O enfraquecimento inesperado do payroll impulsionou uma recuperação de 11% do BTC, e a ata do FOMC testará essa narrativa.

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Autor: CryptoSlate

Tradução: Shenchao TechFlow

Resumo do Shenchao: O Bitcoin acabou de se recuperar 11% da mínima de 21 meses, mas a base desse rally é apenas um relatório de emprego fraco. A ata da reunião do Fed na quarta-feira revelará se os funcionários realmente estão tão preocupados com a desaceleração econômica quanto o mercado espera. Este documento decidirá se os US$ 64.000 podem ser mantidos ou se voltarão diretamente para US$ 58.000.

O Bitcoin se recuperou 11% da mínima de 21 meses atingida em 1º de julho, mas se esse rally pode continuar depende inteiramente da ata da reunião de 16 a 17 de junho do Fed, divulgada na quarta-feira às 14h (horário do leste).

Os traders compraram esse rally com base em uma hipótese macro: o mercado de trabalho dos EUA está enfraquecendo, limitando o tempo que o Fed pode continuar hawkish. A ata é o primeiro registro completo de discussões internas desde que Kevin Warsh assumiu a presidência, e mostrará se os funcionários já estavam cientes desse problema em meados de junho - semanas antes dos dados de emprego que desencadearam esse rally.

A resposta é crucial. Na terça-feira, o Bitcoin estava sendo negociado perto de US$ 64.000, uma alta de quase 11% em relação à mínima abaixo de US$ 58.000 registrada em 1º de julho. Na segunda-feira, a volatilidade diária ultrapassou US$ 3.400, oscilando violentamente entre US$ 61.250 e US$ 64.659.

Esse rally começou com o relatório de emprego dos EUA na quinta-feira, que mostrou que os empregadores adicionaram apenas 57.000 empregos em junho, cerca de metade do esperado pelos economistas. Os dados fracos do mercado de trabalho levaram os traders a reduzir as apostas em outro aumento de juros, e o Bitcoin subiu junto com o ouro e as ações. A Barron's descreveu isso como uma reprecificação das taxas de juros dos EUA.

O mercado de Bitcoin se reprecificou antes de ver o raciocínio do Fed

A reunião de junho praticamente não trouxe sinais positivos para o mercado de criptomoedas. Os funcionários mantiveram as taxas em 3.50%-3.75%, removeram a linguagem que sugeria um possível corte de juros em breve e ajustaram a mediana das projeções para 2026 para pelo menos mais um aumento. O Bitcoin caiu em direção à mínima nas duas semanas seguintes, pois o mercado esperava um aperto mais prolongado.

Mas o relatório de emprego mudou tudo. Além do número geral ficar abaixo do esperado, o Bureau of Labor Statistics (BLS) dos EUA também revisou para baixo o número de empregos em abril e maio em um total de 74.000 vagas. A taxa de desemprego caiu para 4.2% apenas porque cerca de 720.000 pessoas saíram da força de trabalho, fazendo com que a taxa de participação caísse para 61.5%.

A reação dos traders foi adiar as expectativas de aumento: a precificação do FedWatch da CME mostra atualmente que a probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas na reunião de 28 a 29 de julho é de cerca de 76%, e a probabilidade de um aumento até dezembro é de cerca de 40%.

Se a ata de quarta-feira mostrar que os funcionários já estavam alertando sobre os riscos de mercado de trabalho fraco, aperto de crédito ou aperto excessivo, a virada dovish do mercado ganhará apoio e o rally terá uma base.

Se a discussão se concentrar na inflação persistente e nas condições para outro aumento de juros - como Warsh expressou publicamente - então esse rally perderá seu principal pilar. O Bitcoin já precificou um afrouxamento substancial, portanto, se o documento ficar abaixo das expectativas dovish do mercado, será suficiente para pressionar os preços. A barreira para a decepção é baixa, pois o rally veio cedo demais.

Influxo de um dia e oferta adicional de 49.000 BTC em exchanges

Do ponto de vista dos ETFs, esse rally também é frágil. Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA atraíram US$ 223 milhões na quinta-feira, o maior influxo diário desde maio, encerrando uma sequência de 10 dias de saídas totalizando US$ 2,73 bilhões.

A interrupção de um único dia não reverteu a tendência: esses produtos perderam quase US$ 8,5 bilhões desde o início de maio. A demanda institucional precisa de entradas contínuas por vários dias para que as saídas pareçam uma oportunidade de entrada nos dados.

Os fluxos on-chain aumentaram ainda mais o alerta. Quando o preço voltou acima de US$ 60.000, os depósitos em exchanges em escala de baleias atingiram cerca de 49.000 BTC, aumentando a oferta que pode ser vendida após a divulgação da ata, caso haja alta.

As posições de opções estão concentradas na mesma região, com o gama dos formadores de mercado agrupado em US$ 60.000 e US$ 62.000. Esses níveis podem travar o preço ou acelerar a queda, dependendo da direção da ruptura.

Manter a região de US$ 62.000 após a divulgação da ata manterá o rally intacto. Uma quebra acima da máxima de segunda-feira perto de US$ 64.700 confirmará o rally. Uma queda de volta para US$ 58.000 marcará o rally baseado nos dados de emprego como um rally de urso fracassado, que começou a partir da máxima histórica de US$ 126.198 em outubro do ano passado.

O rally de 11% do Bitcoin é baseado em especulações sobre o conteúdo da reunião a portas fechadas dos funcionários do Fed há três semanas. Na quarta-feira à tarde, as atas substituirão as especulações, e a diferença entre as duas determinará a direção dos preços.