As ações dos EUA são como a sorte do país; Trump está transformando os Estados Unidos em um fundo.

作者: 加六，涨声Beatz

Nos 250 anos da fundação dos EUA, Trump está transformando os Estados Unidos em um fundo.

Na noite de segunda-feira passada, poucos minutos antes da abertura das ações, Trump estava sentado no Salão Oval com uma câmera diante dele. O sino de abertura da NYSE e da Nasdaq foi conectado à Casa Branca, e ele tocou remotamente. Quando o sino soou, ele disse para a câmera que, à medida que os sinos de abertura tocassem, essas contas cresceriam junto com a nossa economia em expansão; só nesta semana, US$ 800 milhões de novo capital seriam destinados à bolsa de valores para as crianças americanas.

Esse foi o primeiro dia de negociações após o lançamento da “conta do Trump”. No dia 4 de julho, dois dias antes — 250 anos da fundação dos EUA — ele deu um presente de aniversário aos recém-nascidos de todo o país: uma conta de investimento com o nome dele, com US$ 1.000, que compra automaticamente ações americanas. 6 milhões de crianças concluíram o cadastro antes mesmo do lançamento.

Na mesma semana, o Tesouro também tratou de outro assunto: os US$ 39 trilhões da dívida pública dos EUA; só em juros do ano fiscal de 2026, o pagamento já passaria de US$ 1 trilhão, em média US$ 170 milhões por dia. Todo dia, o Tesouro precisa encontrar uma forma de pagar os juros que ficaram para trás ontem.

Nos últimos 18 meses, este presidente, vindo do ramo imobiliário, fez três coisas aparentemente sem ligação entre si: o governo entrou diretamente no capital de empresas, abriu contas de investimento para recém-nascidos e buscou participação acionária em empresas de IA — mas todas apontam para o mesmo objetivo: amarrar profundamente a bolsa americana ao destino dos EUA.

A dívida de US$ 39 trilhões do “pato” americano

O ponto de partida desse xadrez não é a ambição, é a ansiedade.

Em maio de 2026, o total da dívida pública dos EUA ultrapassou US$ 39 trilhões, chegando perto de US$ 40 trilhões. O tamanho da dívida já passou da escala de toda a economia americana; a relação dívida/PIB está em cerca de 123%. Todos os dias, a dívida pública cresce em aproximadamente US$ 5 bilhões. A Congressional Budget Office prevê que, no ano fiscal de 2026, apenas despesas com juros ultrapassarão US$ 1 trilhão, cerca de 14% do gasto federal total, ainda maior que o orçamento de defesa. Para cada US$ 1 que o governo federal arrecada, gasta US$ 1,33. A Huatai Securities estima que o déficit no ano fiscal de 2026 pode chegar a US$ 2,2 trilhões, e a taxa de déficit subir para 7%.

Para aliviar a ansiedade com a dívida pública dos EUA, há três soluções tradicionais: aumentar impostos, cortar gastos ou “inflacionar” a dívida, ou seja, fazer os preços subirem para diluir o valor real da dívida.

As duas primeiras soluções, antes das eleições de meio de mandato, equivalem a suicídio político — o governo de Trump certamente não consideraria. Já a terceira exige que o banco central americano, o Fed, trabalhe junto para reduzir juros; e o ex-presidente Powell, mesmo ameaçado por Trump para criar problemas e enfrentar processos, nunca cedeu. Quanto ao atual presidente, Waller, se anunciasse diretamente um corte de juros no estado atual da economia, seria obviamente muito feio.

Por isso Trump precisa encontrar um novo caminho.

E nós sabemos que o modo de Trump resolver problemas vem do mercado em que ele trabalhou durante toda a vida. Um incorporador olha para o balanço de uma forma diferente de um político: se o lado do passivo não dá para mexer, então é preciso aumentar o lado do ativo. No balanço do governo dos EUA, há US$ 39 trilhões de passivo, claro e evidente; mas o lado dos ativos é nebuloso, quase não existem ativos financeiros que possam ser valorizados a preço de mercado em nome do governo federal.

Assim, a solução de Trump é tratar, primeiro, o poder que o governo já tem — subsídios, verbas, encomendas do governo, controles de exportação, poderes regulatórios — como custo e moeda de troca, para obter ações baratas de grandes empresas.

O primeiro a “tirar vantagem” foi a Intel.

