O MANTRA consegue se tornar a Layer1 dedicada à era de RWA? Um novo cenário de competição entre blockchains, de Ethereum e Solana até Cosmos

Até meados de junho de 2026, a escala de ativos tokenizados de Real World Assets (RWA) on-chain, excluindo stablecoins, já subiu para cerca de US$ 34 bilhões, expandindo-se mais de cinco vezes em relação à base de aproximadamente US$ 5,4 bilhões no início de 2025. Em apenas 15 meses, com um aumento superior a 500%, o RWA passou de uma narrativa marginal na indústria cripto para uma tendência estrutural agora alinhada ao consenso institucional.

Em paralelo a essa expansão de escala, ocorre uma mudança fundamental na lógica competitiva das blockchains Layer1. Nos últimos anos, o núcleo das disputas entre redes públicas girava em torno de transações por segundo (TPS) — maior rendimento, menor latência — vistos como indicadores-chave para capturar desenvolvedores e usuários. Porém, a ascensão do RWA introduziu um conjunto totalmente novo de dimensões de avaliação na estrutura competitiva: a capacidade de adaptação a cenários, o grau de completude da infraestrutura de conformidade e a facilidade de acesso por instituições financeiras tradicionais estão se tornando fatores de diferenciação mais críticos do que métricas puramente de desempenho.

Essa mudança não é apenas uma especulação teórica. Os dados de mercado do primeiro semestre de 2026 fornecem evidências claras: o Ethereum ainda lidera em valor total de RWA, com US$ 16,3 bilhões, mas seu valor em RWA perdeu 4,7% em 30 dias. O valor de ativos tokenizados da Solana dobrou em 2026 para US$ 3,62 bilhões; o número de detentores de RWA ultrapassou 300 mil carteiras, ficando em primeiro lugar entre todas as blockchains. O contraste entre essas duas redes no caminho do RWA revela exatamente a diferença de eficiência de adaptação de diferentes posicionamentos diante de novas demandas.

Este artigo parte das trajetórias de quatro Layer1 representativas — Ethereum, Solana, Cosmos e MANTRA — para analisar os novos requisitos que o período do RWA impõe às blockchains de base, bem como as vantagens e desvantagens das diferentes rotas tecnológicas para lidar com esses requisitos.

Ethereum: manutenção do papel central da liquidez e desafios

A principal vantagem do Ethereum no setor de RWA é ser insubstituível como camada de liquidação e centro de liquidez do ecossistema cripto. Até meados de julho de 2026, o Ethereum detém US$ 16,3 bilhões em ativos tokenizados, cerca de cinco vezes o total da Solana. Essa liderança é sustentada por dois fatores estruturais: em primeiro lugar, o Ethereum possui a DeFi com a maior profundidade de liquidez e o maior ecossistema de desenvolvedores; nele, os ativos tokenizados conseguem obter serviços financeiros completos, de emissão e negociação a empréstimos. Em segundo lugar, incluindo produtos de tokenização em nível institucional como o BlackRock BUIDL, as principais soluções priorizam a implantação no Ethereum, gerando um efeito de concentração de capital institucional.

Entretanto, o valor do RWA do Ethereum caiu 4,7% nos 30 dias de junho de 2026, ocorrendo ao mesmo tempo em que o número de detentores (cerca de 200 mil carteiras) foi superado pela Solana (mais de 300 mil). Essa tendência aponta para restrições estruturais do Ethereum no setor de RWA: taxas de transação mais altas e uma finalização relativamente mais lenta fazem com que ele perca competitividade de custos em cenários de RWA voltados a alta frequência, pequenas quantias e o varejo. O ecossistema de RWA do Ethereum é mais adequado a transações institucionais de grande porte e baixa frequência — fonte de sua liderança atual de valor, mas também um limite implícito para seu crescimento.

