A Circle emite mais 750 milhões de USDC na Solana: a competição pela infraestrutura de stablecoins entra em uma nova fase?

Em 14 de julho de 2026, a Circle voltou a cunhar cerca de 750 milhões de USDC na rede Solana. De acordo com a plataforma de análise Onchain Lens, esse movimento fez com que o total de USDC cunhado pela Circle na Solana ao longo de 2026 atingisse aproximadamente 68,26 bilhões de USDC.

O aumento de 750 milhões de USDC em uma única vez não foi um caso isolado no ritmo operacional da Circle em 2026 — em 11 de julho, a Circle acabou de cunhar 500 milhões de USDC na cadeia Solana; mais cedo, em 3 de julho, também houve um registro de emissão adicional de 250 milhões de USDC. Porém, ao estender o olhar das operações pontuais para os dados do ano inteiro, o número de 68,26 bilhões de USDC carrega informações bem além do que aparenta.

O total cunhado não equivale ao volume atualmente em circulação. Com base em dados da DefiLlama, o USDC realmente em circulação na Solana é de cerca de US$ 7,3 bilhões. Isso significa que, do USDC cunhado em 2026 na Solana, apenas cerca de 10,7% ainda permanece nessa cadeia. A grande diferença entre os dois números revela o papel real da Solana no ecossistema de stablecoins — ela funciona mais como um canal eficiente de circulação do dólar do que como um simples repositório de armazenamento de dinheiro.

Em que nível se encontra a emissão acumulada de 68,26 bilhões de USDC no mercado de stablecoins

Para entender o significado da cifra de 68,26 bilhões de USDC para a indústria, é necessário colocá-la no panorama mais amplo do mercado global de stablecoins.

Em julho de 2026, a oferta total global de USDC é de aproximadamente US$ 73,5 bilhões. A oferta acumulada de 2026 na Solana (68,26 bilhões de USDC) está próxima de 93% da oferta total global de USDC. Essa proporção, por si só, não significa que a Solana detenha a mesma quantidade de USDC em estoque — como mencionado antes, a maior parte do USDC cunhado já saiu da cadeia por resgates, queima (burn) ou transferências entre redes — mas deixa claro que a Solana se tornou uma das principais infraestruturas base para a emissão e a circulação do USDC.

Em termos de volume de transações, a Solana processou cerca de US$ 650 bilhões em volume de transações de stablecoins em fevereiro de 2026, estabelecendo o maior recorde mensal entre todas as blockchains. E, no conjunto do mercado de stablecoins, o USDC respondeu por cerca de 70% da fatia do volume de transações ajustado no primeiro semestre de 2026. Como a Solana atua como o principal canal de circulação do USDC, a escalada contínua da emissão e a maior atividade on-chain na cadeia têm uma relação de causa e efeito estreita.

Por que a Circle continua escolhendo a Solana como a principal rede de cunhagem do USDC

A frequente emissão de valores altos de USDC na Solana pela Circle não é uma escolha aleatória; é uma decisão racional baseada em múltiplos fatores estruturais.

As vantagens de custo de transação e throughput são o motor mais direto. O throughput da rede Solana já atingiu 1.635 TPS em julho de 2026, ficando em primeiro lugar entre todas as redes públicas. Atualizações recentes da rede em 2026 ainda elevaram o throughput e reduziram as taxas. Para emissores de stablecoins, um ambiente de rede com baixa latência e alto throughput significa uma capacidade mais eficiente de alocação de capital.

O efeito de reforço de liquidez também não pode ser ignorado. O USDC na Solana já representa cerca de 52% de todas as stablecoins na cadeia; o efeito de escala resulta em menor slippage nas transações e maior profundidade de market making. E essa vantagem de profundidade, por sua vez, atrai mais traders e protocolos para a Solana, formando um ciclo virtuoso.

Além disso, o avanço da Solana em ativos do mundo real (RWA) e ações tokenizadas fornece um suporte incremental para a demanda por stablecoins. O valor de ativos tokenizados na Solana já ultrapassou US$ 3 bilhões e, nas negociações de ações tokenizadas on-chain, responde por cerca de 97% da participação de mercado. Esses casos de uso emergentes constituem um respaldo estrutural para a Circle seguir emitindo USDC continuamente na Solana.

Qual é a diferença fundamental entre o papel da Ethereum e o da Solana na emissão do USDC

Para entender o papel da Solana na emissão de stablecoins, não dá para evitar a comparação com a Ethereum. Há uma diferença fundamental de posicionamento funcional no ecossistema do USDC entre as duas.

