Festa do capital do mercado de US$ 100 bilhões em CET PCB: quais empresas listadas estão se beneficiando?

Em 2026, o mercado global de placas de circuito impresso (PCB), impulsionado pela forte demanda por poder computacional de IA, está passando por uma reestruturação completa, desde padrões técnicos até o cenário industrial. Ao mesmo tempo em que o tamanho do mercado ultrapassa US$ 95 bilhões, ocorre uma forte "diferenciação de classes" dentro da indústria de PCB — produtos de alta demanda não são suficientes, enquanto a capacidade de baixo custo cai em margens baixas ou até prejuízo. Essa transformação industrial, impulsionada por diferenças tecnológicas, reflete-se diretamente nas mudanças nos preços das ações e nas avaliações das empresas listadas nos mercados de capitais globais.

Quais empresas líderes de PCB no mercado A estão liderando a expansão do setor

O mercado A (continental chinês) reúne um grupo de empresas listadas com o maior efeito de escala na cadeia global de PCB. De acordo com estatísticas não exaustivas, atualmente há cerca de 45 empresas listadas no mercado A envolvidas no setor de PCB, mais 4 listadas em Hong Kong, totalizando 47 empresas listadas na China continental e Hong Kong. Entre elas, os gastos de capital e os planos de expansão de capacidade das empresas líderes são particularmente notáveis.

Pengding Holdings (002938.SZ) é o maior fabricante mundial de PCBs, classificando-se em primeiro lugar em receita global entre as empresas de PCB por nove anos consecutivos, de 2017 a 2025. Em 8 de julho de 2026, as ações da empresa fecharam a 91,29 yuans/ação, com valor de mercado total de aproximadamente 211,568 bilhões de yuans. Desde o início de 2026, as ações da Pengding Holdings subiram mais de 90%, atingindo uma máxima histórica de 121,97 yuans durante o ano. Em julho de 2026, a empresa divulgou um plano de oferta privada, planejando captar até 9,6 bilhões de yuans, todos destinados à construção de capacidade de PCB de alto nível. No primeiro trimestre de 2026, a empresa registrou receita de 7,986 bilhões de yuans e lucro líquido atribuível aos acionistas de 463 milhões de yuans.

Hudian Gufen (002463.SZ) é uma empresa representativa do setor de PCB no mercado A que foi pioneira na implantação em larga escala de produtos de alto nível para chips de IA. No quarto trimestre de 2024, a empresa planejou investir aproximadamente 4,3 bilhões de yuans em um novo projeto de expansão de placas de circuito impresso de alto nível para chips de inteligência artificial. O projeto começou a ser construído em junho de 2025 e deve iniciar a produção experimental no segundo semestre de 2026, aumentando gradualmente a capacidade. Em 8 de julho de 2026, o valor de mercado total de Hudian Gufen era de aproximadamente 247,9 bilhões de yuans.

Shennan Circuit (002916.SZ) tem como principais negócios placas de circuito impresso, substratos de encapsulamento e produtos de montagem eletrônica. Em junho de 2026, a empresa divulgou um plano de oferta privada, planejando captar até 4,882 bilhões de yuans para o projeto de produtos de circuitos eletrônicos de computação de IA da Wuxi Shennan Circuit. Em meados de junho de 2026, as ações da Shennan Circuit ultrapassaram 444 yuans, atingindo uma máxima histórica desde a listagem, e o valor de mercado total ultrapassou 300 bilhões de yuans.

Dongshan Precision (002384.SZ) cobre áreas como circuitos eletrônicos, módulos ópticos e componentes de precisão. A empresa ocupa o segundo lugar global em placas de circuito flexível (FPC) e o terceiro lugar global em classificação geral de PCB. Em meados de junho de 2026, o valor de mercado da empresa já ultrapassava 450 bilhões de yuans. Em 7 de julho de 2026, as ações da Dongshan Precision subiram abruptamente durante o pregão, com um aumento de mais de 7%.

