Por trás dos US$ 13,9 trilhões em ativos sob gestão: por que a BlackRock está ajustando sua alocação em ações de IA?

Em 8 de julho de 2026, o diretor de investimentos da BlackRock, maior gestora de ativos do mundo, Rick Rieder, revelou em entrevista à CNBC que a instituição reduziu moderadamente posições e rebalanceou sua carteira em empresas com alto grau de correlação direta com inteligência artificial. Até 31 de março de 2026, os ativos totais sob gestão da BlackRock atingiram o recorde histórico de US$ 13,9 trilhões. Esse montante supera o PIB da maioria dos países, e cada movimento da empresa é suficiente para influenciar os nervos do mercado de capitais global.

Rieder afirmou claramente na entrevista que o ajuste é uma "operação de rebalanceamento, não uma reversão". Ele acrescentou que a equipe reduziu posições em empresas cujos lucros dependem mais da construção de IA, e também diminuiu a exposição geral a ações. A BlackRock enfatizou que o ajuste dinâmico da carteira é um processo contínuo, visando otimizar o retorno ajustado ao risco, e que este rebalanceamento parcial no tema de inteligência artificial não representa uma visão negativa sobre o setor, mas sim uma otimização tática de alocação baseada nas atuais condições de mercado.

Essa declaração gerou ampla atenção não apenas pelo porte da BlackRock — que administra mais ativos de clientes do que qualquer concorrente — mas também por ocorrer em um momento especial. No último ano, o setor de IA experimentou ganhos sem precedentes. O Índice de Semicondutores da Filadélfia acumulou alta de aproximadamente 123% desde setembro de 2025, mas recuou quase 14% desde que atingiu seu recorde histórico em junho de 2026. O principal conflito do mercado está mudando de "a IA tem futuro?" para "a valuation da IA já antecipou demais esse futuro?"

Rebalanceamento, não visão negativa: a lógica tripla da redução da BlackRock

Para entender a redução de posições da BlackRock, é necessário distinguir três lógicas diferentes: rebalanceamento de portfólio, realização de lucros e controle de risco, e ajuste de ponderação setorial. Elas estão interligadas, mas com direções diferentes.

Rebalanceamento de portfólio é uma operação padrão na gestão de ativos institucionais. Quando a participação de uma classe de ativos na carteira excede passivamente o peso-alvo devido à valorização, a instituição reduz posições para trazer a proporção de volta ao intervalo predefinido. A BlackRock reduziu exatamente "aquelas empresas cujos lucros dependem mais da construção de IA" — esses ativos tiveram os maiores ganhos no último ano e seu peso na carteira provavelmente se desviou da configuração inicial. Rieder descreveu essa mudança como "reduzir os ganhadores, não sair do tema".

Realização de lucros e controle de risco é outra consideração. As valuations de algumas empresas relacionadas à IA subiram significativamente, levando a equipe de gestão a adotar uma estratégia de ajuste de posições mais cautelosa. Em um evento da CNBC em junho, Rieder destacou que a relação preço/lucro das ações das "Sete Magníficas" estava em cerca de 26 vezes, com crescimento esperado de lucros superior a 20%. Embora a valuation não seja bolha com suporte no crescimento dos lucros, o risco de concentração de mercado está aumentando — investidores já discutem se a concentração do mercado em poucos vencedores de IA é excessiva.

Reduzir o peso de um único setor é um resultado direto do rebalanceamento. A BlackRock diminuiu a exposição a ações relacionadas à IA e a ações em geral. Rieder observou que a empresa pode realocar capital para beneficiários de menor custo na adoção de IA, incluindo produtores de energia, empresas industriais e construtoras de infraestrutura, setores que podem capturar a próxima onda de gastos com data centers.

A sobreposição das três lógicas forma o quadro completo da redução da BlackRock: não é uma visão negativa sobre IA, mas sim uma otimização ativa da estrutura risco-retorno após a forte alta do setor de IA.

Divergências e consenso em Wall Street: investimento em IA entra na "era da seletividade"

A operação de rebalanceamento da BlackRock não é um evento isolado. No início de julho de 2026, várias instituições de Wall Street se manifestaram intensamente. Embora as estratégias específicas divirjam, um consenso está se formando: o investimento em IA passou da "alta generalizada do setor" para uma nova fase de "seleção de líderes".

Goldman Sachs, em relatório de estratégia global de ações divulgado em 7 de julho, afirmou que as negociações de chips de IA entraram em uma fase que exige mais seletividade, e não recomenda mais "comprar uma cesta" do setor de semicondutores. O banco continua otimista em relação a segmentos como CPU, ASIC, memória e equipamentos para semicondutores, destacando AMD e Applied Materials. A Goldman Sachs também prevê que, entre 2026 e 2031, os gastos globais de capital em IA relacionados a computação, data centers e energia atingirão cerca de US$ 7,6 trilhões, com investimentos anuais subindo de US$ 765 bilhões em 2026 para US$ 1,64 trilhão em 2031. Os investimentos em IA dos hyperscalers até 2030 podem ultrapassar US$ 6 trilhões.