Solana: expansão dos detentores de RWA em cenários de alta frequência

A Solana seguiu um caminho diametralmente diferente no setor de RWA. O valor de seus ativos tokenizados saiu de cerca de US$ 1,4 bilhão em janeiro de 2026 para US$ 3,62 bilhões em julho, alcançando um aumento de mais de 100%. O ponto ainda mais digno de nota é o crescimento explosivo do número de detentores: no fim de abril, ultrapassou 200 mil; em meados de junho chegou a 285.971 carteiras; em julho superou 300 mil. Essa velocidade de crescimento implica que a Solana adicionou cerca de 100 mil novos detentores de RWA em menos de três meses.

A lógica de expansão da RWA da Solana está altamente alinhada com sua arquitetura subjacente. Suas características de baixas taxas e liquidação rápida a tornam um local natural para atividades de alta frequência, como pagamentos com stablecoins e negociação de equity tokenizada. Em junho de 2026, no mercado spot de equity tokenizada, a Solana alcançou volume de US$ 3,47 bilhões, representando mais de 96% das atividades relacionadas a blockchains nesse segmento. Gigante financeiro japonês SBI Holdings planejou migrar seus stablecoins e ativos tokenizados para a Solana, reforçando ainda mais o apelo da rede em cenários institucionais de alta frequência.

Mas o caminho do RWA da Solana também tem limites. Seu valor de ativos tokenizados de US$ 3,62 bilhões ainda é muito inferior aos US$ 16,3 bilhões do Ethereum, e o crescimento é majoritariamente impulsionado pelo varejo. Para deployments de RWA de grande porte que exigem estruturas complexas de conformidade, fluxos rigorosos de KYC/AML e capacidade de relatórios regulatórios, a infraestrutura atual da Solana ainda não oferece garantias institucionais no mesmo nível do Ethereum.

Cosmos: a arquitetura cross-chain como outra possibilidade para RWA

O papel do Cosmos no setor de RWA é essencialmente diferente das duas redes anteriores. O Cosmos, por si só, não é uma única Layer1 — é uma rede interconectada composta por cadeias independentes, com a circulação cross-chain de ativos e dados por meio de um protocolo de comunicação cross-chain (IBC). Essa arquitetura oferece ao RWA uma abordagem modular para implantação: diferentes tipos de RWA podem operar em suas respectivas cadeias de aplicação dedicadas e, em seguida, por meio do IBC, a liquidez pode ser agregada.

Essa ideia ganhou uma validação prática em julho de 2026. Ault Blockchain lançou uma rede Layer1 baseada em Cosmos, voltada especificamente para liquidação de tokens de ativos de Real World Assets, com compatibilidade EVM e desenhada para operar normalmente quando o sistema bancário for interrompido. Antes disso, a equipe do Cosmos já havia declarado claramente que estava focada em construir soluções de depósitos tokenizados para bancos.

No entanto, o Cosmos também enfrenta desafios relevantes no setor de RWA. Embora sua arquitetura descentralizada multi-chain ofereça flexibilidade, ela também traz problemas de fragmentação de liquidez e maiores barreiras para usuários. Em comparação com Ethereum e Solana, ainda não emergiu no ecossistema Cosmos um caso de referência de RWA em escala — com o valor de mercado do token ATOM atualmente em cerca de US$ 780 milhões, ocupando a posição 99, o que reflete que o mercado ainda não formou um consenso forte sobre a narrativa de RWA.

MANTRA: uma Layer1 para finanças reguladas sob medida

O MANTRA representa outra visão para a concepção de Layer1 na era do RWA — tratar a conformidade como atributo nativo da blockchain, e não como uma opção da camada de aplicação.

O MANTRA Chain entrou no ar em 23 de outubro de 2024 na mainnet e é uma Layer1 compatível com EVM feita especificamente para tokenização de ativos de mundo real. Sua arquitetura técnica é baseada no Cosmos SDK e oferece suporte para duas máquinas virtuais — EVM e CosmWasm — o que permite que contratos de ativos tokenizados escritos em Solidity interajam diretamente com contratos de conformidade escritos em CosmWasm, sem necessidade de ponte cross-chain.

