SanDisk sofre uma queda de 14% em um único dia e entra em bear market técnico. O que esperar do mercado de chips de armazenamento daqui para frente?

2026年7月2日，作为SanDisk（SNDK.O）的股价收盘报1.745,000美元，单日下跌287.220美元，跌幅达14.13%，成交量1.734万股，换手率11.7%。盘中最低触及1.693美元，振幅高达17.69%。盘后股价小幅反弹至1.762,07美元。

Isto não é um evento isolado. No pregão anterior, a SanDisk já havia caído 10,6%, acumulando uma queda de 23,25% em dois dias, entrando oficialmente em território de bear market técnico. No mesmo período, a Micron Technology caiu 15,48% em dois dias, a Seagate Technology caiu 15,01% e a Western Digital caiu 15,61%. As quatro gigantes de armazenamento perderam juntas cerca de US$ 340 bilhões em valor de mercado em dois pregões.

Qual foi o gatilho para a queda de 14% da SanDisk em um único dia?

O gatilho mais direto para o colapso generalizado do setor de chips de memória veio da Meta. Em 1º de julho, a Bloomberg informou que a Meta estava montando uma empresa para gerar receita vendendo capacidade computacional excedente para clientes externos. Com a notícia, as ações da Meta dispararam quase 10%, mas as ações de chips desabaram.

A lógica interpretada pelo mercado é clara: se a Meta tem capacidade computacional excedente para alugar para terceiros, isso significa que os gastos de capital anteriores das gigantes de tecnologia com IA podem ter excedido a demanda real – a capacidade computacional não é mais "absolutamente escassa". Rich Privorotsky, chefe da Delta One do Goldman Sachs, resumiu com precisão: "A premissa central do mercado é que os recursos computacionais são escassos. Se a escassez persistir, os preços devem se manter firmes, sustentando gastos de capital contínuos. Se a oferta aumentar e os preços de aluguel continuarem caindo, isso desafiará diretamente a narrativa de escassez de recursos computacionais."

Logo em seguida, o mercado ouviu rumores de que a Anthropic estava discutindo com a Samsung Electronics o desenvolvimento conjunto de chips de IA próprios. As duas notícias juntas tocaram no ponto mais sensível da cadeia de IA: os gastos de capital em IA, que se expandiram rapidamente por dois anos, estão entrando em uma nova fase de "eficiência" em vez de "escala"?

A lógica dos gastos de capital em IA enfrenta reavaliação. Por que os chips de memória são os mais afetados?

Nos últimos dois anos, a narrativa central da alta do setor de hardware de IA foi muito clara: quanto maior o modelo, mais inferências, mais escassa a capacidade computacional, e mais as gigantes de tecnologia precisam aumentar os gastos de capital. Toda a cadeia de hardware de IA – de GPUs a armazenamento, de foundry a equipamentos – estava inserida na mesma lógica narrativa.

Mas as duas notícias da Meta e da Anthropic, juntas, mudaram a narrativa. A Meta quer vender a capacidade computacional de IA que não está sendo totalmente usada, com o objetivo central de aumentar o retorno sobre o investimento de dezenas de bilhões de dólares em infraestrutura de IA; a Anthropic está avançando com ASICs próprios para reduzir custos de longo prazo. Caminhos diferentes, mesmo objetivo: tornar os investimentos em IA mais sustentáveis.

Os chips de memória se tornaram os mais atingidos porque são extremamente sensíveis ao ciclo de gastos de capital. O crescimento da demanda por servidores de IA e SSDs empresariais baseia-se na suposição de que as gigantes de tecnologia continuarão expandindo data centers. Uma vez que o mercado começa a questionar "se os gastos de capital podem continuar acelerando", o prêmio de valuation do setor de armazenamento enfrenta a pressão mais direta. O Índice de Semicondutores da Filadélfia caiu mais de 11% em dois pregões, e o ETF de armazenamento despencou mais de 10%.

A SanDisk subiu demais no ano. A liquidação de lucros é a verdadeira causa principal?

Além do impacto das notícias, uma razão mais simples é "subiu demais antes". No primeiro semestre de 2026, a SanDisk teve um ganho máximo de cerca de 900% no ano, superando em muito a maioria das ações de semicondutores no mesmo período. A Micron subiu mais de 300% no primeiro semestre. Qualquer ativo que suba a esse nível, basta um pequeno estímulo para que os lucros sejam realizados em massa.

A empresa de análise do setor Intellectia apontou que essa volatilidade parabólica de preços inevitavelmente a torna vulnerável a mudanças no sentimento do mercado. Quando o preço das ações reflete expectativas otimistas de crescimento de vários anos, mesmo pequenas rachaduras no sentimento de alta podem desencadear grandes ajustes de preço.

