O mercado de ações dos EUA está ficando “grande demais para cair”

O mercado americano de ações é cada vez mais visto como um ativo sistêmico — tão profundamente entrelaçado às poupanças de aposentadoria, ao orçamento do consumidor e ao sistema financeiro que as autoridades, de fato, não conseguem permitir que ele caia por muito tempo.

A lógica é a mesma dos bancos Too Big to Fail: quanto mais lares mantêm ativos em ações, mais forte é o tombo do mercado sobre o consumo e o PIB — e maior é a pressão política para que o Fed e o Tesouro intervenham. Isso altera a assimetria de risco para os investidores: o apoio estatal vira um tipo de seguro implícito contra longos mercados baixistas.

O outro lado é o aumento do risco moral e a distorção das avaliações: se o mercado está convencido de que haverá suporte “de baixo”, o prêmio de risco se comprime e as bolhas inflam com mais facilidade.
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