Grayscale: Os três estágios da evolução da tokenização de ações

Fonte: Zach Pandl, Diretor de Pesquisa da Grayscale; Tradução: Golden Finance Claw

O processo de tokenização do mercado de ações global está em andamento. Ações tokenizadas prometem trazer diversos benefícios para os usuários, incluindo negociação 24 horas por dia.

O próximo grande avanço será o lançamento de um projeto-piloto de tokenização pela DTCC na Canton Network, permitindo que ações tokenizadas (e outros ativos) sejam negociadas por meio de infraestrutura blockchain dentro do sistema financeiro regulamentado.

Acreditamos que a tokenização do mercado de ações ocorrerá em três etapas, cada uma criando valor para diferentes tipos de infraestrutura blockchain (veja Gráfico 1).

Gráfico 1: Plataformas de terceiros (Ondo, xStock, etc.) atualmente dominam o mercado de ações tokenizadas, enquanto Ethereum, Solana e BNB Chain detêm a maior parte dos ativos on-chain.

A primeira etapa é o modelo de "wrapper" de terceiros, onde o emissor detém ações de uma Special Purpose Vehicle (SPV), e as ações tokenizadas representam um direito sobre essa SPV.

Atualmente, mais de 70% do valor de mercado das ações tokenizadas utiliza esse modelo. Ações tokenizadas do tipo wrapper não representam propriedade real, mas podem ser amplamente utilizadas em DeFi e podem atrair investidores de varejo. Elas podem ser negociadas em Ethereum, Solana, BNB Chain e outras redes.

A segunda etapa é o modelo de "entitlement" (autorização), exemplificado pelo projeto-piloto da DTCC.

A DTCC não cria novas versões de títulos, mas sim torna títulos elegíveis existentes on-chain por meio de sua infraestrutura regulamentada de pós-negociação, sendo a Canton Network a primeira blockchain do projeto-piloto.

A terceira etapa é o modelo iniciado pelo emissor, onde as empresas emitem títulos diretamente na blockchain.

Na semana passada, a Securitize se tornou a primeira empresa listada na NYSE a tokenizar suas ações ordinárias. Acreditamos que esse modelo tem o maior potencial de longo prazo, mas requer maior clareza regulatória.

Acreditamos que o modelo iniciado pelo emissor é mais adequado para blockchains de arquitetura aberta, como Ethereum e Solana, e redes híbridas como Avalanche.

Esses três modelos de tokenização provavelmente coexistirão por muitos anos.

Resumo: Existem vários modelos de tokenização de ações. Acreditamos que as redes blockchain mais bem posicionadas para capturar as oportunidades de crescimento da tokenização incluem Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche e Canton Network.