O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, fez seu primeiro depoimento ao Congresso desde que assumiu o cargo nesta semana, e o momento foi verdadeiramente significativo, coincidindo com a divulgação do CPI de junho.

Os números foram melhores do que o esperado: os preços ao consumidor caíram 0,4% de maio para junho, registrando a primeira queda mensal em seis anos, e a inflação anual diminuiu de 4,2% para 3,5%. A inflação subjacente também caiu para 2,6% ao ano, ainda acima da meta de 2% do Fed, mas em ritmo mais lento do que o antecipado. Apesar desses dados, Warsh evitou uma declaração clara de vitória, dizendo que “os membros do nosso comitê não toleram uma inflação persistentemente alta”, acrescentando que, se a política for implementada corretamente, os picos de inflação dos últimos cinco anos serão coisa do passado.

Ao contrário de seus antecessores, Warsh não deu sinais de direção sobre a trajetória da taxa de juros, continuando sua estratégia de eliminar gradualmente a orientação futura. Ele também não apresentou suas próprias projeções econômicas. Outros dirigentes do Fed tentaram preencher essa lacuna: o governador Christopher Waller disse que novos dados quentes de inflação podem exigir um aumento de juros no curto prazo, enquanto o presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams, indicou que um aumento poderia ser evitado se a inflação subjacente continuar no ritmo atual. Com cerca de metade dos dezenove formuladores de política prevendo aumento de juros até o fim do ano, e a outra metade preferindo manter as taxas ou cortá-las, o comitê está efetivamente dividido.

A crise do petróleo, que irrompeu pouco antes dessa declaração, complicou ainda mais o cenário. Na segunda-feira, Trump anunciou a retomada de um bloqueio naval contra o Irã, exigindo uma “restituição” de 20% sobre toda carga, em troca da qual os EUA garantiriam o estreito como o “Guardião do Estreito de Ormuz”. Esse anúncio levou a uma alta de 9,6% do Brent para $83,30, o maior ganho diário desde maio de 2020, enquanto o WTI também subiu 9,4% para $78,14. A Organização Marítima Internacional rejeitou explicitamente a base legal para essa taxa de trânsito, e o Departamento do Tesouro dos EUA anunciou que qualquer parte que pagar pelo trânsito até o Irã seria considerada em violação de sanções. Trump abandonou na terça-feira a exigência de taxa de 20%, dizendo que os estados do Golfo investiriam nos EUA, mas o bloqueio efetivamente continuou, e os EUA seguiram bombardeando o Irã por três noites consecutivas. O tráfego de navios no estreito caiu em mais de cinquenta por cento em relação à semana anterior.

Warsh já demonstrou uma grande transformação institucional nos primeiros seis semanas de seu mandato, incluindo os cinco grupos de trabalho que ele anunciou na semana passada, a redução de sua política de comunicação e a ausência de um dot plot. Em seu depoimento, ele reiterou que compartilhará gradualmente os achados desses grupos de trabalho até o fim do ano. Ele também adotou uma postura clara sobre independência política, respondendo a uma pergunta de um congressista democrata sobre pressão ao dizer: “Vou obedecer à lei e aos dados; vamos seguir nossa melhor avaliação.”

Para quem acompanha a política do Fed e ativos de risco ligados ao petróleo pelo Gate, o ponto-chave é que o quadro positivo de inflação em junho corre o risco de se reverter em julho devido à retomada das tensões com o Irã e ao salto acentuado nos preços do petróleo. Warsh vai depor novamente hoje perante o Comitê de Bancos do Senado, e espera-se que os senadores pressionem mais a respeito tanto da direção das taxas de juros quanto da independência em relação à Casa Branca. A próxima reunião do FOMC é em 28-29 de julho e, como não há orientação futura, quaisquer novos dados de petróleo e de inflação divulgados até lá terão muito mais peso do que o usual na formação das expectativas do mercado.

#WarshReaffirms2PercentInflationTarget