40% das altcoins próximas às mínimas históricas, índice de altseason sobe para 51: Onde está o ciclo do mercado?

2026 年 7 月，o mercado de criptomoedas apresenta um conjunto de sinais de dados aparentemente contraditórios.

Dados divulgados pelo analista da CryptoQuant, Darkfost, mostram que cerca de 40% das altcoins estão sendo negociadas próximas de suas mínimas históricas (ATL) — especificamente, esses tokens caíram para uma faixa de até 25% acima de suas mínimas históricas. Essa proporção subiu brevemente para 45% quando o Bitcoin caiu abaixo de US$ 60.000 no final de junho. Ao mesmo tempo, o Índice de Temporada de Altcoins (Altcoin Season Index) do CoinMarketCap subiu para 51, um aumento de 3 pontos em relação ao dia anterior.

Quase 40% dos ativos estão em mínimas históricas, enquanto um indicador que reflete o desempenho relativo das altcoins está se recuperando — esses dois sinais coexistem, apontando para uma questão que merece aprofundamento: o mercado de altcoins atual está no fundo do ciclo ou passando por uma reestruturação de valor?

40% das altcoins se aproximam do ATL: o que esse número significa

"40% das altcoins próximas das mínimas históricas" não é uma descrição qualitativa vaga, mas um indicador com critérios quantitativos claros.

O gráfico de monitoramento construído pelo analista da CryptoQuant, Darkfost, mostra que essa proporção conta as altcoins cujo preço caiu para uma faixa de até 25% acima de suas mínimas históricas (ATL). Em outras palavras, a diferença entre o preço atual desses tokens e o menor preço já registrado não ultrapassa 25%.

A gravidade desses dados precisa ser entendida por meio de comparações históricas. Em março de 2026, a CryptoQuant registrou cerca de 38% das altcoins próximas do ATL, superando os 37,8% após o colapso da FTX em novembro de 2022. Em julho, essa proporção subiu ainda mais para 40%, atingindo 45% quando o Bitcoin caiu brevemente abaixo de US$ 60.000. Isso significa que a fraqueza atual das altcoins já superou os momentos mais extremos do último ciclo de baixa.

Do ponto de vista da psicologia de mercado, uma proporção tão alta de ativos se aproximando de mínimas históricas geralmente indica que o mercado entrou em um estado de pânico elevado ou apatia extrema. O preço de muitos projetos voltou ao ponto de partida ou até o ultrapassou, e a precificação do mercado em relação às altcoins tornou-se extremamente pessimista.

Índice de Temporada de Altcoins sobe para 51: como interpretar esse sinal neutro

Em contraste com os 40% das altcoins próximas do ATL, o Índice de Temporada de Altcoins se recuperou.

O Índice de Temporada de Altcoins, compilado pelo CoinMarketCap, mede se as 100 principais criptomoedas por capitalização de mercado (excluindo stablecoins e tokens encapsulados) superaram o Bitcoin nos últimos 90 dias. Quando 75% ou mais desses ativos superam o Bitcoin, o mercado é considerado em "temporada de altcoins". O índice atual é 51, o que significa que, nos últimos três meses, cerca de 51% das principais altcoins tiveram desempenho superior ao Bitcoin.

A pontuação 51 está na faixa neutra — nem confirma a chegada de uma temporada de altcoins, nem indica que o Bitcoin ainda está dominando totalmente. No entanto, o que torna essa leitura digna de atenção é sua tendência: o índice tem subido gradualmente nas últimas semanas, refletindo que os fundos estão fluindo gradualmente do Bitcoin para algumas altcoins.

Juntando esses dois dados, o cenário se torna complexo: por um lado, um grande número de altcoins (especialmente ativos de cauda longa) está em valores extremos históricos; por outro lado, o desempenho relativo das principais altcoins está melhorando. O mercado não é monolítico; a divergência está se intensificando.

Mudanças estruturais no mercado de altcoins: por que a lógica do ciclo antigo não funciona mais

Para entender os sinais contraditórios atuais, é necessário voltar a uma questão mais fundamental: a lógica operacional do mercado de altcoins mudou?

Ki Young Ju, fundador da CryptoQuant, apontou em junho de 2026 que a "rotação de ativos do Bitcoin para altcoins" que impulsionou cada temporada de altcoins no passado basicamente desapareceu. Desde 2021, o volume de negociação de altcoins denominado em pares BTC caiu drasticamente, atingindo níveis não vistos desde 2021. Isso significa que o roteiro cíclico tradicional de "Bitcoin sobe primeiro, depois os fundos giram para altcoins" pode não ser mais aplicável.

