Projeto de lei de stablecoin avança no comitê enquanto bancos miram os “dólares on-chain”

A sala mais silenciosa de Washington gerou o sinal mais alto para os dólares digitais. Um comitê-chave da Câmara avançou o Payment Stablecoin Act com apoio bipartidário, encaminhando o primeiro arcabouço federal para tokens de dólar a uma votação em plenário. O rascunho impõe reservas 1:1 em dinheiro e T-bills, atestações mensais e uma proibição de variantes algorítmicas sem lastro. Essa última cláusula importa. Emissores como Circle e Paxos ganham clareza, enquanto players offshore enfrentam uma escolha: cumprir ou perder os trilhos de pagamentos dos EUA.

Os mercados se mexeram antes do martelo. A oferta de USDC cresceu US$ 640 milhões em 48 horas, à medida que prime brokers transferiram colateral de bancos regionais para ambientes on-chain antes de uma possível aprovação. A Tether emitiu US$ 1 bilhão na Tron, mas sua dominância caiu para 61% conforme opções reguladas ganharam participação. O sinal mais real veio das mesas de repo. As taxas overnight de empréstimos lastreados por USDC caíram 37 bps, um indício de que tesoureiros agora veem o token como dinheiro quase equivalente, e não como exposição a cripto.

Os bancos estão lendo o mesmo rascunho. O piloto de token de depósitos da JPMorgan foi expandido para cinco clientes corporativos, e a BNY Mellon confirmou que está construindo custódia para “stablecoins de pagamento permitidas”, nos termos da definição do projeto. Se aprovado, a lei permitiria que instituições depositeiras seguradas emitam tokens diretamente, reduzindo a distância entre emissores de fintech e credores tradicionais.

O risco está nas licenças estaduais. O projeto preserva a dupla concessão de licenças, então Nova York e Wyoming ainda podem impor condições mais rígidas, criando arbitragem até que a preempção federal seja testada. Operadores estão se posicionando cedo: opções sobre COIN e SQ viram aumento na assimetria de calls conforme a votação se aproximava, enquanto taxas de DeFi em Aave e Compound caíram, refletindo a expectativa de dólares on-chain mais baratos.

Se o Ato se tornar lei, as stablecoins passam de infraestrutura de cripto para dinheiro regulado. Isso reescreve, em um único movimento, os roteiros de liquidação, folha de pagamento e tesouraria.

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