Em 22 de agosto de 2025, o governo dos EUA anunciou que pagaria US$ 8,9 bilhões para receber 9,9% de participação na Intel, uma das maiores fabricantes globais de semicondutores. A US$ 20,47 por ação, ele se tornou de uma vez o maior acionista individual desse gigante de chips. O ponto mais refinado da operação estava na origem do dinheiro: US$ 5,7 bilhões vieram de subsídios que, pelo Semiconductor Industry Subsidy Act aprovado em 2022 — o “Chips Act” — já seriam pagos originalmente à Intel; e US$ 3,2 bilhões vieram de verbas federais do projeto de chips de segurança. Ou seja, o governo não colocou nem um centavo novo: o que entregou foi o “cheque que seria dado de graça”, em troca do qual recebeu uma fatia relevante de ações.

Trump também ficou extremamente orgulhoso. Em sua plataforma social, Truth Social, ele anunciou em letras maiúsculas: “Eu paguei US$ 0 pela Intel; ela vale cerca de US$ 11,0 bilhões, tudo pertence aos EUA.”

Mais tarde, em um evento público ao falar sobre a transação, ele mencionou o processo de negociação com o CEO da Intel, Renqi Chen. Chen é um americano de origem chinesa da Malásia e assumiu como CEO da Intel em março de 2025; antes disso, foi CEO da Cadence, uma empresa de software de design de chips por 12 anos. Trump disse que a Intel aceitou rápido demais: “Deveria ter sido mais.” Houve quem criticou a atitude como vergonhosa; a resposta dele foi: “Não é vergonhoso, é negócio.” Quando perguntaram se entrar no capital de empresas privadas viraria algo normal, ele respondeu: “Tarifas não também são?”

Talvez para lembrar esse bom começo, o assessor econômico da Casa Branca, Hassett, também deu um nome para a transação: “entrada do fundo soberano”.

O que é “fundo soberano”? É quando o governo investe recursos públicos como capital de longo prazo. Singapura e Abu Dhabi têm; normalmente, ele é alimentado por receitas de petróleo ou recursos naturais, e os EUA sempre não tiveram. Em fevereiro de 2025, Trump assinou uma ordem executiva exigindo que o secretário do Comércio, Lutnick, e o secretário do Tesouro, Bessent, apresentassem em 90 dias um plano de criação; mas, por resistência legal, de recursos e política, essa versão grandiosa de “fundo soberano dos EUA” acabou sendo engavetada.

Mas a operação da Intel, obviamente, enviou um sinal: a casca de “fundo soberano” não foi “inventada”, mas as “balas ainda voaram”.

O governo dos EUA comprou a “zero custo” ações de, no mínimo, 20 empresas

O efeito dessa compra da Intel foi rápido para ser comprovado. As ações da Intel subiram mais de 50% após a conclusão da transação; no início de 2026, o valor contábil das participações do governo se ampliou para entre US$ 35 bilhões e US$ 63 bilhões. Trump transformou um subsídio que, de qualquer modo, seria gasto, em lucros não realizados de centenas de bilhões.

Depois de fazer “uma hipótese ousada e uma verificação cuidadosa” e receber confirmação, o próximo passo do empresário foi a reutilização.

Depois da Intel, a velocidade de Trump em fazer pedidos superou as expectativas de todos:

O Departamento de Defesa ficou com 15% de participação na MP Materials, a única empresa nos EUA com capacidade completa de extração e processamento de terras raras. A empresa fica na mina de Mountain Pass, na Califórnia; com isso, o Departamento de Defesa virou seu maior acionista. A startup América Lithium, que desenvolve minas de lítio em Nevada, ainda não tinha receita na época e cedeu também 10%, amarrando uma reestruturação de empréstimo federal de US$ 2,26 bilhões. A empresa canadense listada Trilogy Metals, que desenvolve minas de cobre e zinco no Alasca, entregou 10% além de 7,5% em bônus de subscrição, isto é, o governo tem o direito de comprar mais ações no futuro a um preço combinado, custando um investimento de US$ 35,6 milhões. A US Steel, quando foi adquirida pela japonesa Nippon Steel, entregou à Casa Branca a “ação de ouro” com direito de veto; isso não é participação econômica, é poder político: o presidente pode vetar fechamento de fábricas, mudança da sede ou transferência da produção para o exterior. A empresa de tecnologia de defesa L3Harris levou US$ 1 bilhão em motor de foguete em troca de participação acionária; seus produtos abrangem comunicação militar, satélites e sistemas de mísseis. Nvidia e AMD, as duas maiores empresas de design de chips, são diferentes: o que foi entregue não foi participação, mas uma divisão de 15% da receita de vendas de chips para a China. No fim de janeiro de 2026, outra empresa americana de terras raras, USA Rare Earth, também já estava na lista.