A falha no mecanismo de rotação de fundos está intimamente relacionada à mudança drástica no lado da oferta do mercado de altcoins. De acordo com dados da CryptoQuant, o número total de ativos cripto listados no CoinMarketCap é de cerca de 53,5 milhões, e cerca de 60 mil novos projetos surgem a cada dia. O crescimento exponencial no número de tokens diluiu extremamente a liquidez. Quando os novos fundos não conseguem acompanhar a velocidade de oferta de novos tokens, a maioria das altcoins naturalmente enfrenta pressão contínua de queda de preços.

Além disso, muitos projetos adotam modelos de tokenomics de "baixa circulação, alto FDV" — quando o projeto é lançado, a circulação é extremamente baixa, apenas um dígito percentual, mantendo artificialmente uma alta avaliação totalmente diluída. À medida que os tokens bloqueados são gradualmente liberados, a pressão contínua de oferta suprime ainda mais o espaço para alta de preços. Esses fatores estruturais significam que, mesmo que o sentimento do mercado se recupere, a dificuldade de uma alta generalizada das altcoins é maior do que em ciclos anteriores.

Dilema de liquidez: por que os novos fundos não fluem para as altcoins

A fraqueza do mercado de altcoins não é apenas um problema estrutural interno, mas também uma questão de alocação de liquidez.

A dominância de mercado do Bitcoin (BTC Dominance) permaneceu em níveis elevados em 2026, mantendo-se acima de 58%. Isso significa que a maior parte dos fundos do mercado ainda está concentrada no Bitcoin, em vez de se dispersar para as altcoins. As razões para essa configuração são múltiplas:

Primeiro, o fluxo contínuo de entrada nos ETFs de Bitcoin à vista faz com que uma grande quantidade de fundos institucionais fique presa no Bitcoin, sem girar para as altcoins. Segundo, em um contexto de incerteza macroeconômica persistente, os fundos tendem a preferir ativos com a melhor liquidez e o menor risco relativo — o Bitcoin é, sem dúvida, essa opção. Terceiro, o mercado de altcoins carece de uma narrativa unificada suficientemente atrativa para atrair fundos incrementais, com os fundos concentrados em poucos setores de alta convicção.

O resultado é: a capitalização total do mercado de altcoins é de cerca de US$ 870 bilhões, acumulando alta de aproximadamente 4% desde o terceiro trimestre de 2026, mas com divergência interna significativa. Poucas altcoins principais receberam fluxos limitados de fundos, enquanto um grande número de tokens de cauda longa continua pairando perto de suas mínimas históricas.

Comparação de ciclos históricos: fundo ou "novo normal"?

Do ponto de vista dos ciclos históricos, uma alta proporção de altcoins próximas do ATL geralmente corresponde a uma região de fundo de ciclo.

Dados da CryptoQuant mostram que, mesmo no pânico extremo após o colapso da FTX em 2022, o pico da proporção de altcoins próximas do ATL foi de 37,8%. Em março de 2026, os 38% já haviam superado esse nível, e os 40% em julho estabeleceram um novo recorde para este ciclo. Com base na experiência histórica, uma fraqueza de mercado tão extrema geralmente acompanha a formação de um fundo de ciclo.

No entanto, a diferença desta vez está nas mudanças dos fatores estruturais. O crescimento explosivo no número de tokens, a falha no mecanismo de rotação de fundos e a preferência estrutural dos fundos institucionais podem tornar a regra histórica de "após o fundo, necessariamente uma recuperação total" não mais aplicável. Como Darkfost apontou, "este mercado mudou".

Portanto, o estado atual de 40% das altcoins próximas do ATL pode ser tanto um sinal de fundo de ciclo quanto uma manifestação de um "novo normal" — ou seja, um grande número de altcoins permanece em níveis baixos por muito tempo, e apenas alguns projetos de qualidade conseguem superar o mercado. Essas duas possibilidades não são mutuamente exclusivas, mas podem coexistir.

Era da divergência: projeção de caminhos futuros para o mercado de altcoins

Com base na análise acima, podemos projetar várias possíveis trajetórias evolutivas para o mercado de altcoins.

Caminho 1: Recuperação seletiva. Os fundos continuam concentrados em algumas altcoins que possuem receita real, modelo de negócios claro ou comunidade forte, enquanto um grande número de projetos sem fundamentos permanece em baixa. O Índice de Temporada de Altcoins pode subir lentamente, mas muito abaixo do limite de 75 para "temporada de altcoins". O mercado geral apresenta um padrão de "recuperação em forma de K" — alguns ativos atingem novas máximas, outros continuam em novas mínimas.

