Preço da primeira ação de blockchain despenca 96%; a Canaan Technology será deslistada?

Em 15 de julho, a Canaan Technology divulgou um comunicado, afirmando que recebeu uma notificação por escrito da Nasdaq, concedendo uma extensão adicional de 180 dias, com a nova data-limite estendida para 11 de janeiro de 2027. Anteriormente, a cotação de suas ADS esteve, consecutivamente, abaixo de US$ 1 por 30 pregões, o que acionou um alerta de conformidade por não atender à exigência mínima de preço de oferta da Nasdaq.

A reação do mercado foi morna. No fechamento, a Canaan Technology foi cotada a US$ 0,29, com valor de mercado de cerca de US$ 217 milhões. Isso representa uma queda de mais de 90% em relação ao pico de valor de mercado no momento de sua listagem em novembro de 2019. A empresa, que já ostentou o título de “primeira ação de blockchain do mundo”, hoje está à beira de um colapso com risco de cancelamento de listagem.

Contagem regressiva para o cancelamento: 180 dias

A disputa entre a Canaan Technology e o departamento de conformidade da Nasdaq começou em maio de 2025. Naquela ocasião, a empresa recebeu pela primeira vez um aviso de delistamento por manter a cotação do preço abaixo de US$ 1. Depois, conseguiu, temporariamente, afastar a crise com uma recuperação do preço do Bitcoin. Porém, a boa fase não durou. Em 14 de janeiro de 2026, a Nasdaq voltou a enviar um aviso: a cotação de fechamento das ADS da Canaan Technology ficou abaixo de US$ 1 por 30 pregões consecutivos. Assim, a empresa precisava concluir a conformidade até 13 de julho, ou seja, a cotação de fechamento deveria atingir ou superar US$ 1 por 10 pregões consecutivos.

Em 13 de julho, o prazo do período inicial de tolerância expirou. A Canaan Technology não conseguiu cumprir. Em 1º de julho, a empresa transferiu com urgência o segmento de listagem da Nasdaq Global Market para a Nasdaq Capital Market, que tem exigências relativamente menores, e protocolou um pedido para obter mais 180 dias.

Em 15 de julho, o pedido foi aprovado, e a nova linha de vida foi estabelecida para 11 de janeiro de 2027.

De acordo com as regras da Nasdaq, se a empresa ainda não conseguir restaurar a conformidade até então, a Canaan Technology pode enfrentar a possibilidade de um cancelamento final de listagem. A empresa já afirmou que, se necessário, consideraria implementar um desdobramento reverso de ações para elevar o preço, mas isso costuma ser interpretado pelo mercado como um sinal de fraqueza.

Resultados 2026Q1: receita total cai 24,3% e prejuízo líquido de US$ 88,7 milhões

O desempenho fraco das ações da Canaan Technology não ocorre sem motivo. O relatório financeiro mais recente indica que a empresa está em um quadro grave de “sangria” financeira.

Em 19 de maio de 2026, a Canaan Technology divulgou seu relatório financeiro do primeiro trimestre (não auditado): receita total de US$ 62,7 milhões, queda de 24,3% ano contra ano, e forte redução de 68% em relação ao trimestre anterior; prejuízo líquido de US$ 88,7 milhões, que aumentou ainda mais em comparação com o mesmo período do ano passado (US$ 86,4 milhões). A empresa registrou prejuízo bruto de US$ 22,9 milhões, incluindo cerca de US$ 25 milhões de desvalorização de estoques sem efeito de caixa — o que significa que a Canaan Technology precisou fazer grandes baixas no valor dos estoques de máquinas mineradoras, refletindo a retração acentuada da demanda do mercado.

Mais preocupante ainda: a orientação de receita para o segundo trimestre ficou entre US$ 35 milhões e US$ 45 milhões, sinalizando que, no curto prazo, os resultados ainda estarão sob pressão. Em 31 de março de 2026, a empresa tinha caixa de US$ 43,5 milhões, bem abaixo dos US$ 80,8 milhões no fim de 2025; porém, em abril, a empresa recuperou cerca de US$ 42 milhões de contas a receber de clientes, aliviando parcialmente a liquidez.

Chama atenção o fato de que, apesar do prejuízo no negócio principal, a reserva de criptomoedas da Canaan Technology atingiu uma máxima histórica. No fim do primeiro trimestre, a empresa detinha 1.807,60 BTC (no valor de US$ 142 milhões). Esses ativos digitais fornecem uma certa proteção no balanço, mas também tornam o desempenho da empresa altamente vinculado à volatilidade do preço das moedas.

Com base nos dados mais recentes, a reserva de Bitcoin da Canaan Technology subiu para 1.915 BTC, mas seu valor total caiu para US$ 120 milhões.

Sonho com chips de IA desmorona e dilema de “vender pás”

A situação difícil da Canaan Technology tem parte de sua origem em uma decisão estratégica equivocada, com alto custo.