Segundo o instituto de pesquisa Cato Institute, conhecido think tank do mercado livre nos EUA, esta administração já obteve participação acionária, bônus de subscrição ou “ação de ouro” em mais de 20 empresas.

Em maio de 2026, a brincadeira de Trump se tornou ainda mais “em escala”. O governo anunciou de uma vez que injetaria US$ 2 bilhões em 9 empresas de computação quântica em troca de ações. A IBM ficou com US$ 1 bilhão; o restante foi dividido por empresas como GlobalFoundries (um dos principais foundries de chips), D-Wave, Rigetti e Infleqtion. No dia da notícia, o setor todo disparou: Infleqtion subiu mais de 33%, D-Wave subiu 33%, Rigetti subiu 30%; até a IonQ (outra empresa de computação quântica listada, que não estava na lista) subiu 12%. Lutnick disse em um comunicado que o governo de Trump está liderando o mundo para uma nova era de inovação americana.

No Prediction Market, traders começaram a focar “em 2026, quem será comprado com participação acionária pelo governo”. Atualmente, a probabilidade da IonQ é 32%, a da Anduril Industries, unicórnio de AI em defesa (empresa de tecnologia militar focada em sistemas militares autônomos movidos por IA; fundada por Palmer Luckey, cofundador da Oculus VR), é 31%, e a da Micron (uma das maiores fabricantes globais de chips de memória) é 28%.

Altman oferece de forma ativa ações de US$ 42,6 bilhões

Além de setores como defesa, chips e computação quântica, a “casa dos acionistas” do Trump, naturalmente, não vai deixar escapar o setor mais quente agora: IA.

O mais interessante é que desta vez a entrega veio das próprias mãos do CEO da OpenAI, Altman.

Altman em um discurso na Casa Branca/governo

De acordo com reportagens do portal NOTUS, site de notícias políticas dos EUA, e do Financial Times, já no começo de 2025 Altman apresentou a Trump a ideia de o governo deter ações de principais empresas de IA, e depois disso passou a se reunir regularmente com a alta cúpula do governo sobre o assunto. No início de junho de 2026, as negociações finalmente foram divulgadas de forma formal. No começo de julho, saiu a versão com números: a OpenAI propôs entregar 5% ao governo; com a avaliação de US$ 852 bilhões após a rodada de financiamento recorde em março, esse “presente” valeria aproximadamente US$ 42,6 bilhões.

E o plano completo do Altman era maior: não só a OpenAI — cada uma das principais empresas de IA dos EUA entregaria 5% a uma plataforma do governo. A lista pode incluir a Anthropic, desenvolvedora do Claude, fundada por ex-equipe central da OpenAI e que está crescendo mais rápido no mercado corporativo de IA; e empresas de IA como xAI, fundada por Google, Meta (empresa-mãe do Facebook) e Musk. O modelo de receita segue o do Alaska Permanent Fund: um fundo público criado pelo estado do Alasca com receitas de petróleo, que distribui dividendos anualmente a cada residente do estado; Altman espera que uma versão de IA também distribua dividendos ao público.

Uma empresa que está se preparando para uma das maiores IPOs da história: por que oferecer voluntariamente ações de US$ 42,6 bilhões?

Chamath, investidor conhecido do Vale do Silício e apresentador do podcast All-In, também destacou essa ligação em um episódio recente. Ele disse que a economia da IA é totalmente diferente da da internet. Na era da internet, adicionar um usuário quase não tem custo; na era da IA, cada usuário adicional exige GPUs reais, memória, energia e infraestrutura. Nenhum desses itens é algo que venture capital consegue fornecer; tudo é mantido em Washington.

Isso significa que a dependência de infraestruturas nacionais por empresas de IA é estrutural, não temporária. E quanto mais elas dependem dos recursos do Estado, mais pesados são os “cartões” na mesa de negociação para o governo.

Por isso, a relação entre empresas de IA e o governo já não é apenas “startup quer ser menos regulada”. Elas dependem dos recursos do governo, e o governo sabe disso. As negociações do passado eram: damos subsídios, você constrói fábrica, contrata e paga impostos. Agora, a negociação vira: damos capacidade de computação, eletricidade, garantias de pedidos e previsibilidade de políticas; e o público, o que recebe?