A Ethereum ainda mantém o maior estoque absoluto de USDC até hoje. No início de julho de 2026, o USDC em circulação na Ethereum era de cerca de US$ 47,02 bilhões, respondendo por 64% do total global de USDC. No início de 2025, a Ethereum detinha US$ 36,2 bilhões em USDC, enquanto a Solana tinha US$ 10 bilhões; a proporção entre elas era de aproximadamente 78:22. O papel da Ethereum é o de “cofre” — o USDC se acumula e fica armazenado aqui, além de oferecer base para aplicações de camada superior como DeFi, empréstimos e custódia institucional.

O papel da Solana, por outro lado, é mais parecido com uma “esteira transportadora”. O USDC circula em alta velocidade na Solana, atendendo pagamentos, canais de remessa (remittance) e cenários de varejo. Dados recentes comprovam o aprofundamento dessa divisão: a oferta de USDC da Solana cresceu cerca de 6% em uma semana, enquanto a oferta de USDC da Ethereum no mesmo período encolheu 1,48%.

Essa divisão não é um jogo de soma zero. A Ethereum se beneficia do “armazenamento”: mais USDC acumulado significa mais camadas de protocolos DeFi e negócios de custódia institucional; a Solana se beneficia da “circulação”: o processamento rápido de transações atrai cenários de pagamento e casos de uso de varejo. As duas redes criam uma relação complementar, e não de substituição, dentro do ecossistema do USDC.

Como a posição geral da Solana no mercado de stablecoins evolui

Ao ampliar a perspectiva de um único token (USDC) para todo o mercado de stablecoins, a mudança de posição da Solana fica ainda mais clara.

No fim de junho de 2026, o valor de mercado total global das stablecoins chegou a US$ 285,69 bilhões. A Ethereum lidera com US$ 176 bilhões, seguida pela TRON com US$ 89,4 bilhões; a Solana aparece em terceiro com US$ 15,41 bilhões. Na classificação por participação de mercado das stablecoins, a Solana está em terceiro lugar, atrás apenas da Ethereum e da TRON.

Mais relevante é o crescimento de stablecoins que não são USDC/USDT na Solana. Desde janeiro de 2025, a oferta dessas “stablecoins alternativas” cresceu 15 vezes, chegando a US$ 3,8 bilhões no meio de 2026. Outros dados mostram que esse número subiu ainda mais para US$ 5,2 bilhões em meados de julho. Isso indica que o ecossistema de stablecoins da Solana está saindo do cenário de monopólio duplo de USDC e USDT, com aumento da diversificação.

Em fatia de volume de transações, a Solana respondeu por cerca de 74% do volume de transações de stablecoins em fevereiro de 2026, ultrapassando pela primeira vez todas as outras redes e se tornando a maior cadeia mensal nesse tipo de transação. Embora a fatia de volume não seja igual à fatia de estoque, ela reflete que a função da Solana como “camada de circulação” de stablecoins está sendo amplamente aceita pelo mercado.

Quais novos problemas a alta frequência de cunhagem e a rápida circulação colocam para a lógica de precificação das stablecoins

A alta frequência de cunhagem e a rápida circulação de USDC na Solana estão colocando em xeque algumas suposições dos frameworks tradicionais de análise de stablecoins.

A confusão entre “volume cunhado” e “volume de demanda” é o engano mais comum. Quando a Circle cunha 750 milhões de USDC na Solana, isso não significa que o mercado tenha criado uma demanda líquida de US$ 750 milhões. O USDC pode ser transferido entre cadeias por meio do protocolo CCTP da Circle — ou seja, é destruído (burn) em uma cadeia e cunhado em outra. Portanto, o aumento do volume cunhado na Solana pode apenas refletir que o USDC foi transferido de outras cadeias para a Solana, e não necessariamente um crescimento líquido do total.

O peso de valor entre “estoque” e “fluxo” está sendo redistribuído. No paradigma de análise de stablecoins dominado pela Ethereum, o estoque (quantidade de USDC detida em uma cadeia) é tratado como a métrica central para medir a importância dessa stablecoin naquela cadeia. Mas se o papel da Solana é o de “esteira transportadora”, então o fluxo (volume de transações do USDC por unidade de tempo passando pela cadeia) pode refletir melhor o valor real do sistema do que o estoque. Isso traz desafios metodológicos para a forma de avaliar stablecoins e comparar cadeias entre si.

O impacto da eficiência de circulação sobre o rendimento dos reservas também merece atenção. O emissor do USDC, a Circle, depende dos ativos de reserva para obter rendimento. A circulação acelerada do USDC na Solana significa que, no mesmo intervalo de tempo, uma unidade de USDC pode sustentar mais transações, afetando profundamente a receita de taxas da Circle e os modelos de negócios dos parceiros do ecossistema.

Para onde deve ir a próxima etapa do cenário de emissão multi-cadeia de stablecoins

O aumento contínuo da emissão de USDC na Solana aponta para algumas direções evolutivas potenciais no cenário de emissão multi-cadeia de stablecoins.

