Juiz que decidiu que XRP não é um valor mobiliário no caso Ripple causa a Kalshi ‘Uma Grande, Grande Perda’ em Nova York

Principais Conclusões

• A juíza Torres negou a liminar da Kalshi, decidindo que as leis de jogos de azar de NY não são anuladas pela Lei de Bolsa de Mercadorias.
• A decisão rompe com a decisão do Terceiro Circuito de abril de 2026 que protegeu a Kalshi dos reguladores de Nova Jersey.
• A Kalshi registrou um recorde de US$ 31 bilhões em volume em junho, aumentando as apostas enquanto o caso segue para a moção de rejeição.

Outra Grande Decisão de Torres

Fonte da imagem: XA negação permite que o caso prossiga para a fase de moção de rejeição, deixando a bolsa sem o escudo legal que conquistou em vários outros estados. O advogado de direito de jogos de azar, Daniel Wallach, descreveu o resultado de forma direta, chamando-o de “uma grande, grande perda.” Ele acrescentou que a decisão pode ter implicações para outros casos pendentes da Kalshi, inclusive em Connecticut.

A Juíza da Ripple Assume os Mercados de Previsão

Torres presidiu anteriormente o longo processo da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) contra a Ripple, emitindo a decisão histórica de 2023 de que as vendas de XRP em exchanges não constituíam transações de valores mobiliários, um quadro que ecoou na política dos EUA até que os reguladores reconheceram formalmente o status não mobiliário do XRP nas regras históricas de criptomoedas em março.

Sua decisão mais recente recai no caso KalshiEX LLC v. Williams, que a Kalshi protocolou no Distrito Sul de Nova York em 27 de outubro de 2025. A bolsa processou Nova York dias após a Comissão de Jogos de Azar do estado enviar uma ordem de cessação e desistência exigindo que parasse de oferecer contratos de eventos esportivos a nova-iorquinos sem uma licença de apostas esportivas.

A Kalshi argumentou que seus contratos são negociados em uma bolsa designada federalmente supervisionada exclusivamente pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC), colocando-os fora do alcance dos reguladores estaduais. Nova York concordou em não executar a ordem enquanto a moção de liminar estava pendente.

Torres não se convenceu de que a lei federal substitui os estatutos de jogos de azar do estado nesta fase. Essa constatação não encerra o caso e a Kalshi ainda pode prevalecer no mérito ou apelar. No entanto, ela retira da bolsa a proteção provisória e entrega aos reguladores estaduais sua vitória judicial mais significativa até agora no Segundo Circuito.

Um Aprofundamento da Divisão Judicial

A decisão acentua uma divisão entre os tribunais federais, dado que em abril o Terceiro Circuito confirmou uma liminar impedindo os reguladores de Nova Jersey de aplicar a lei estadual de jogos de azar contra a Kalshi, com o tribunal de apelações argumentando que a jurisdição da CFTC sobre contratos de eventos negociados em bolsa é provavelmente exclusiva. Maryland, por outro lado, negou o pedido espelhado da Kalshi, e Torres agora adicionou Nova York aos estados onde os argumentos de preempção falharam.

A Kalshi registrou um recorde de US$ 31 bilhões em volume de negociação em junho, impulsionado por um boom de apostas na Copa do Mundo, mesmo com mais estados se movendo em direção à aplicação de nível criminal contra apostas esportivas não licenciadas. O setor de mercados de previsão como um todo empurrou o volume mensal de tomadores para US$ 8,6 bilhões em abril, com a Kalshi superando a rival Polymarket pelo primeiro lugar.