Na indústria, esses 5% são chamados de “apólice de seguro regulatório”. Trocando equity por um ambiente mais flexível, elimina-se antecipadamente o risco de estatização ou de cisão forçada; ao mesmo tempo, faz-se com que os Altman fiquem profundamente embutidos na formulação das regras de regulação da IA. O precedente da Intel está aí: depois da entrada do governo no capital, investimentos da Nvidia de US$ 5 bilhões, a co-construção de uma fábrica de chips no Texas com Musk e a parceria com a Apple aconteceram em sequência; as ações dispararam.

Acionistas do governo não são custo: são o apoio mais duro.

Claro, nem todo mundo pensa como Altman. Há um ausente visivelmente marcante na lista: a Anthropic. Parece que ela não está tão disposta a entregar equity. De acordo com pessoas informadas, a Anthropic até agora não discutiu com o governo a entrega de participação acionária.

Mas quando não se faz o seguro, Trump naturalmente precisa dar um recado.

O ministro da Defesa, Hegseth, anunciou no X que a Anthropic será classificada como “risco de cadeia de suprimentos”; esse rótulo antes era usado apenas para fornecedores de forças estrangeiras hostis, nunca para empresas americanas. Todos os contratados do governo de defesa precisam garantir por escrito que não usam o Claude. Em seguida, Trump postou no Truth Social e ordenou que todas as agências federais “parassem imediatamente” de usar a tecnologia da Anthropic. A Anthropic não se curvou: em 9 de março, entrou simultaneamente com ações em São Francisco e em Washington, acusando a lista negra de retaliação inconstitucional.

CEO da Anthropic Amodei em audiência no Congresso

Com o template da Intel, a replicação em massa das nove de quântica e a entrega ativa do plano de 5% pela OpenAI, “qual será a próxima empresa a ser adquirida com participação acionária” virou um tema real de negociação na Wall Street. Seguindo a lógica de seleção do governo, é possível desenhar três escalões.

O primeiro escalão são empresas de modelos avançados de IA. É uma lista diretamente apontada pelo plano de Altman: além da OpenAI, também Anthropic, xAI, Google e Meta. Google e Meta são empresas abertas; tecnicamente, ter participação do governo seria mais fácil de operar, mas politicamente a percepção é mais sensível. A variação do xAI está no próprio Musk. A relação dele com Trump ficou azeda após o projeto DOGE do ano passado, quando o governo fez cortes no orçamento; houve uma quebra, e só este ano começaram a se reparar. A SpaceX concluiu um IPO de US$ 86 bilhões; a avaliação é de US$ 2,2 trilhões. Em entrevista ao CNBC, quando perguntaram se Musk doaria ações da SpaceX para a conta de Trump, a resposta foi: “Acho que sim”. Uma semana depois, o presidente da SpaceX, Gwynne Shotwell, anunciou que doaria uma ação para cada uma das contas de mais de 2 milhões de crianças, cerca de US$ 320 milhões.

O segundo escalão são empresas de “base” da IA. Analistas apontam que, se o capital privado não aguentar a demanda crescente de recursos para IA, o governo consideraria quem receberia participação acionária em seguida: empresas de data centers que fornecem capacidade computacional para IA e empresas de infraestrutura energética para apoiar isso. O nome dessas empresas não tem o “glamour” de uma empresa de modelo, mas são elas que destravam recursos do governo — terrenos, redes elétricas, aprovações de energia nuclear — justamente onde a “lógica de subsídio por equity” funciona melhor.

O terceiro escalão já está fechado em acordos ou em ordem de compra nas pontas. Após as nove de quântica, o book do Prediction Market aponta para IonQ, Anduril e Micron. Anduril é uma das startups com avaliação mais alta no campo de IA de defesa; Micron acabou de doar US$ 250 milhões para a conta de Trump. Nesse jogo, a doação em si é uma forma de proposta; o sinal é claro: “estou ao seu lado; trate de mim”.

Quando ações dos EUA viram uma espécie de crença

Voltemos ao “fundo bebê”.