Caminho 2: Recuperação geral. Se o ambiente macroeconômico melhorar significativamente, ou surgir uma nova narrativa importante no mercado cripto (como avanços regulatórios, adoção em larga escala), fundos incrementais podem entrar em massa, impulsionando uma recuperação geral do mercado de altcoins. Mas, mesmo assim, o efeito de diluição da oferta de tokens significa que a amplitude e a duração da recuperação podem ser menores do que em ciclos anteriores.

Caminho 3: Divergência e consolidação contínuas. O mercado passa por um longo processo de limpeza, com um grande número de projetos sem competitividade sendo gradualmente eliminados, a taxa de crescimento do número total de altcoins desacelerando e a estrutura do mercado se tornando mais saudável. Esse processo pode ser acompanhado de dores contínuas, mas, no final, estabelece a base para um ciclo mais sustentável na próxima rodada.

Independentemente de qual caminho se tornar realidade, uma tendência clara já se formou: o mercado de altcoins está passando de um modelo impulsionado por Beta, de "todos sobem ou todos descem", para um modelo impulsionado por Alpha, de "seleção de ações".

Resumo

Dados da CryptoQuant mostram que cerca de 40% das altcoins estão sendo negociadas próximas de suas mínimas históricas, enquanto o Índice de Temporada de Altcoins subiu para 51 — esses dois sinais juntos delineiam o cenário complexo do mercado de altcoins em 2026.

Uma alta proporção de ativos próximos do ATL indica que o mercado está em um estado de fraqueza extrema, o que, do ponto de vista dos ciclos históricos, geralmente corresponde a regiões de fundo. No entanto, as mudanças drásticas no lado da oferta do mercado de altcoins — crescimento explosivo no número de tokens, falha no mecanismo de rotação de fundos e preferência estrutural dos fundos institucionais pelo Bitcoin — significam que a lógica simples de "após o fundo, necessariamente uma recuperação" pode não ser mais aplicável.

O Índice de Temporada de Altcoins subindo para 51 reflete a melhora no desempenho relativo das principais altcoins, mas isso é mais uma manifestação da divergência do mercado do que um sinal de recuperação generalizada. O futuro mercado de altcoins provavelmente apresentará características de "divergência" e "seleção", em vez do padrão de alta generalizada observado em ciclos anteriores.

Para os participantes do mercado, isso significa que é necessário avaliar com mais cuidado os fundamentos, a liquidez e o modelo de tokenomics de cada projeto, em vez de simplesmente apostar na chegada de uma "temporada de altcoins".

Perguntas Frequentes (FAQ)

Q1: Qual é a definição específica de "40% das altcoins próximas das mínimas históricas" no relatório da CryptoQuant?

Esse indicador conta as altcoins cujo preço caiu para uma faixa de até 25% acima de suas mínimas históricas (ATL). Isso significa que a diferença entre o preço atual desses tokens e o menor preço já registrado não ultrapassa 25%.

Q2: O que significa o Índice de Temporada de Altcoins em 51?

O Índice de Temporada de Altcoins mede se as 100 principais altcoins superaram o Bitcoin nos últimos 90 dias. A pontuação 51 significa que cerca de 51% das principais altcoins tiveram desempenho superior ao Bitcoin, estando em uma faixa neutra — nem confirma a chegada de uma temporada de altcoins, nem indica que o Bitcoin está totalmente dominante.

Q3: 40% das altcoins próximas do ATL é um sinal de fundo?

Do ponto de vista dos ciclos históricos, uma proporção tão alta de ativos próximos do ATL geralmente corresponde a fraqueza extrema do mercado e potencial região de fundo. No entanto, as mudanças estruturais deste ciclo — explosão na oferta de tokens, falha na rotação de fundos — tornam esse julgamento mais complexo.

Q4: Haverá uma temporada de altcoins em 2026?

O Índice de Temporada de Altcoins em 51 ainda está distante do limite de 75 para "temporada de altcoins". O mercado atual provavelmente apresentará um padrão de divergência, em vez de uma temporada de altcoins generalizada.

Q5: Como os investidores devem lidar com o ambiente atual do mercado de altcoins?

O mercado passou de "todos sobem ou todos descem" para um modelo de "seleção de ações", exigindo uma avaliação mais cuidadosa dos fundamentos, liquidez e modelo de tokenomics de cada projeto, mantendo alta seletividade.