Os mercados de ações do Japão e da Coreia do Sul perderam um total de US$ 363 bilhões em valor em 8 de julho, e é o sinal mais claro de que este ciclo de venda liderado por tecnologia, que se repetiu várias vezes no último mês, ainda não terminou seu curso.

A divisão entre os dois mercados é significativamente diferente. O Nikkei 225 do Japão caiu 2,11% para fechar em 66.819,05, com o Topix mais amplo caindo 1,37%, eliminando aproximadamente 19,4 trilhões de ienes, cerca de US$ 120 bilhões. O KOSPI da Coreia do Sul sofreu um impacto muito maior, despencando 5,35% para 7.246,79, seu nível mais baixo desde 20 de maio, apagando cerca de 366 trilhões de won, aproximadamente US$ 243 bilhões, e desencadeando uma restrição temporária de negociação durante a sessão. A Samsung Electronics caiu 6,25% e a SK Hynix caiu 5,68%, ambas atingindo seus níveis mais baixos em mais de um mês.

O que torna essa queda notável é que ela veio logo após o relatório de lucros excepcionais da Samsung, o mesmo aumento de dezenove vezes no lucro trimestral relatado no início desta semana. Em vez de celebrar o resultado, os mercados se fixaram no fato de que as ações da própria Samsung caíram até 10% apesar do lucro recorde, alimentando exatamente o tipo de ceticismo que vem se acumulando há semanas, de que mesmo lucros extraordinários não conseguem acompanhar o quanto as expectativas para os gastos com infraestrutura de IA avançaram. Relatos de que a DeepSeek, da China, está desenvolvendo seu próprio chip de IA adicionaram uma preocupação competitiva adicional a isso.

Isso também se conecta diretamente ao reacendido conflito com o Irã. Na mesma sessão, as ações japonesas e coreanas acompanharam uma venda noturna em Wall Street ligada à renovada fraqueza dos semicondutores, agravada pelos EUA lançarem novos ataques aéreos ao Irã após os ataques a petroleiros no Estreito de Ormuz, empurrando o petróleo para cima e adicionando uma segunda fonte não relacionada de pressão de aversão ao risco no mesmo dia.

Vale a pena colocar isso no contexto de quanto esses dois mercados subiram antes. Mesmo após essa queda, o KOSPI permanece cerca de 75% acima no ano, ainda confortavelmente o principal índice de referência com melhor desempenho no mundo, e este é agora o terceiro ou quarto mergulho distinto que desencadeia disjuntor que o índice experimentou em apenas um mês, após uma queda de 8% relatada pela Bloomberg em 2 de julho e um crash de quase 10% relatado pela CNN no final de junho que se recuperou brevemente dias depois. Esse padrão — mergulho brusco, recuperação parcial, repetição — tornou-se o ritmo definidor deste mercado, em vez de uma ruptura decisiva única.

Alguns analistas continuam argumentando que este é um evento de desalavancagem e não uma rachadura estrutural no comércio de IA, apontando que a Samsung ainda negocia a cerca de seis vezes o lucro futuro e a SK Hynix a cerca de 5,3 vezes, uma fração do múltiplo da Nvidia, e que o risco real de excesso de capacidade na memória ainda está a anos de distância. Outros observam que investidores estrangeiros venderam líquido cerca de US$ 22 bilhões em ações coreanas desde maio, e alguns analistas sinalizaram que a precificação de DRAM e NAND pode atingir o pico mais cedo do que o mercado atualmente supõe.

Para quem acompanha a exposição a semicondutores coreanos ou o risco tecnológico mais amplo da Ásia-Pacífico na Gate, o próximo catalisador concreto é a listagem planejada da SK Hynix na Nasdaq nesta sexta-feira, que o mercado provavelmente interpretará como um sinal precoce de se esse padrão repetido de boom e busto nas ações de chips asiáticas está começando a se estabilizar ou se ainda tem mais a percorrer, especialmente com o conflito no Irã e as expectativas de taxas do Fed ainda alimentando ativamente o mesmo cenário de aversão ao risco.
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