JPMorgan Chase adotou uma postura mais positiva. O estrategista Mislav Matejka afirmou em 6 de julho que a recente correção das ações de semicondutores deve ser vista como uma oportunidade de compra. A prioridade de alocação do banco no setor de tecnologia é clara: "semicondutores melhores que hyperscalers, hyperscalers melhores que ações conceito de alto risco em IA". O JPMorgan acredita que a demanda por chips de IA ainda está em um ciclo de alta de longo prazo, com nova capacidade de produção devendo ser liberada apenas por volta de 2028, mantendo um cenário saudável de oferta e demanda. O banco prevê que os mercados globais de ações atingirão novas máximas no segundo semestre.

Morgan Stanley foi mais cauteloso. O estrategista Michael Wilson, em relatório de 6 de julho, afirmou que, com investidores saindo das ações de tecnologia com melhor desempenho neste ano, as ações americanas podem enfrentar resistência para atingir novos recordes históricos. O banco acredita que os fluxos estão rotacionando de ações de chips para hyperscalers, incluindo empresas como Microsoft, Amazon e Meta. O Morgan Stanley recomenda que os investidores valorizem mais a realizabilidade e a qualidade dos lucros. O banco mantém sua meta de final de ano para o S&P 500 em 8.000 pontos.

Bank of America e UBS mantiveram uma visão otimista sobre o ciclo de longo prazo dos semicondutores de IA. O Bank of America acredita que o setor ainda está no meio de um ciclo de crescimento de 8 a 10 anos; o UBS afirmou que a lógica de longo prazo do investimento em IA não mudou, e a volatilidade de curto prazo do setor de semicondutores oferece oportunidades de posicionamento gradual para investidores de longo prazo.

Em suma, as divergências em Wall Street se concentram em "o que comprar", e não em "comprar ou não". A Goldman Sachs defende a seleção de líderes de hardware de nicho, o JPMorgan sugere comprar semicondutores nas quedas, e o Morgan Stanley tende a rotacionar para provedores de serviços em nuvem — mas nenhuma instituição recomenda sair completamente.

Da negociação de conceito à negociação de desempenho: a evolução profunda da lógica de investimento em IA

O rebalanceamento da BlackRock e as divergências em Wall Street apontam juntos para uma mudança mais profunda: a lógica motriz do investimento em IA está passando de "narrativa temática" para "validação fundamentalista".

Nos últimos dois anos, a alta do setor de IA dependeu principalmente de duas narrativas: o crescimento exponencial do tamanho dos parâmetros dos grandes modelos e a expansão explosiva da demanda por poder computacional. Essas narrativas ainda são válidas — a Goldman Sachs estima que os gastos de capital dos hyperscalers globais em 2026 ultrapassarão US$ 760 bilhões, o equivalente a cerca de US$ 20 bilhões por dia; o modelo do UBS prevê que a demanda por HBM em 2026 será equivalente a 8,5 milhões de GPUs de IA da Nvidia; a World Semiconductor Trade Statistics projeta que o mercado global de semicondutores pode atingir US$ 1,51 trilhão em 2026.

Mas o mercado está levantando novas questões: os enormes gastos de capital em IA podem se traduzir em lucros suficientemente robustos? Essa questão está levando mais capital a migrar das ações de tecnologia de grande capitalização para um leque mais amplo de ações. O Morgan Stanley observa que, embora os resultados do terceiro trimestre das ações de tecnologia de grande capitalização tenham sido fortes, o aumento dos preços das ações está claramente defasado, com valuations caindo. O mercado quer ver evidências concretas de que os enormes gastos de capital em IA podem gerar retornos sustentáveis, e não apenas números crescentes de despesas.

Esse é o significado essencial de "da negociação de conceito à negociação de desempenho". Na primeira fase, o mercado recompensava qualquer ativo relacionado à IA — "tudo que tocasse IA subia"; na segunda fase, o mercado começa a distinguir quem realmente pode se beneficiar da comercialização da IA e cujos lucros podem se concretizar. As declarações mais recentes de Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley e BlackRock apontam para essa transição.

Quais nichos de IA ainda merecem atenção?

No quadro da "era da seletividade", os fluxos de capital tendem a ir para áreas que realmente se beneficiam da comercialização da IA. Combinando as opiniões de várias instituições, as seguintes direções merecem atenção:

Chips de IA (GPU e ASIC). A Goldman Sachs acredita que áreas como CPU e ASIC se beneficiam mais diretamente da expansão da infraestrutura de IA, com maior visibilidade de demanda. O banco prevê que a penetração de ASIC em servidores de IA aumentará significativamente em 2026. O JPMorgan designou a Broadcom como uma "forte compra" para o restante de 2026.

Memória de alta largura de banda (HBM). O treinamento e a inferência de IA continuam impulsionando a demanda por armazenamento de alto nível, como HBM. Em 2025, o mercado de HBM foi dominado principalmente pela SK Hynix, que, junto com a Samsung, detém mais de 80% do mercado global de HBM. O UBS prevê que a demanda total do setor de HBM crescerá 90% em 2026 em relação ao ano anterior.

