As ações da Coinbase caíram mais de 30% no acumulado do ano, e Wall Street acredita que a empresa está perto do fundo

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作者 original: Jose Antonio Lanz

Compilação do original: Chopper

As expectativas de lucro foram reduzidas, mas a ação subiu. Ontem, as ações da Coinbase (COIN) e da Circle (CRCL) subiram cerca de 3-4%. Antes disso, o banco de investimentos sediado em Chicago William Blair divulgou um relatório, reduzindo as projeções de receitas e de lucros da Coinbase, mas mantendo a classificação de “superar o desempenho do mercado”.

O ponto central do William Blair é que as notícias negativas atuais já foram totalmente precificadas na ação, e os investidores deveriam continuar a manter a Coinbase.

A instituição reduziu a previsão de receita da Coinbase para 2026 em 12% e para 2027 em 13%; após ajustes nos dois anos, as expectativas de EBITDA foram cortadas em 34%. Os analistas Andrew Jeffrey e Adib Choudhury afirmaram que os lucros da empresa atingirão o fundo no segundo semestre de 2026, com recuperação em alta em 2027. Eles recomendaram que os investidores continuem mantendo a Coinbase enquanto o volume de negociação de criptomoedas à vista acompanhe uma queda e chegue ao fundo junto com o preço do Bitcoin.

O William Blair prevê que o volume total de negociações da Coinbase no ano cairá aproximadamente 44%, para US$ 6690 bilhões; em 2027, o volume de negociações deverá se recuperar em mais de 32%.

A instituição entende que há diferenças estruturais entre este ciclo e o de 2022. Hoje, há um cenário de vantagens que não existia quatro anos atrás: ETFs de Bitcoin à vista já foram aprovados e lançados, recursos institucionais seguem entrando continuamente e a estrutura regulatória do setor está se tornando mais completa.

O relatório também está otimista com a rede de segunda camada (L2) de Ethereum da Coinbase, a Base, dizendo que ela tem potencial para se tornar o principal ponto de crescimento dos lucros. Além disso, derivativos e mercados de previsão ampliarão ainda mais as fontes de receita, reduzindo a dependência exclusiva da negociação à vista. Apenas o segmento de derivativos para varejo: no primeiro trimestre, a receita anualizada já ultrapassou US$ 200 milhões.

Nem todas as instituições veem com bons olhos a trajetória de curto prazo do COIN. O analista Patrick Moley, da iper Sandler, reduziu o preço-alvo do COIN de US$ 170 para US$ 155, mantendo recomendação neutra. Ele disse que, no segundo trimestre, os principais destaques serão mercados de previsão e contratos perpétuos: a Copa do Mundo impulsionará uma alta explosiva no tamanho dos mercados de previsão. Também alertou que, no terceiro trimestre, o mercado prestará muita atenção ao potencial impacto competitivo trazido pelos contratos perpétuos.

Desde o início do ano, o preço do COIN caiu quase 30%, enquanto o Bitcoin recuou cerca de 26% no mesmo período. A Circle fez seu IPO na NYSE em junho de 2025, com preço de emissão de US$ 31. Desde o começo do ano, as ações recuaram 20%.

“W” em formação de fundo: John Bollinger prevê uma alta forte do Bitcoin

Sinais otimistas também apareceram na análise técnica. O inventor do indicador de volatilidade global “Bollinger Bands”, e analista técnico experiente John Bollinger, vem destacando desde o início de julho que o gráfico diário do Bitcoin está construindo uma formação de fundo chave.

Em 2 de julho, Bollinger publicou um post no X (plataforma social) afirmando que o preço esboçou uma reversão de duplo fundo “W”: dois mínimos formaram uma faixa de oscilação, e entre eles houve uma alta. Assim que o preço romper a resistência no meio do duplo fundo, a tendência de alta ficará oficialmente estabelecida.

Ele disse que o movimento atual é uma estrutura fractal padrão, com uma estrutura “W” menor aninhada dentro de um movimento maior. No nível semanal também dá para ver a mesma estrutura. Mas ele fez ressalvas sobre a incerteza: em vários momentos durante este mercado de baixa, surgiram formações de alta, mas no final foram quebradas pela pressão vendedora.

Nas atualizações mais recentes, Bollinger afirmou que, se este fundo “W” ficar concluído, isso será considerado um sinal claro de reversão de tendência — e este é, até agora, o sinal mais claro de alta que ele já emitiu. O cenário deixa de ser apenas uma recuperação de curto prazo.

Mais cedo neste ano, Bollinger já havia divulgado que suas entidades de investimento mantêm posições compradas (long) em Bitcoin. A visão acompanha a posição em carteira. Do ponto de vista da grande tendência técnica, o quadro geral ainda não mudou de baixa, mas a força do movimento de queda está diminuindo de forma contínua.

O fundo do Bitcoin já apareceu?

Dados on-chain da instituição Glassnode, em seu mais recente relatório semanal, mostram que as principais fontes de pressão vendedora do ano inteiro — vendas em pânico por detentores de longo prazo — já atingiram o topo e recuaram há duas semanas. Esse indicador, ao excluir interferências de transferências na cadeia, contabiliza o volume efetivamente vendido por detentores de longo prazo. Pela primeira vez no ciclo atual, apareceu uma virada para baixo.

O mínimo de preço de junho atraiu grande quantidade de compras, e a Glassnode detectou carteiras de diferentes tamanhos, em conjunto, aproveitando a queda para “comprar o fundo” e acumular moedas. A correlação negativa entre Bitcoin e o índice do dólar se aprofundou ainda mais; e a fraqueza ligada às ações dos EUA continua. Com isso, o retorno da sensibilidade do preço do Bitcoin a notícias macro favoráveis: na terça-feira, os dados de inflação vieram abaixo do esperado, e o aumento do Bitcoin superou muito o desempenho dos principais índices das ações dos EUA.

Para analistas on-chain e instituições de Wall Street, a questão central é: ainda não surgiu uma compra contínua no mercado à vista de Bitcoin, o que não é suficiente para confirmar uma reversão da tendência.

As posições em derivativos seguiram sendo reduzidas e o dinheiro de longo prazo continua reduzindo a pressão vendedora aos poucos. No mercado de opções, o “prêmio de pânico” diminuiu, mas não houve entrada em grande escala de capital adicional. O William Blair avalia que o ponto de virada do cenário ocorrerá em 2027: após uma queda grande de 44% no volume de negociações da Coinbase este ano, no ano que vem haverá uma recuperação de 32%.