#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

A “febre” das memórias de IA não acabou — apenas entrou em uma nova fase. Ao longo do último ano, vimos a IA se transformar no tema de investimento mais atraente do mercado, e as empresas de chips de memória foram algumas das maiores beneficiadas. Um novo panorama, divulgado na terça-feira, de que o mercado em alta de memórias pode não terminar antes de 2027, me convence de que o conjunto de oportunidades ainda é bem amplo. O que mudou: o mercado está amadurecendo.

No início do ciclo, quase qualquer empresa ligada à IA via suas ações dispararem, apenas para obter exposição ao espaço de IA em alta.

Agora, a transição de ganhos explosivos movidos por preços para crescimento sustentável de lucros está se acelerando. Embora os preços de DRAM tenham sido, certamente, uma história no ano passado e haja mais aumentos de preço pela frente, a tendência inevitavelmente começou a desacelerar. Do meu ponto de vista, isso não é um ponto negativo. O principal motor da minha confiança contínua é o básico: os gastos com infraestrutura impulsionada por IA não deram sinais de desaceleração.

As empresas de nuvem ainda estão gastando bilhões para construir data centers, e cada geração subsequente de modelos de IA exige mais — e memórias cada vez mais avançadas.

Embora a Nvidia e as GPUs dominem os manchetes, o desempenho real desses sistemas de IA depende de DRAM e NAND potentes e de alta velocidade. Outro fator a observar é a natureza da demanda. Embora a demanda em dispositivos de consumo esteja diminuindo, a demanda de clientes corporativos em busca de soluções de IA segue extremamente robusta.

Essa é uma distinção importante, já que a demanda por contratos de nuvem de longo prazo é muito mais estável do que os ciclos de compra do consumidor. Eu acredito que estamos entrando em uma fase em que a força dos fundamentos está superando o hype para muitas empresas do ecossistema. Ainda é sobre empresas que conseguem manter disciplina de custos, executar na produção e construir relacionamentos sólidos e de longo prazo com seus clientes de IA.

Embora o dinheiro fácil do primeiro inning possa ter sido feito, o jogo está longe de acabar.

No fim das contas, vejo a história de IA se tornando menos sobre capturar hype e mais sobre identificar empresas posicionadas para se beneficiar ao longo de anos de implantação contínua de infraestrutura. A Bernstein, em sua nota de terça-feira, parece concordar. Os vencedores nesse ciclo de longa duração provavelmente não serão apenas empresas de software; os fornecedores de hardware também terão um papel igualmente importante. Você acha que o ciclo de semicondutores de IA ainda tem vários anos fortes pela frente, ou estamos nos aproximando do pico desse rali?

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