Shenghong Technology (300476.SZ) é especializada em pesquisa, desenvolvimento, produção e venda de placas de circuito impresso de alta densidade. No primeiro semestre de 2026, a empresa lançou um plano de investimento anual de 20 bilhões de yuans. Em 8 de julho de 2026, o valor de mercado total da empresa era de aproximadamente 274,846 bilhões de yuans.

No geral, no primeiro semestre de 2026, o investimento total nos planos de expansão divulgados pelas empresas de PCB listadas no mercado A foi de quase 60 bilhões de yuans. Os gastos de capital trimestrais das seis principais empresas chegaram a 13,28 bilhões de yuans, um valor trimestral próximo ao total anual de 2023. Todos os novos fundos, sem exceção, foram direcionados para linhas de produção de alto nível, como placas multicamadas ultra-altas para servidores de IA, HDI de alta qualidade e substratos IC.

Quais fabricantes de PCB no mercado de ações dos EUA estão se beneficiando da construção de infraestrutura de IA

O fabricante de PCB mais representativo no mercado de ações dos EUA é a TTM Technologies (TTMI). A empresa está sediada em Santa Ana, Califórnia, com bases de produção nos Estados Unidos, Taiwan (China) e outros locais. Seus negócios abrangem sistemas de missão, componentes de RF, montagem de micro-ondas/microeletrônica, bem como PCBs e substratos.

A TTM Technologies superou as expectativas do mercado no primeiro trimestre de 2026, com vendas líquidas de US$ 846 milhões, um aumento de 30,4% ano a ano, estabelecendo um recorde trimestral histórico. As vendas líquidas totais de 2025 foram de US$ 2,9063 bilhões, um aumento de 19,0% ano a ano.

No fechamento de 7 de julho de 2026, as ações da TTMI estavam cotadas a US$ 144,08, com valor de mercado de aproximadamente US$ 14,963 bilhões. A faixa de preço de 52 semanas é de US$ 39,20 a US$ 223,83. O retorno desde o início do ano é de 108,81%, o retorno de um ano é de 244,03% e o retorno de três anos é de 962,54%. O preço-alvo médio dos analistas é de US$ 212, ainda com potencial de alta de cerca de 13,4% em relação ao preço atual.

Em termos de expansão de capacidade, a TTM Technologies anunciou em junho de 2026 a intenção de adquirir dois fabricantes europeus de PCB, com a transação prevista para ser concluída no terceiro trimestre de 2026. Esta aquisição expandirá ainda mais a presença de capacidade e a cobertura de clientes da empresa no mercado europeu.

Qual é o desempenho das empresas líderes da cadeia industrial de PCB no Japão?

O Japão é um polo importante da indústria global de PCB, com vantagens técnicas significativas especialmente em áreas de alto valor agregado, como substratos IC.

Ibiden (4062.JP) é a empresa líder japonesa em substratos ABF. Beneficiando-se da forte demanda por substratos IC de alto nível impulsionada por servidores de IA, os resultados fiscais da empresa para o ano fiscal de 2025 (abril de 2025 a março de 2026) superaram as expectativas do mercado, com lucro líquido disparando 89,0%.

Para o ano fiscal de 2026 (abril de 2026 a março de 2027), a Ibiden espera que o setor de IA cresça ainda mais, com a demanda por substratos IC de alto desempenho continuando a aumentar. A receita consolidada deve aumentar 20,1%, para 500 bilhões de ienes, e o lucro operacional consolidado deve disparar 45,1%, para 90 bilhões de ienes.

Em termos de desempenho das ações, a Ibiden atingiu uma máxima histórica de 17.890 ienes durante o pregão de 12 de maio de 2026, com um ganho acumulado de 160% em 2026. Naquele dia, as ações dispararam 14% no início do pregão, renovando o recorde histórico.

A Ibiden acredita que a demanda por servidores de IA está se estendendo de GPUs para ASICs de inferência, impulsionando a expansão contínua dos mercados de GPU de IA e ASIC. À medida que as aplicações de IA passam do treinamento de modelos para inferência e implantação, espera-se que a demanda por ASICs desenvolvidos internamente por provedores de serviços em nuvem aumente rapidamente, impulsionando ainda mais o uso de substratos IC de alto desempenho.