Data centers de IA e computação em nuvem. O Morgan Stanley acredita que os fluxos estão rotacionando de ações de chips para hyperscalers. O HSBC acredita que, após um ajuste de cerca de 20%, os provedores de serviços em nuvem de IA voltaram a ter valuations atrativos. A Goldman Sachs prevê que, até 2026, a participação dos gastos de capital nas quatro áreas — data centers globais, semicondutores, serviços públicos e defesa/indústria bélica — no total de investimentos subirá de 25% em 2022 para mais de 40%.

Equipamentos para semicondutores. Os planos de aquisição de equipamentos de longo prazo das principais empresas globais garantem a demanda de longo prazo, e o ciclo de alta de dois anos (2026-2027) para o setor de equipamentos para semicondutores tem forte certeza. A Goldman Sachs está otimista quanto à vantagem da Applied Materials em processos avançados e gastos de capital com memória.

Energia e infraestrutura. A expansão do poder computacional de IA está remodelando continuamente a demanda por energia, e o crescimento do consumo de eletricidade em data centers tornou-se um importante novo incremento na demanda global de energia. O próprio Rieder também observou que produtores de energia, empresas industriais e construtoras de infraestrutura podem capturar a próxima onda de gastos com data centers.

Conclusão

A redução de posições da BlackRock em algumas ações de IA não é um sinal de fim do rali da IA, mas sim um evento emblemático da transição do investimento em IA da primeira para a segunda fase. A maior gestora de ativos do mundo, com US$ 13,9 trilhões, faz rebalanceamento; a Goldman Sachs recomenda "selecionar em vez de comprar uma cesta"; o JPMorgan pede "comprar nas quedas"; o Morgan Stanley defende "rotacionar para provedores de nuvem" — essas visões aparentemente divergentes compartilham a mesma premissa: a lógica de longo prazo da IA não mudou, mas a postura de investimento precisa ser ajustada.

Para os investidores, isso significa que não é mais possível simplesmente "comprar todo o setor" e esperar uma alta generalizada. Os retornos futuros dependerão mais de uma análise aprofundada dos fundamentos das empresas, da capacidade de entrega de lucros e da visibilidade da demanda em nichos específicos. A IA continua sendo uma das tendências tecnológicas mais importantes da próxima década, mas o retorno beta da tendência está cedendo lugar ao retorno alfa das ações individuais.

Como Rieder disse em sua perspectiva de janeiro, 2026 "recompensará resultados e seletividade". Esse julgamento está sendo validado pelo mercado.

Perguntas Frequentes

P: A redução de posições da BlackRock em ações de IA significa que a empresa está pessimista em relação ao setor de IA?

R: Não. O diretor de investimentos da BlackRock, Rick Rieder, afirmou claramente que a redução é uma operação de rebalanceamento de portfólio, não uma reversão. A empresa enfatiza que se trata de uma otimização tática de alocação baseada nas atuais condições de mercado, e não uma negação das perspectivas de longo prazo da IA.

P: Quais são as diferenças entre as visões da Goldman Sachs, JPMorgan e Morgan Stanley sobre o investimento em IA?

R: A Goldman Sachs recomenda não mais "comprar uma cesta" de semicondutores, sendo otimista em nichos como CPU e ASIC; o JPMorgan vê a correção de semicondutores como oportunidade de compra, otimista quanto à demanda de longo prazo por chips; o Morgan Stanley defende a rotação de capital de ações de chips para hyperscalers. As três instituições concordam que a IA é positiva no longo prazo, mas divergem nas direções específicas de alocação.

P: O investimento em IA realmente entrou na "era da seletividade"?

R: As declarações mais recentes de várias instituições de Wall Street confirmam essa tendência. O mercado está passando da "negociação de conceito de IA" para a "negociação de desempenho de IA" — os fluxos não buscam mais cegamente todos os ativos relacionados à IA, mas sim focam mais na capacidade de entrega de lucros e na qualidade fundamentalista das empresas.

P: Qual é a escala dos investimentos em infraestrutura de IA?

R: A Goldman Sachs prevê que, entre 2026 e 2031, os gastos globais de capital em IA relacionados a computação, data centers e energia atingirão cerca de US$ 7,6 trilhões, com investimentos anuais subindo de US$ 765 bilhões em 2026 para US$ 1,64 trilhão em 2031. Os investimentos em IA dos hyperscalers até 2030 podem ultrapassar US$ 6 trilhões.

P: Qual o papel dos ativos cripto em carteiras institucionais?

R: Em suas diretrizes mais amplas de portfólio, a BlackRock recomenda alocar de 1% a 2% em bitcoin, além das principais ações de IA. A instituição posiciona o bitcoin como uma "ferramenta de diversificação complementar" para a carteira, acreditando que uma alocação moderada pode impactar o potencial de retorno do portfólio enquanto mantém um nível adequado de tolerância ao risco.