Para bebês nascidos nos EUA entre 2025 e 2028, após os pais abrirem a conta, o Tesouro deposita automaticamente US$ 1.000. Esse dinheiro é obrigado a ser investido em um fundo de índice que replica o S&P 500; por padrão, ele investe no ETF de S&P 500 SPYM da State Street, com a menor taxa entre as opções. As opções incluem IVV, VTI, SPTM e ITOT; são todos ETFs negociados em plataforma de large-cap ou mercado inteiro dos EUA, com limite de taxa anual de 0,10%. A família pode adicionar no máximo US$ 5.000 por ano, com dedução antes dos impostos, em uma lógica parecida com planos de aposentadoria; doações de empregadores, familiares e instituições de caridade contam à parte. Não dá para sacar antes dos 18 anos; depois de adulto, a conta é automaticamente convertida na ferramenta de poupança de aposentadoria de longo prazo mais comum nos EUA: uma IRA, conta individual de aposentadoria. O Bank of New York Mellon faz a custódia; o app é desenvolvido com participação de Robinhood, uma das maiores corretoras sem comissões dos EUA.

Uma organização apartidária de monitoramento fiscal, a “Committee for a Responsible Federal Budget”, estima que o plano custará cerca de US$ 17 bilhões até 2028. A própria contabilidade do governo diz que US$ 1.000 até os 18 anos, pelo menos, virarão US$ 6.000.

A reação das empresas é mais instigante do que o próprio desenho da política. O casal fundador da Dell doou US$ 6,25 bilhões, cobrindo cerca de 25 milhões de crianças com menos de 10 anos em códigos postais de baixa renda, US$ 250 por criança. Micron doou US$ 250 milhões. Intel e Robinhood fizeram doações para filhos de funcionários. A BlackRock, maior gestora de ativos do mundo, e o Bank of America fizeram “matching” de doações dos funcionários. E depois veio o que já foi citado: as ações da SpaceX para mais de 2 milhões de crianças, por iniciativa de Shotwell. O Tesouro então anunciou que aceitaria doações filantrópicas grandes na forma de ações de companhias listadas.

A conta de Trump não transfere “dinheiro direto” para empresas de IA. Ela faz outra coisa, mais lenta e mais profunda: cultivar uma geração que tenha interesse real nas ações dos EUA.

Esse dinheiro talvez não mude o destino de uma criança. Mas, desde o dia em que ela nasce, essa criança é detentora de ativos dos EUA. Daqui a vinte anos, quando essa criança olhar para as ações dos EUA, não vai achar que é um cassino de ricos; porque sua primeira riqueza já estará dentro disso. Quando o mercado sobe, a conta dela sobe; quando o mercado cai, o dinheiro dela diminui.

Isso vai formar em massa a crença de uma geração na “expansão dos EUA”.

Embora isso não seja o começo de uma história totalmente nova. As reservas das famílias americanas já estão conectadas à bolsa há muito tempo. Planos corporativos de aposentadoria dos EUA, como 401(k), permitem que os empregados depositem automaticamente uma parte do salário em uma conta de investimento; somando isso a planos de pensão, fundos mútuos e décadas de ondas de investimento indexado, muita poupança de classe média, fundos de educação dos filhos e equity imobiliário já foram colocados ao longo da mesma linha do S&P 500. Mas Trump antecipou essa crença e a plantou no coração de cada americano.

Vamos supor que, no futuro, Washington realmente consiga obter 5% de 30 empresas no nível da OpenAI: usando a avaliação de US$ 852 bilhões da OpenAI, esse pacote, já de nascimento, seria de US$ 1,278 trilhão. Isso já seria suficiente para cobrir os juros da dívida pública dos EUA em um ano.

Mas e se o objetivo não fosse pagar juros, e sim preencher o principal da dívida? A história imediatamente se torna quase de ficção científica: essas 30 empresas ainda teriam que subir, em conjunto, mais 25 a 31 vezes. Em outras palavras, cada uma teria que crescer hoje a partir da OpenAI até se tornar um gigante econômico acima de US$ 200 trilhões.

Antes, a loucura das altas e das quedas da IA era mais pertencente aos fundadores, venture capital e Wall Street. Agora, ele quer dividir um pouco mais desse prêmio de alta. O custo é que, se houver no futuro uma retração significativa, a volatilidade também poderá se propagar de forma mais ampla para o orçamento público, para as contas familiares e para o humor político.

Assim, as ações dos EUA deixam de ser apenas um termômetro da economia americana; elas passam a ser o destino dos EUA.

E isso, provavelmente, será a negociação mais orgulhosa de Trump em toda a vida.