O que significa o lançamento do primeiro ETF temático de PCB?

Em julho de 2026, a China Trust Investment anunciou o lançamento do primeiro ETF doméstico focado na cadeia de suprimentos de PCB, o Zhongxin Taiwan-Japão-Coreia PCB ETF (009828) , que já recebeu aprovação regulatória para captação, com captação pública prevista para 17 a 20 de agosto.

O ETF segue o 'NYSE TIP Taiwan-Japão-Coreia PCB Index', que seleciona ações com boa liquidez e receita focada na fabricação de PCB e materiais upstream entre ações relacionadas a PCB nos três mercados de Taiwan, Japão e Coreia, classificando por capitalização de mercado total para selecionar 30 componentes. Em 31 de maio de 2026, os dez principais componentes incluíam empresas como Taiguangdian, Xinxing, Ibiden, Mitsui Metals, Jinxiangdian, Taiyao, JX Metals, Zhending, Nitto Denko e Grupo Doosan.

O lançamento deste ETF marca a transição da indústria de PCB de um 'segmento de nicho' para uma 'alocação mainstream de ativos'. Instituições estrangeiras como Bank of America e Goldman Sachs concordam que a demanda por infraestrutura de IA continua forte, e a situação de oferta insuficiente de substratos e CCL deve se estender até o final de 2027 ou até 2028. O Goldman Sachs prevê que a taxa de déficit do mercado de substratos pode chegar a 42% até 2028.

Quais são as diferenças no cenário competitivo das empresas listadas de PCB em diferentes regiões?

Do ponto de vista global, o cenário competitivo regional das empresas listadas de PCB apresenta características de diferenciação claras.

Empresas da China continental detêm vantagem absoluta em escala de capacidade. Entre os dez maiores fabricantes globais de PCB, as empresas chinesas ocupam sete posições, com a Pengding Holdings em primeiro lugar global e a Dongshan Precision em terceiro. O número de empresas de PCB listadas no mercado A ultrapassa 45, cobrindo toda a cadeia, desde placas revestidas de cobre upstream até a fabricação de PCB downstream.

Empresas americanas como a TTM Technologies têm vantagens competitivas diferenciadas em áreas de alto valor agregado, como aeroespacial e defesa, e data centers. A empresa está se transformando de um fabricante cíclico de PCB para um fornecedor de alto valor de infraestrutura de IA e defesa.

Empresas japonesas como a Ibiden ocupam posição de liderança em tecnologias de ponta, como substratos IC, especialmente com insubstituibilidade no elo crítico de encapsulamento de chips de IA, que são os substratos ABF.

Empresas coreanas e taiwanesas também ocupam posições importantes na cadeia industrial de PCB, e esta é a lógica industrial do ETF 009828 ao incluir os três mercados de Taiwan, Japão e Coreia no mesmo índice.

Que tendências industriais a onda de expansão das empresas listadas de PCB revela?

De agosto de 2025 a junho de 2026, pelo menos 20 empresas listadas de PCB no mercado A anunciaram planos de expansão, envolvendo um investimento total superior a 80 bilhões de yuans. A força motriz central desta onda de expansão é a atualização dos padrões técnicos impulsionada pela demanda por poder computacional de IA.

Os PCBs em servidores tradicionais são principalmente placas multicamadas médias-altas de 8 a 16 camadas, enquanto os servidores de IA precisam suportar interconexões SerDes de alta velocidade de 112G/224G, controle de perda dielétrica para Df ≤ 0,002, e a precisão da largura e espaçamento das linhas reduzida para menos de 30 micrômetros. Essa diferença tecnológica cria uma barreira intransponível entre a capacidade de baixo custo e a capacidade de alto custo.

Ao mesmo tempo, os preços das matérias-primas upstream continuam a subir — a fibra de vidro passou por cinco rodadas de aumentos de preços em 2026, com um aumento acumulado de quase 100%. O lucro líquido combinado dos cinco gigantes de equipamentos de PCB em 2025 aumentou 124% ano a ano. Sob a dupla pressão do aumento dos preços das matérias-primas e da explosão da demanda por equipamentos, as empresas listadas de PCB estão passando por uma reforma do lado da oferta com foco central na 'alta qualidade'.

