Pensamentos pré-mercado - 7 de julho de 26

Os rendimentos de 30 anos subiram ligeiramente em direção a 5%. Enquanto isso, os mercados asiáticos ficaram tensos após a fraca ação dos EUA. O KOSPI caiu 6,6% e o NKY caiu 1,6%. $SAMSUNG divulgou resultados hoje, superando as expectativas com um enorme lucro acima do esperado, no entanto, a receita ficou abaixo das expectativas. Para contextualizar, o lucro operacional do 2T foi de cerca de 58B USD, valor que a Samsung costumava ganhar em anos. Fala-se de uma corrida épica de memória.
O mercado, no entanto, estava claramente tenso e começou a derrubar $SKHY junto com ele. Durante a noite nos mercados dos EUA, vimos $SNDK e $MU ambos em fraqueza prolongada. Novamente, na minha nota de ontem - eu falei sobre como tickers populares como $SNDK e $NBIS estavam mostrando fraqueza até mesmo dentro de seus próprios setores que estavam se recuperando.
No médio prazo, os fundamentos importam. No curto prazo, os fluxos impulsionam a ação do preço. O IPO da $SKHY é de cerca de 28B em tamanho. Isso representa potencialmente 28B de participações em semicondutores que precisam ser vendidas para abrir espaço - o que, na minha opinião, está impulsionando a fraca ação do preço, especialmente em semicondutores com posicionamento pesado já. Isso também explica por que tivemos vendas tão terríveis. A última que tivemos foi a SPCX em cerca de 80B, no entanto, não foi concentrada em carteiras de semicondutores e tenho certeza de que todos se lembram das oscilações brutais da época.
Sobre Neoclouds, $NBIS foi o pior desempenho do grupo. Antes disso, na semana passada - todo o setor negociava junto. Após o fim de semana e especialmente com a notícia da Anthropic, começou a se diferenciar novamente. A firmeza da $CRWV contrasta com a fraqueza da $NBIS - isso é especialmente pertinente porque $CRWV geralmente tem desempenho inferior. No after market, $NBIS esteve fraco novamente. Em termos de zonas, $NBIS está em uma forte zona de demanda que já foi testada algumas vezes no nível 180-210 (foi onde o mercado testou na ampla venda de semicondutores). Vale a pena notar que a venda de ontem na NBIS ocorreu em volumes baixos.
Como um grande detentor de $NBIS, é claro que não é bom com a marcação a mercado. No entanto, ao contrário de outros escritores que apenas dizem para você usar alavancagem e ganhar muito dinheiro... Eu aconselharia as pessoas a verem novamente como podem sobreviver a uma queda. Se você precisa usar alavancagem, use os ETFs 2x. Eles têm uma péssima reputação por causa da volatilidade, no entanto, eles também reduzem automaticamente sua exposição na queda. Dado o forte caso fundamental de alta para $NBIS, é muito mais importante ser capaz de sobreviver à jornada até o fim.
Níveis onde acho que há valor profundo (MU 800-850) (SNDK 1500-1550) (SMH 550) (SKHY 1400s - por volta desta região) (NBIS 180s-200s) - Não estou dizendo que o mercado chega aqui, mas se chegar - estes são fortes níveis de risco-retorno.
Outro ponto que quero destacar é que essas limpezas de posicionamento são extremamente dolorosas - mas também oferecem as melhores oportunidades para estabelecer uma posição em nomes sólidos (é por isso que você precisa conhecer seus fundamentos e ter sua própria convicção). Mais importante ainda, elas são o ponto de virada para uma transferência de posições de mãos fracas para mãos fortes. Sem essas limpezas, é difícil para o mercado de alta continuar.
A assinatura do $SKHY termina no dia 8 de julho às 16h - Eu esperaria que os PMs já tivessem terminado suas vendas para abrir espaço para suas alocações antes disso.
Abaixo, vou detalhar como funciona o processo de construção do livro do $SKHY
Primeiro - os underwriters dos negócios são (GS, JPM, Citi, BofA), eles definem um preço de referência indicativo.
Depois vem o roadshow onde esses líderes apresentarão as ofertas para os institucionais (Coatue, Bailie e Situational Awareness são os âncoras) (← já passamos disso)
Em seguida, os underwriters compilarão todas as ofertas que receberem em um orderbook para ver a curva total de demanda. O prazo para $SKHY foi antecipado devido à sobressubscrição já para 8 de julho, 16h, horário de NY.
Após o fechamento das ofertas, a empresa e o underwriter as agruparão no ponto de preço mais alto aceitável. Há um limite baseado em quanto as ações podem ser descontadas em relação às ações coreanas para evitar diluição.
A partir dessa mecânica, você pode ver que provavelmente estamos no meio ou até mesmo no final do período de ajuste pelos PMs para abrir espaço para $SKHY em suas carteiras. Também é esperado que $SKHY no mercado coreano caia, pois os PMs internacionais venderiam suas ações coreanas para subscrever as ações americanas (que provavelmente vêm com um leve desconto). No entanto, eu colocaria 1,4k USD como o limite inferior aproximado da faixa para $SKHY negociar. É difícil segurar uma ação blue chip líquida, especialmente uma que está gerando caixa agora.
Boa sorte!