha”.

Primeiro, esse é o fundamento do custo total dos detentores de curto prazo. De acordo com o relatório on-chain da semana 28 da Glassnode, a base geral de custo dos detentores de curto prazo está em US$ 69 mil. Isso significa que, nesse nível de preço, muitos investidores que compraram recentemente voltam para o ponto de equilíbrio. O relatório observa: “O primeiro toque nessa faixa provavelmente provoca uma reação forte, porque são justamente os mais inclinados a vender, ou seja, aqueles que estão prestes a voltar a empatar (break-even).”

Segundo, esse preço coincide com as máximas históricas do Bitcoin em novembro de 2021. US$ 69 mil foi a máxima registrada da última alta do ciclo, marcando um recorde histórico. Do ponto de vista da análise técnica, máximas de ciclos anteriores frequentemente se transformam em zonas importantes de resistência psicológica ou suporte.

Terceiro, a perda ou ganho desse nível determina o rumo da evolução da estrutura do mercado. No boletim semanal, a Glassnode diz: “Uma recuperação convincente desse nível abre espaço para o repique; se houver rejeição, o padrão do intervalo tende a permanecer inalterado.” Se houver avanço efetivo e consolidação acima de US$ 69 mil, o mercado pode abrir caminho para mirar US$ 75 mil a US$ 80 mil; se a alta falhar, a consolidação em faixa deve continuar.

Em 17 de julho, o preço do Bitcoin está em cerca de US$ 63.566, cerca de 8% abaixo do patamar de US$ 69 mil. Essa distância indica que ainda há espaço suficiente para ambos os lados (compradores e vendedores) disputarem o mercado.

Se US$ 69 mil for perdido, onde fica o suporte abaixo

Embora US$ 69 mil seja o nível mais observado atualmente, o mercado ainda precisa considerar o cenário em que esse patamar não é sustentado.

A Glassnode destaca que, se a faixa de US$ 69 mil não for recuperada, o preço realizado (Realized Price) em torno de US$ 53 mil a US$ 55 mil pode se tornar uma área razoável para o mercado procurar o próximo fundo. O preço realizado representa o custo médio de compra de todos os detentores na rede do Bitcoin e é uma das referências globais mais importantes para suporte na análise on-chain.

Durante o mercado de baixa de 2022, o Bitcoin chegou a cair brevemente abaixo do seu preço realizado, antes de finalmente iniciar a recuperação que levou à superação da marca de US$ 100 mil. Por isso, a faixa de US$ 53 mil a US$ 55 mil pode ser vista como o “último bastião” da estrutura atual do mercado — quando o preço atinge essa área, historicamente isso costuma significar que oportunidades extremas de valor e pânico de mercado coexistem.

Quais condições o mercado ainda precisa para confirmar a reparação

Embora os dados on-chain estejam liberando diversos sinais positivos, ainda falta para confirmar que a tendência de fato inverteu.

A demanda spot ainda não voltou totalmente. Os analistas da Glassnode apontam que, para qualquer repique acima do patamar de US$ 69 mil continuar, ainda é necessária uma demanda spot mais forte. Apenas o ajuste de posições via derivativos não é suficiente para sustentar uma recuperação sustentável.

O fluxo líquido estável de entrada de recursos via ETF ainda não foi restaurado. Apesar de a velocidade das saídas ter desacelerado, a demanda total ainda não voltou a um nível capaz de impulsionar a quebra de resistência-chave no preço.

A capitulação dos detentores de longo prazo ainda não acabou completamente. Embora esse indicador já tenha recuado do pico, o nível atual ainda está alto e não esfria tão rapidamente quanto nos fundos de mercados de baixa anteriores.

O ambiente macro ainda traz incerteza. A trajetória de política monetária do Fed, a direção do dólar e as condições de liquidez global seguirão sendo fatores importantes que afetam o preço do Bitcoin.