Resumo

O setor global de PCB está em um ciclo de crescimento estrutural impulsionado pela demanda por poder computacional de IA. As empresas líderes no mercado A, como Pengding Holdings, Hudian Gufen, Shennan Circuit, Dongshan Precision e Shenghong Technology, estão conquistando participação no mercado de alto nível com planos de expansão totalizando quase 60 bilhões de yuans. A TTM Technologies, no mercado americano, validou a reavaliação do mercado dos fabricantes de PCB com um retorno anual de mais de 100%. A Ibiden, no mercado japonês, renovou sua máxima histórica com um ganho de 160% no ano. Ao mesmo tempo, o lançamento do primeiro ETF temático de PCB confirma ainda mais a extensão deste setor da lógica industrial para a lógica de alocação de ativos. As empresas listadas em diferentes regiões têm vantagens em escala, tecnologia e estrutura de clientes, mas todas apontam para uma tendência central — os PCBs de alto nível estão se atualizando de 'componentes básicos da indústria eletrônica' para 'gargalo crítico da infraestrutura de IA', e essa transformação está recebendo feedback contínuo de precificação no mercado de capitais.

FAQ

P: Quais são as principais empresas de PCB listadas no mercado A?

R: As principais empresas listadas no mercado A no setor de PCB incluem Pengding Holdings (002938.SZ), Hudian Gufen (002463.SZ), Shennan Circuit (002916.SZ), Dongshan Precision (002384.SZ), Shenghong Technology (300476.SZ), etc. Atualmente, há cerca de 45 empresas listadas no mercado A envolvidas no setor de PCB.

P: Qual é o maior fabricante global de PCB?

R: A Pengding Holdings é o maior fabricante global de PCB, classificando-se em primeiro lugar em receita global entre as empresas de PCB por nove anos consecutivos, de 2017 a 2025. Em 8 de julho de 2026, o valor de mercado total da empresa era de aproximadamente 211,568 bilhões de yuans.

P: Quais são os principais fabricantes de PCB no mercado de ações dos EUA?

R: O fabricante de PCB mais representativo no mercado de ações dos EUA é a TTM Technologies (TTMI). As vendas líquidas da empresa no primeiro trimestre de 2026 foram de US$ 846 milhões, um aumento de 30,4% ano a ano, estabelecendo um recorde trimestral histórico. Em 7 de julho de 2026, o valor de mercado era de aproximadamente US$ 14,963 bilhões.

P: Qual é o desempenho da líder japonesa de PCB, Ibiden?

R: A Ibiden (4062.JP) é a líder japonesa em substratos ABF. No ano fiscal de 2025, o lucro líquido disparou 89,0%. A empresa prevê que a receita consolidada do ano fiscal de 2026 aumentará 20,1%, para 500 bilhões de ienes, e o lucro operacional aumentará 45,1%, para 90 bilhões de ienes.

P: Existem produtos ETF relacionados ao setor de PCB?

R: Em julho de 2026, o primeiro ETF doméstico focado na cadeia de suprimentos de PCB, o Zhongxin Taiwan-Japão-Coreia PCB ETF (009828), recebeu aprovação para captação, com captação pública prevista para 17 a 20 de agosto. O ETF acompanha cerca de 30 componentes relacionados a PCB dos três mercados de Taiwan, Japão e Coreia.

P: Por que as empresas listadas de PCB estão expandindo capacidade intensamente?

R: A demanda por poder computacional de IA impulsionou uma atualização abrangente dos padrões técnicos de PCB. De agosto de 2025 a junho de 2026, pelo menos 20 empresas de PCB do mercado A anunciaram planos de expansão, envolvendo um investimento total superior a 80 bilhões de yuans. Toda a nova capacidade é direcionada para áreas de alto nível, como placas multicamadas ultra-altas para servidores de IA, HDI de alta qualidade e substratos IC, enquanto a capacidade de PCB de baixo nível enfrenta pressão decrescente nas margens brutas.