A Coreia do Sul traçou, nesta semana, um roteiro genuinamente detalhado — e as peças se encaixam em um panorama muito maior do que sugere uma manchete isolada sobre um ETF.

O Ministério da Economia e Finanças divulgou sua estratégia de crescimento econômico para a segunda metade de 2026, e os ativos digitais receberam um tratamento completo e em múltiplas partes. O ponto central é a Digital Asset Basic Act, uma legislação que está em desenvolvimento desde meados de 2025 e que deve estabelecer a estrutura jurídica central para o setor, regras de conduta para empresas cripto e um conjunto dedicado de padrões para stablecoins atreladas ao won. Junto desse projeto, as autoridades afirmaram que construirão uma base legal para transações transfronteiriças de stablecoins e que defenderão emendas à Capital Markets Act especificamente para permitir os primeiros ETFs cripto spot do país. Vale ser preciso sobre o cronograma: analistas do setor observam que, depois que esse tipo de projeto é apresentado, o desenvolvimento das regulamentações subordinadas e dos decretos de aplicação normalmente leva pelo menos mais dois anos; portanto, a implementação completa deve apontar, de forma realista, para 2027, e não para um lançamento imediato.

A parte dos títulos tokenizados é a mais interessante estruturalmente. O Banco da Coreia vai conduzir um piloto conectando títulos do governo tokenizados à sua infraestrutura de moeda digital do banco central (CBDC) para instituições, a partir de 2027 — uma ideia que o governador do BOK, Hyun Song Shin, levantou publicamente pela primeira vez no Fórum do Banco Central Europeu sobre Bancos Centrais em 1º de julho, chamando os títulos do governo de o “grande prêmio” da tokenização. A proposta dele é colocar títulos tokenizados, dinheiro do banco central no varejo e depósitos tokenizados de bancos comerciais em um único razão unificado, uma extensão da iniciativa Project Hangang já existente do BOK. O banco central também foi transparente sobre os riscos envolvidos, alertando que liquidação mais rápida e contínua pode transmitir o estresse do mercado com mais rapidez e introduz novas vulnerabilidades de contratos inteligentes, liquidez e oráculos de dados que precisam ser estudadas antes de uma implantação mais ampla. Notavelmente, o documento de estratégia do próprio governo não especificou quais títulos seriam incluídos, o tamanho do piloto nem qual tecnologia blockchain seria usada; então, trata-se muito mais de um anúncio de estrutura do que de um programa finalizado.

Há também uma peça legal em paralelo que importa tanto quanto o próprio piloto: emendas que reconhecem distributed ledgers como registros de valores mobiliários válidos estão previstas para entrar em vigor em fevereiro de 2027. Isso criaria a base legal para a emissão e circulação reguladas de ações tokenizadas, títulos e instrumentos de mercado monetário em geral — não apenas especificamente para o piloto de títulos do governo.

Também vale notar onde isso se encaixa nas prioridades mais amplas de Seul. O ministério designou IA física, data centers de IA e semicondutores como os três “Mega Projetos” nacionais do país, e blockchain — embora ainda receba apoio de política — é explicitamente posicionada como uma prioridade secundária atrás desse impulso de investimento em IA e chips, sustentado por uma alocação planejada de 800 bilhões de won. Não é um caso de cripto estar sendo deixada de lado tanto quanto sendo dobrada em uma agenda maior de infraestrutura digital, na qual a IA atualmente comanda a linha de orçamento mais alta.

Para quem acompanha a estrutura do mercado coreano ou planos de stablecoin denominados em KRW na Gate, a leitura mais realista é que são compromissos reais e datados: um piloto de títulos em 2027 e emendas ao registro de valores mobiliários em fevereiro de 2027, e não aspirações vagas. Porém, as partes do ETF spot e da Digital Asset Basic Act ainda dependem de uma legislação que precisa passar pela Assembleia Nacional — que já escorregou uma vez em relação a uma meta original do começo de 2026, por conta de eleições e conflitos de agenda. O sucesso ou fracasso do piloto quando ele de fato for lançado em 2027 provavelmente vai importar mais para a credibilidade de longo prazo de ativos digitais da Coreia do Sul do que o anúncio em si.