A principal diferenciação do MANTRA está nos blocos de conformidade no nível do protocolo. A cadeia integra um framework de autenticação baseado em identificadores de identidade descentralizados (DID), com suporte a verificações de KYC/AML de conformidade, controle de acesso a ativos licenciados e relatórios regulatórios. Essas capacidades permitem atender às exigências de infraestrutura regulatória para produtos como títulos tokenizados e fundos de investimento regulados. Além disso, o MANTRA já recebeu uma licença da Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais de Dubai (VARA), posicionando-se dentro de um arcabouço regulatório reconhecido.

Os avanços em nível institucional forneceram validação externa para esse design com prioridade em conformidade. Em maio de 2026, a Securitize — plataforma regulada que gerencia mais de US$ 4 bilhões em ativos tokenizados e também é emissora do fundo BlackRock BUIDL — ingressou na rede ativa de validadores do MANTRA Chain. Essa decisão significa que a plataforma que gerencia produtos tokenizados de instituições como BlackRock, Apollo, Hamilton Lane, KKR, VanEck e BNY entrou diretamente na camada de infraestrutura do MANTRA Chain. Em junho de 2026, o investidor Inveniam, focado em tecnologia financeira com conformidade, anunciou a aquisição do MANTRA, com o objetivo de integrar infraestrutura de blockchain com dados do mercado privado e tecnologia de IA.

Em termos de desempenho de mercado, o preço atual do token MANTRA é US$ 0,006666, com alta de +4,35% nas últimas 24 horas, e market cap de cerca de US$ 31,74 milhões. Embora ainda seja de pequeno porte, sua rota tecnológica e o avanço na parceria com instituições lhe conferem um posicionamento único na fatia de Layer1 dedicada a RWA.

A reformulação das dimensões de competição das Layer1 na era do RWA

Ao compilar as trajetórias das quatro redes acima, é possível identificar vários principais eixos de competição para Layer1 na era do RWA:

Primeiro, a capacidade de adaptação a cenários supera o desempenho genérico como fator de diferenciação primário. O ecossistema de contratos inteligentes generalistas do Ethereum o torna o nível de liquidação preferido para RWA institucional, mas a estrutura de custos limita a penetração no varejo. A arquitetura de alto desempenho da Solana lhe dá vantagem em cenários de alta frequência, como negociação de equity tokenizada, mas a infraestrutura ainda não está completa diante de demandas complexas de conformidade. O design focado em RWA da MANTRA traz vantagens nativas em cenários de finanças reguladas, mas o tamanho do ecossistema e a profundidade de liquidez ainda precisam de tempo para se acumular.

Segundo, a capacidade de conformidade deixa de ser um extra e se torna uma barreira central de competição. No primeiro semestre de 2026, os principais marcos regulatórios globais de RWA já estão basicamente claros — o MiCA da União Europeia enquadra RWA formalmente na regulação; Hong Kong publicou padrões formais de acesso a RWA; e o projeto de lei “CLARITY” nos EUA avançou no nível de comitê. Nesse contexto, se uma blockchain consegue prover capacidade de execução regulatória no nível do protocolo, em vez de depender de provedores terceiros para corrigir depois, isso afetará diretamente o custo de decisão para adoção institucional. O MANTRA, com o bloco de conformidade embutido na base do protocolo, tem vantagem de antecipação nessa dimensão.

Terceiro, a facilidade de acesso institucional está remodelando o fluxo de valor. No segundo trimestre de 2026, apesar da queda dos preços dos principais ativos cripto, os ativos tokenizados de RWA registraram crescimento de 50,3%. Essa divergência indica que o capital institucional está tratando RWA como uma categoria de ativos independente da volatilidade do mercado cripto. A blockchain capaz de absorver esse fluxo com menor atrito em custos obterá um motor contínuo de crescimento estrutural.

