O open interest de opções do BlackRock IBIT atingiu US$ 8,4 bilhões, com $75k Calls puxando o fluxo

As opções de BTC acabaram de virar um jogo de ETF, e o IBIT lidera. O open interest das opções do IBIT atingiu US$ 8,4 bilhões nesta semana, alta de 28% na comparação com a semana anterior, com as calls de agosto $75k adicionando US$ 420 milhões de notional em duas sessões. O open interest total de opções de ETFs de BTC agora está em US$ 11,2 bilhões, enquanto o open interest de venues cripto legados é de US$ 14,1 bilhões, então o fluxo de listagens nos EUA está praticamente em paridade pela primeira vez.

O fluxo mostra como os profissionais usam isso. Um grande fundo vendeu $68k puts e usou o prêmio para comprar $75k calls, um risk reversal com US$ 180 milhões de notional. Os market makers fizeram hedge comprando spot, o que elevou o spot em 1,8% durante o fluxo. A inclinação (skew) de calls para agosto subiu em 4 pontos de volatilidade, enquanto a skew de puts caiu, então a skew de 25-delta virou +3,2% para calls, a postura mais otimista desde março. O funding de perp ficou calmo em 0,009% a cada 8h, então a alavancagem é baixa e o spot lidera.

Por que opções de ETF importam é margem e acesso. Um corretor dos EUA permite margem de 50% nas opções do IBIT, contra 100% em muitos venues offshore, então o custo de carregar cai. A liquidação é em ações, não em moedas, então um plano de pensão pode negociar sem precisar de nova custódia. O volume confirma. O volume diário das opções do IBIT atingiu US$ 1,6 bilhão, com 62% em calls, e o spread apertou para 1 tick para $70k strikes.

Os dados on-chain acompanham. Moedas com mais de 1 ano subiram para 68% do supply, os saldos em exchange caíram US$ 1,1 bilhão, e US$ 1,4 bilhão de mint de stablecoin chegaram às exchanges. Liquidações curtas acima de $72k total de US$ 2,1 bilhões, então uma quebra de $72k pode forçar coberturas para dentro de hedges de call.

O risco é liquidez fina em um gap. As opções do IBIT interrompem se as ações interromperem, então um movimento forte pode aprisionar hedges enquanto o spot continua negociando. Além disso, grandes vendas de puts podem limitar o downside até o vencimento e depois desaparecem.

Para traders, o sinal é claro. Quando US$ 8,4 bilhões de opções de ETF ficam “lotadas” perto de US$ 75k, o spot ganha combustível. Uma manutenção acima de $70k mantém a gamma comprada e os dealers comprando quedas. É por isso que as mesas observam o fluxo do IBIT a cada hora.

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