O interesse aberto em opções do BlackRock IBIT atingiu US$ 8,4 bilhões, com calls de BTC $75k liderando o fluxo

O interesse em aberto de opções do BlackRock IBIT atingiu US$ 8,4 bilhões, com fluxo liderado por calls do BTC $75k

As opções de BTC acabaram de entrar num jogo de ETF, e o IBIT está na frente. O interesse em aberto das opções do IBIT atingiu US$ 8,4 bilhões nesta semana, alta de 28% na comparação com a semana anterior, com os calls de agosto do $75k adicionando US$ 420 milhões de notional em duas sessões. O interesse em aberto total das opções de ETF de BTC agora está em US$ 11,2 bilhões, enquanto o interesse em aberto das plataformas cripto legadas é de US$ 14,1 bilhões, então o fluxo listado nos EUA está perto de paridade pela primeira vez.

O fluxo mostra como os profissionais usam. Um grande fundo vendeu $68k puts e usou o prêmio para comprar $75k calls, uma reversão de risco com notional de US$ 180 milhões. Os market makers fizeram hedge comprando spot, o que elevou o spot em 1,8% durante o fluxo. A inclinação de calls para agosto subiu 4 pontos de volatilidade, enquanto a inclinação de puts caiu, então o skew de 25-delta virou +3,2% para calls, o mais bullish desde março. O financiamento perp ficou calmo em 0,009% por 8h, então a alavancagem é baixa e o spot está liderando.

Por que opções de ETF importam é margem e acesso. Um corretor nos EUA permite 50% de margem nas opções do IBIT versus 100% em muitas praças offshore, então o custo de carregamento cai. A liquidação é em ações, não em moedas, então um fundo de pensão pode negociar sem nova custódia. O volume sustenta. O volume diário de opções do IBIT atingiu US$ 1,6 bilhão, com 62% em calls, e o spread apertou para 1 tick nos $70k strikes.

Os dados on-chain batem. Moedas com mais de um ano subiram para 68% do supply, as reservas em exchanges caíram US$ 1,1 bilhão e US$ 1,4 bilhão de cunhagem de stablecoin foram para as exchanges. Liquidações curtas acima de $72k total de US$ 2,1 bilhões, então uma quebra de $72k pode forçar recompras para coberturas de call.

O risco é liquidez fina em gap. As opções do IBIT pausam se as ações pausarem, então um movimento brusco pode prender hedges enquanto o spot continua negociando. Além disso, a venda grande de puts pode limitar o downside até o vencimento e depois desaparece.

Para traders, o sinal é claro. Quando US$ 8,4 bilhões de opções de ETF lotam perto de US$ 75k, o spot ganha combustível. Manter acima de $70k faz a gamma permanecer comprada e os dealers comprarem as quedas. É por isso que as mesas acompanham o fluxo do IBIT a cada hora.
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