No conjunto, os dados on-chain indicam que o mercado pode estar formando uma estrutura de fundo, mas os sinais de confirmação — incluindo recomposição contínua das compras spot, entradas líquidas estáveis nos ETFs e nova queda adicional da pressão de venda dos detentores de longo prazo — ainda precisam de tempo para serem validados.

Resumo

Os dados on-chain da Glassnode mostram que, para os “compradores do pico do ciclo” que detêm Bitcoin por 1-2 anos, o prejuízo realizado começou a recuar após a média móvel de 30 dias ultrapassar US$ 75 milhões. Esse padrão já apareceu repetidas vezes antes dos fundos de grandes mercados de baixa no histórico. O indicador de capitulação de detentores de longo prazo já atingiu o topo e recuou, e uma combinação de sinais de fundo em múltiplas dimensões on-chain está se formando e se confirmando mutuamente.

US$ 69 mil, por se sobrepor à base de custo dos detentores de curto prazo e à máxima histórica de 2021, virou o ponto central da disputa entre compradores e vendedores no mercado atual. Recuperar esse nível abre espaço para o repique; se houver rejeição, a estrutura de consolidação em faixa tende a continuar. Se esse patamar for perdido, a região de preço realizado de US$ 53 mil a US$ 55 mil se tornará a próxima referência-chave de suporte.

O mercado pode estar na fase mais avançada do processo de formação de fundo, mas a confirmação final da tendência ainda exige a retomada consistente da demanda spot e o retorno estável de capital institucional.

FAQ

P: Por que a métrica de prejuízo realizado da Glassnode consegue prever o fundo do mercado de baixa?

O prejuízo realizado mede o valor real do prejuízo em dólares que os investidores efetivamente materializam ao vender. Quando a média móvel de 30 dias do prejuízo realizado do grupo de investidores que detém BTC por 1-2 anos — ou seja, compradores muito próximos ao topo da última alta — atinge o pico e começa a cair, os dados históricos indicam que isso geralmente sinaliza que a fase de vendas mais pesadas já passou, e que o mercado está se aproximando do fundo.

P: Em que situação estão, atualmente, os investidores que compraram por US$ 107 mil?

Entre julho de 2024 e julho de 2025, investidores que compraram com uma faixa de custos cobrindo aproximadamente de US$ 62,8 mil a US$ 107 mil. À medida que o preço do Bitcoin cai continuamente a partir do topo, uma parte considerável das posições está em prejuízo não realizado. O prejuízo realizado desse grupo recentemente começou a mostrar sinais de atingir o topo e cair na dimensão da média móvel de 30 dias.

P: Por que US$ 69 mil é tão importante?

US$ 69 mil tem três significados: primeiro, é a base de custo total dos detentores de curto prazo, onde muitos compradores recentes retornam ao ponto de equilíbrio; segundo, coincide com a máxima histórica de novembro de 2021; terceiro, o ganho ou perda desse nível determina se o mercado entra em um canal de repique ou se a consolidação em faixa continua.

P: O Bitcoin já confirmou fundo neste momento?

Os dados on-chain indicam que o mercado pode estar formando uma estrutura de fundo, mas ainda faltam sinais adicionais de confirmação. A demanda spot ainda não voltou completamente, os recursos dos ETFs ainda não se recuperaram para uma entrada líquida estável, e a pressão de venda dos detentores de longo prazo, embora tenha recuado do pico, ainda não foi totalmente eliminada. A reparação do mercado ainda precisa de tempo para ser validada.

P: Se US$ 69 mil não conseguir ser superado, onde fica o suporte abaixo?

Se a faixa de US$ 69 mil não for recuperada, o preço realizado em torno de US$ 53 mil a US$ 55 mil se tornará uma área razoável para o mercado procurar o próximo fundo. Esse preço representa o custo médio de compra de todos os detentores na rede do Bitcoin e é uma referência importante de suporte global nas análises on-chain.