A oferta de stablecoins da Solana atingiu US$ 11,8 bilhões na máxima, com a emissão do PayPal PYUSD de US$ 420 milhões em uma semana

Stable dollars inundaram a Solana e mudaram a forma como o trading funciona. A oferta de stablecoins da Solana atingiu uma máxima de US$ 11,8 bilhões após US$ 1,9 bilhão de emissões líquidas em sete dias. A Circle adicionou US$ 1,1 bilhão em USDC, a Tether US$ 380 milhões em USDT e o PayPal US$ 420 milhões em PYUSD, a maior emissão semanal do PYUSD em qualquer rede. O volume diário de DEX em pares estáveis atingiu US$ 3,4 bilhões, com spreads de 1 bps para trocas de US$ 5 milhões.

Por que esta rede ganhou o fluxo é soma de custo mais apps. As taxas de transferência ficam perto de US$ 0,002, mesmo com 3.800 TPS, então empresas de folha de pagamento e remessas economizam 98% versus transferências bancárias. Duas grandes empresas de fintech moveram US$ 240 milhões de volume transfronteiro para o Solana USDC nesta semana, reduzindo a liquidação de T+1 para 4 segundos. O roteamento da Jupiter reduziu o slippage de estável para estável em 42% mês a mês, então US$ 10 milhões em USDC para USDT agora custam US$ 18. Plataformas de Perps mantêm US$ 620 milhões de margem estável, então mais oferta de stable significa book de ordens mais profundo e funding menor, agora em 0,008% a cada 8h versus 0,014% no mês passado.

O crescimento do PYUSD mostra adoção real. As carteiras do PayPal agora permitem PYUSD na Solana com envios sem taxa, e o checkout do comerciante adicionou uma trilha de PYUSD. Os dados on-chain mostram 68k novas carteiras de PYUSD financiadas, com tamanho mediano de US$ 340, um recorte de varejo. A pool estilo Curve de PYUSD/USDC mantém US$ 180 milhões e mantém o peg dentro de 2 bps. Para DeFi, dólares estáveis baratos alimentam loops. O TVL de empréstimos da Kamino subiu para US$ 2,1 bilhões, o custo de empréstimo caiu para 4,8% e o staking alavancado de SOL via empréstimos com stable paga 5,1% líquido.

A visão do fluxo é clara. Os saldos de stablecoins em exchanges aumentaram US$ 1,2 bilhão na Solana, enquanto os saldos de stablecoins na Ethereum caíram US$ 320 milhões, sinal de que o capital está girando para onde as taxas são baixas e os apps são rápidos. A razão SOL/BTC adicionou 3,2% na semana à medida que mais dólares estáveis compraram quedas.

O risco é a dependência de alguns venues. Se a Jupiter ou um grande market maker interromper, os spreads podem abrir 5x em minutos. Além disso, a emissão de stable está atrelada aos rendimentos de T-bills. Um corte de taxa pode reduzir o ritmo de emissão. Por enquanto, os dólares estão na Solana, são baratos de mover e estão sendo usados a cada bloco.

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