Bank of America reafirma otimismo em relação à NVIDIA: mercado está exagerando preocupações com custos de HBM e concorrência de ASIC, avaliação atual próxima da mínima de 11 anos

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火星财经消息,7月9日,美国银行最新研报表示,市场对英伟达面临的高带宽内存(HBM)成本上涨及ASIC定制芯片竞争的担忧已被放大,低估了公司强大的定价能力、供应链优势和生态壁垒。美银认为,即将推出的Rubin AI平台有望凭借更高售价覆盖HBM成本增长,而英伟达约1190亿美元的供应链承诺也将进一步巩固其成本优势,预计公司毛利率仍可维持在约75%的中段水平。针对市场关注的ASIC替代风险,美银指出,谷歌TPU已发展超过十年,但同期英伟达GPU业务收入增长约700倍,显示定制芯片并未削弱GPU在AI训练和推理领域的主导地位。该行预计,英伟达未来仍将占据全球超大规模云厂商AI基础设施支出的65%至70%。估值方面,美银认为英伟达当前前瞻市盈率约18.7倍,仅为过去十年平均水平约37倍的一半,接近近11年低点,悲观预期已被充分计价。随着Rubin平台推进及8月财报临近,美银预计英伟达有望再次验证其产品竞争力与盈利能力,并推动市场重新给予估值溢价。
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