Nos EUA, onda de calor aciona alerta vermelho na rede elétrica — mineração de Bitcoin se torna o "bode expiatório"?

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Autor: Suànlì Zhīxīn

No final de junho de 2026, uma "cúpula de calor" colocou a maior rede elétrica dos EUA, a PJM, contra a parede.

Em 1º de julho, essa rede, que atende 67 milhões de pessoas, registrou a segunda maior carga elétrica da história: 161.910 MW.

No dia seguinte, a reserva operacional despencou de 10.996 MW para 5.091 MW, uma margem perigosamente fina.

Então, em 30 de junho, o Secretário de Energia, Chris Wright, assinou duas ordens de emergência, que entraram em vigor às 23h59 do mesmo dia.

A primeira ordem permitiu que unidades geradoras específicas ultrapassassem temporariamente os limites de emissão ambiental para gerar o máximo possível.

A segunda ordem, como último recurso, permitiu que a rede obrigasse grandes consumidores acima de 50 MW (como data centers e mineradoras de bitcoin) a desconectarem-se da rede em 15 minutos e usarem seus próprios geradores reservas.

Em 2 de julho, o preço spot de eletricidade no atacado disparou para mais de US$ 2.000/MWh, e o preço de liquidação do dia seguinte no Western Hub atingiu US$ 1.222,75/MWh, quase o triplo do pico comparável do ano anterior.

De 1º a 3 de julho, a PJM emitiu alertas consecutivos de altas temperaturas e de máxima geração, exigindo que as usinas adiassem manutenções e ligassem todas as unidades.

Em uma das minas cobertas pela PJM, fileiras de mineradores ASIC estavam sendo desligadas de forma ordenada.

Você acha que os mineradores estão perdendo dinheiro com telas pretas? Pelo contrário, talvez estejam obtendo lucros mais altos do que minerando.

I. Desligar e receber dinheiro

Na verdade, no sistema elétrico, os grandes mineradores de bitcoin nunca são meros "grandes consumidores de energia". Eles estão, na verdade, fazendo um negócio de "apostas".

A rede possui um mecanismo de "resposta à demanda".

Simplificando: a rede firma acordos com grandes clientes: em condições normais, forneço eletricidade barata; mas, em eventos climáticos extremos, quando a rede está prestes a colapsar, você deve desligar máquinas sob meu comando. Em troca, recebe uma compensação generosa.

Os programas ELRP (Resposta de Carga de Emergência) e CP (Capacidade de Desempenho) da PJM são exemplos típicos desse mecanismo.

Minas da Bitfarms, Mawson e outras empresas na área da PJM participam de programas locais de resposta à demanda.

Além disso, na rede ERCOT, no Texas, a mineradora líder Riot Platforms já tornou esse modelo lucrativo.

No Q1 de 2026, eles receberam créditos de redução de energia no total de US$ 21,0 milhões, um salto de 171% em relação ao ano anterior.

Desses US$ 21,0 milhões, US$ 13,5 milhões vieram da redução direta de consumo, e US$ 7,5 milhões da participação em resposta à demanda.

O CFO Jason Chung disse em teleconferência de resultados que esses créditos reduziram o custo líquido de energia para US$ 0,03/kWh, e o custo direto de mineração caiu para US$ 44.629/bitcoin, 26% abaixo do trimestre anterior.

Afinal, quando os preços da eletricidade disparam, em vez de operar máquinas com prejuízo para minerar, é melhor desligá-las e "vender" a energia de volta para a rede, lucrando com a diferença.

Em essência, transformam a capacidade de mineração ociosa em um "produto de seguro" para a rede elétrica.

II. O verdadeiro grande consumidor é a IA

Os mineradores encontraram uma forma de lucrar desligando equipamentos. Mas, olhando de um ângulo mais amplo, as minas de bitcoin são apenas coadjuvantes nessa batalha pela energia.

O que realmente levou o Departamento de Energia a emitir duas ordens de emergência foram principalmente os data centers de IA.

O preço do leilão de capacidade da PJM saltou de US$ 28,92/MW-dia no ano 2024/25 para US$ 329,17/MW-dia no ano 2026/27, um aumento de mais de 10 vezes, atingindo o teto de preço.

Por que essa explosão?

A própria PJM prevê que a demanda regional de energia aumentará em 32 GW até 2030, dos quais 30 GW virão de data centers.

Northern Virginia, o maior cluster de data centers do mundo, já tem sua demanda elétrica sobrecarregando a Dominion Energy.

Em fevereiro de 2026, a PJM já havia alertado para um possível déficit de fornecimento de 60 GW na próxima década.

A energia virou um recurso disputado pelos data centers de IA. Com oferta insuficiente, os preços naturalmente sobem.

Em contraste, segundo dados da Administração de Informação de Energia dos EUA, a mineração de bitcoin consome entre 0,6% e 2,3% de toda a eletricidade do país.

Quem realmente pressiona a rede é a demanda exponencialmente crescente por poder computacional de IA.

III. Se não pode vencê-los, junte-se a eles: a metamorfose final dos mineradores

O serviço meteorológico prevê risco de calor extremo na região da PJM até meados de julho.

Enquanto investidores ainda monitoram os preços spot e anúncios de redução de produção das mineradoras, os verdadeiros players de elite já estão mudando de pista.

Já que a IA é o maior "devorador de energia" e também o maior pagador do futuro, as mineradoras que detêm contratos de energia e infraestrutura de terreno sabem para onde ir.

Tomemos novamente a Riot Platforms como exemplo. No Q1 de 2026, eles concluíram uma transição de identidade: de mineradora pura de bitcoin para "operadora de data center de grande porte".

A AMD expandiu seu contrato na planta de Rockdale da Riot de 25 MW para 50 MW no Q1.

Para esses players de ponta, a mineração tradicional de bitcoin está se tornando um negócio básico que gera fluxo de caixa.

E alocar suas cotas de energia e terrenos já disponíveis para abrigar poder computacional de IA de alto desempenho, que precisa urgentemente de energia, é a nova história de valuation para o futuro.

Os alertas de calor ainda soam, os medidores de energia continuam girando.

Nessa corrida vital pela energia, o capital sempre consegue, mais cedo que as pessoas comuns, encontrar a fenda mais lucrativa.