A diferenciação de funções entre “cadeia emissora” e “cadeia de circulação” pode se intensificar ainda mais. O USDC já opera em mais de 34 blockchains. Mas nem todas assumem o mesmo papel: algumas são palco de emissão (como Ethereum e Solana), enquanto outras são canais secundários de circulação. No futuro, essa diferenciação funcional pode se tornar mais granular: cada cadeia pode assumir papéis distintos para stablecoins com base em suas características técnicas (throughput, finalidade e custos).

A estratégia de escolha de cadeias pelos emissores de stablecoins ficará mais dinâmica. A distribuição do volume de cunhagem da Circle na Solana não é uniforme — 250 milhões de USDC em 3 de julho, 500 milhões em 11 de julho e 750 milhões em 14 de julho — e esse ritmo irregular, por si só, reflete a realocação dinâmica do emissor com base na demanda on-chain, liquidez e condições de mercado.

Variáveis no cenário competitivo estão aumentando. A nova stablecoin regulada Open USD, apoiada por mais de 140 instituições como Mastercard, Stripe e Coinbase, foi lançada em 2026. A entrada de novos players pode alterar a distribuição on-chain existente das stablecoins e também pode levar os emissores atuais a acelerar a implantação multi-cadeia.

Resumo

O evento em 14 de julho de 2026 em que a Circle cunhou 750 milhões de USDC na Solana impulsionou o total acumulado de USDC cunhado na Solana em 2026 para 68,26 bilhões. Por trás desse número, está a intensificação contínua da competição na infraestrutura de stablecoins.

A Solana, com seu alto throughput, baixo custo de transação e um ecossistema DeFi e de RWA em expansão contínua, se tornou um dos principais canais para emissão e circulação de USDC. Seu papel complementa o da Ethereum na posição de “cofre de stablecoins”: a Ethereum acumula em estoque, enquanto a Solana gira em volume. Com o valor de mercado total de stablecoins chegando perto de US$ 300 bilhões e o USDC operando em 34 blockchains, a diferenciação funcional entre diferentes redes públicas dentro do ecossistema de stablecoins está se tornando um padrão da indústria.

Para participantes do mercado, entender a diferença entre “volume cunhado” e “volume em circulação”, e distinguir os significados de valor entre “estoque” e “fluxo”, é mais relevante para análises do que apenas acompanhar uma operação específica de emissão adicional. Dos 68,26 bilhões de USDC de cunhagem anual na Solana, apenas cerca de 10,7% permanece na cadeia — e esse dado, por si só, é o desfecho mais preciso sobre o papel da Solana nas stablecoins.

FAQ

P: 68,26 bilhões de USDC é a quantidade atual de USDC em circulação na Solana?

Não. 68,26 bilhões é o valor total de USDC cunhado pela Circle na Solana em 2026 e não o volume atualmente em circulação. De acordo com dados da DefiLlama, o USDC efetivamente em circulação na Solana é de cerca de US$ 7,3 bilhões. A diferença entre os dois números reflete que grande parte do USDC já foi resgatada, queimada ou transferida para outras cadeias.

P: Por que a Circle continua emitindo grandes volumes de USDC na Solana?

O alto throughput da Solana (1.635 TPS) e os baixos custos de transação a tornam um canal eficiente de circulação de stablecoins. Além disso, o ecossistema DeFi ativo na Solana, o mercado de RWA e as negociações de ações tokenizadas geram uma demanda estrutural contínua por stablecoins atreladas ao dólar.

P: Em que posição a Solana está no mercado de stablecoins?

No fim de junho de 2026, o valor de mercado das stablecoins da Solana era de aproximadamente US$ 15,41 bilhões, ficando em terceiro lugar entre todas as blockchains públicas, atrás apenas da Ethereum e da TRON.

P: O crescimento da cunhagem de USDC na Solana significa que o USDC na Ethereum está diminuindo?

Não é uma relação simples de soma zero. A Ethereum ainda detém o maior estoque de USDC (cerca de US$ 47 bilhões). O crescimento da Solana reflete mais a diferenciação funcional das stablecoins no cenário multi-cadeia — a Ethereum tende a focar em armazenamento e acumulação, enquanto a Solana foca em circulação e transações.

P: A cunhagem de USDC na Solana tem impacto direto no preço do SOL?

A cunhagem de USDC em si não determina diretamente o preço do SOL. O USDC é uma stablecoin atrelada ao dólar, e a sua cunhagem reflete mudanças na demanda por liquidez em dólar on-chain, e não ações de compra e venda do SOL. O preço do SOL é influenciado por oferta e demanda mais amplas do mercado, atividade na rede e fatores macroeconômicos.