Conclusão

A explosão do setor de RWA está redefinindo as regras de competição das blockchains Layer1. A era da corrida por TPS está chegando ao fim: a adaptação a cenários, a capacidade de conformidade e a eficiência de acesso institucional estão se tornando novos critérios de avaliação. O Ethereum, com a vantagem de liquidez e base de confiança institucional, mantém sua posição de valor; a Solana entra no mercado de RWA do varejo com desempenho de alta performance e foco em cenários de alta frequência; o Cosmos oferece outra possibilidade modular via sua arquitetura cross-chain; e a MANTRA, com design de Layer1 especializada com prioridade em conformidade, tenta construir um fosso no nicho de infraestrutura de RWA para o segmento institucional.

Os dados do primeiro semestre de 2026 já mostram que o mercado de RWA está expandindo a uma velocidade muito acima das expectativas da indústria. Nesse mercado incremental, nenhuma cadeia consegue abarcar todos os cenários — o cenário com coexistência multi-chain está se tornando realidade. A questão que realmente merece atenção não é “qual é a melhor Layer1 de RWA”, e sim “que tipo de Layer1 cada cenário específico de RWA precisa” — e a resposta está sendo escrita em conjunto pelas trajetórias de Ethereum, Solana, Cosmos e MANTRA.

FAQ

Q1: Quais são as principais diferenças entre MANTRA e Ethereum na tokenização de RWA?

O Ethereum é uma plataforma de contratos inteligentes generalistas; a tokenização de RWA é apenas um de seus muitos cenários de aplicação. Já o MANTRA é uma Layer1 especializada para tokenização de RWA customizada a partir da base. A vantagem do Ethereum está na liquidez e no tamanho do ecossistema; a vantagem do MANTRA está nos blocos de conformidade embutidos no protocolo e no framework de autenticação, que permitem atender requisitos regulatórios com custos mais baixos.

Q2: Onde a Solana mostra principalmente sua vantagem competitiva no setor de RWA?

A vantagem central da Solana está em baixas taxas e alta taxa de throughput, fazendo dela a infraestrutura ideal para cenários de RWA de alta frequência, como negociação de equity tokenizada e pagamentos com stablecoins. Em junho de 2026, o volume spot de equity tokenizada da Solana representou mais de 96% das atividades relacionadas a blockchains nesse segmento. O número de detentores de RWA da Solana já ultrapassou 300 mil, ficando em primeiro lugar entre todas as blockchains.

Q3: Qual o significado da arquitetura cross-chain do Cosmos para a tokenização de RWA?

O protocolo cross-chain IBC do Cosmos permite que diferentes ativos de RWA rodem em suas respectivas cadeias de aplicação dedicadas e, por meio da comunicação cross-chain, a liquidez seja agregada. Essa arquitetura modular oferece opções flexíveis de implantação para diferentes tipos de ativos de mundo real, evitando compromissos de arquitetura ao tentar fazer uma única cadeia carregar todos os tipos de ativos.

Q4: Qual o valor prático da arquitetura MultiVM do MANTRA?

O MANTRA suporta duas máquinas virtuais, EVM e CosmWasm. Assim, desenvolvedores podem escrever contratos de ativos tokenizados com Solidity e contratos de conformidade e autenticação com CosmWasm, que podem interagir diretamente na mesma cadeia, sem necessidade de ponte cross-chain. Isso reduz a complexidade técnica e os riscos de segurança de aplicações de RWA com conformidade.

Q5: Qual é o nível atual do tamanho geral do mercado de RWA?

Até meados de junho de 2026, a escala de RWA tokenizados on-chain, excluindo stablecoins, é de cerca de US$ 34 bilhões, acima de cinco vezes em relação aos US$ 5,4 bilhões no início de 2025. A McKinsey prevê, em um cenário-base, que até a década de 2030 o mercado de ativos tokenizados (excluindo stablecoins e CBDC) chegará a cerca de US$ 2 trilhões.