Em 24 de junho de 2025, a empresa anunciou a interrupção de seu negócio não essencial de chips de IA, voltando integralmente às máquinas mineradoras de Bitcoin e à mineração própria. Sua tentativa de “segunda curva” — explorada por vários anos — terminou em fracasso. Segundo informações públicas, no ano fiscal de 2024 a Canaan Technology gerou apenas cerca de US$ 0,9 milhão de receita de produtos de computação de borda, mas os custos de operação do negócio chegaram a US$ 21,42 milhões, correspondendo a 15% das despesas operacionais totais da empresa no ano. Diante da pressão de um prejuízo líquido de US$ 249,8 milhões no ano fiscal de 2024, essa área, descrita como “que só queima dinheiro e não produz resultados”, foi cortada com decisão.

No entanto, voltar ao foco principal não tornou a vida da Canaan Technology mais fácil. A indústria de máquinas mineradoras enfrenta uma pressão competitiva sem precedentes. Em comparação com concorrentes como a Bitmain, a participação de mercado da Canaan Technology continuou sendo espremida. No segundo trimestre de 2025, a taxa total de hash vendida pela empresa foi de 6,4 milhões de TH/s, um aumento de apenas 3% ano contra ano; já no primeiro trimestre de 2026, a receita de produtos caiu para US$ 42,9 milhões, uma queda acentuada frente aos US$ 164,9 milhões do quarto trimestre de 2024.

Fundador da Canaan Technology: Zhang Nàngēng

No fundo, os fabricantes de máquinas mineradoras são “vendedores de pás” — seu destino está intimamente ligado ao ciclo do Bitcoin. Quando o preço da moeda está elevado e a rentabilidade da mineração é atraente, a disposição dos mineradores para investir em capital aumenta fortemente. Mas, quando o preço do Bitcoin fica fraco e a competição por hashrate na rede se intensifica, a demanda por máquinas mineradoras esfria rapidamente. Desde 2025, embora o preço do Bitcoin tenha apresentado desempenho forte em alguns períodos, a mineração como um todo entrou na fase de baixa rentabilidade marginal da era “pós-halving”. Com isso, o modelo de negócios tradicional da Canaan Technology foi severamente atingido.

Diante da pressão dupla de possível cancelamento de listagem e prejuízos, a gestão da Canaan Technology tenta se transformar, deixando de ser apenas um vendedor de hardware e passando a atuar como “provedora de serviços de infraestrutura de hashrate”, buscando uma saída por meio de integração vertical e planejamento energético.

A mineração própria se torna o principal ponto de apoio. No fim do primeiro trimestre de 2026, o hashrate total da Canaan Technology nos 10 projetos globais de mineração conjunta atingiu cerca de 11 EH/s, alta de 66% ano contra ano, e aumento de 10,7% em relação ao trimestre anterior. A empresa, além disso, adquiriu 49% da participação da Cipher Mining em seu projeto ABC em território do Texas. Também iniciou no Canadá um projeto piloto de mineração de 3 megawatts, explorando o uso do calor residual das máquinas mineradoras para agricultura em estufas; e assinou um contrato de 4,5 megawatts com uma empresa japonesa de engenharia elétrica para participar do ajuste de carga da rede elétrica.

No aspecto de capital, em novembro de 2025, a Canaan Technology recebeu investimentos estratégicos totais de US$ 72 milhões de instituições como BH Digital e Galaxy Digital, para reforçar o balanço patrimonial e a expansão de infraestrutura. No mesmo ano, em dezembro, o conselho de administração aprovou um programa de recompra de ações de US$ 30 milhões, na tentativa de transmitir confiança ao mercado.

Entretanto, a trajetória das ações mostra que o mercado não comprou a ideia.

Resumo

A situação difícil da Canaan Technology é um reflexo do inverno inteiro da mineração cripto.

Desde 2025, as narrativas nos mercados globais de capitais sobre o setor de cripto mudaram significativamente. Com a explosão da demanda por capacidade computacional impulsionada por inteligência artificial, uma grande parcela do capital que antes era direcionado a máquinas mineradoras e mineração migrou para data centers de IA e computação de alto desempenho. Os mineradores começaram a transferir seu hashrate para projetos de IA, comprimindo diretamente o espaço de demanda por máquinas mineradoras de Bitcoin.

O desafio mais profundo está na sustentabilidade do modelo de negócios. Como empresa de design de chips ASIC, a Canaan Technology precisa continuar investindo em pesquisa e desenvolvimento para manter a competitividade de seus produtos.

De uma perspectiva mais macro, a Canaan Technology está passando por um processo duro de “desinflação de bolhas”. Quando abriu capital em 2019, a empresa desfrutou de uma avaliação elevada por conta da narrativa de ser a primeira ação de blockchain. Agora, o mercado não compra mais a ideia — ele exige, na prática, fluxo de caixa e capacidade de gerar lucros.

Antes de chegar o próximo ciclo de alta do Bitcoin, a lucratividade das empresas de mineração deve continuar sob pressão. A Canaan Technology precisa, em 6 meses, provar que consegue atravessar o ciclo.