Do ponto de vista da estrutura de negociação, grandes lucros acumulados combinados com capital alavancado podem facilmente levar a um movimento de pânico durante quedas. O índice P/L da SanDisk antes da queda era de 77 vezes, e o valuation elevado por si só amplifica o impacto de qualquer notícia negativa.

A situação fundamental da SanDisk se deteriorou substancialmente?

Com base nos dados financeiros divulgados, a situação fundamental da SanDisk não mostrou deterioração significativa. No terceiro trimestre fiscal de 2026, a receita atingiu US$ 5,95 bilhões, um aumento de 97% em relação ao trimestre anterior e 251% em relação ao ano anterior; o lucro líquido GAAP foi de US$ 3,615 bilhões. Mais importante, a receita de data centers atingiu US$ 1,467 bilhão, um aumento de 233% em relação ao trimestre anterior e 645% em relação ao ano anterior, mostrando que a demanda por servidores de IA e SSDs empresariais está rapidamente mudando a estrutura de receita da SanDisk. A orientação da empresa para o quarto trimestre também foi forte, com receita esperada entre US$ 7,75 bilhões e US$ 8,25 bilhões.

A Western Digital (empresa-mãe antes da cisão da SanDisk) teve receita de US$ 3,34 bilhões no terceiro trimestre, um aumento de 45% em relação ao ano anterior, e a margem bruta Non-GAAP ultrapassou 50% pela primeira vez.

No entanto, o mercado nunca negocia apenas dados atuais, mas também expectativas futuras. A SanDisk está tentando travar preços e adiantamentos de clientes por meio de novos contratos de fornecimento de longo prazo, buscando não depender mais totalmente do ciclo tradicional de armazenamento. Mas o mercado parece não ter comprado a ideia durante a queda – mesmo na mesma semana em que a Kioxia e a SanDisk anunciaram o início da produção de produtos de memória flash 3D de décima geração, as ações ainda caíram fortemente.

Grande divergência entre instituições. O que o mercado está precificando?

As previsões de preço-alvo para a SanDisk mostram divergência extrema entre as instituições. O Bernstein elevou o preço-alvo de US$ 1.700 para US$ 3.000, e o Jefferies também deu US$ 3.000. O Susquehanna deu US$ 3.250, uma das expectativas mais otimistas. O Bank of America elevou o preço-alvo de US$ 2.100 para US$ 2.500, acreditando que a escassez de oferta de NAND pode persistir até meados de 2027.

Mas o Morgan Stanley, mais cauteloso, tem preço-alvo de apenas US$ 1.750, próximo ao preço mais recente. O intervalo de preços-alvo dos 22 analistas vai de US$ 1.000 a US$ 3.250, com preço-alvo médio de US$ 1.864, apenas cerca de 6,8% acima do preço de fechamento mais recente.

Essa enorme divergência por si só mostra que o valuation da SanDisk se descolou de uma simples extrapolação de dados fundamentais, entrando em um estágio de múltiplos embates sobre o ciclo de gastos de capital em IA, a dinâmica de oferta e demanda de armazenamento e o cenário competitivo do setor.

Como os usuários da Gate podem participar do movimento do setor de armazenamento?

Para investidores que acompanham o mercado de chips de memória, a Gate já oferece serviços de negociação de ações reais dos EUA, com suporte para mais de 10.000 ativos listados nos EUA. Os usuários não precisam fazer câmbio, transferências internacionais ou abrir contas adicionais em corretoras. Podem usar diretamente a liquidez em USDT em suas contas Gate para comprar ações reais listadas na NYSE, Nasdaq e outras principais bolsas americanas.

As principais ações do setor de armazenamento, como SanDisk (SNDK), Western Digital (WDC) e Micron Technology (MU), já estão disponíveis para negociação de ações reais na Gate, permitindo que os usuários participem diretamente da volatilidade do setor de chips de memória na plataforma.

Resumo

A queda de 14,13% da SanDisk na última sexta-feira, para US$ 1.743, acumulando mais de 23% em dois dias e entrando em bear market técnico, foi resultado de múltiplos fatores em conjunto: a notícia de aluguel de capacidade computacional da Meta reacendeu o questionamento sobre a lógica dos gastos de capital em IA, os rumores de chips próprios da Anthropic intensificaram a mudança de narrativa no setor, o ganho de quase 900% no ano acumulou grandes lucros, e o valuation elevado amplificou o impacto das notícias negativas.

Do ponto de vista fundamental, a receita, o lucro e as orientações da SanDisk ainda são fortes, e a dinâmica de oferta e demanda de NAND não sofreu uma reversão fundamental. A enorme divergência nos preços-alvo das instituições indica que o mercado está em um intenso estágio de reavaliação de valuation. Uma recuperação de curto prazo já ocorreu, mas a confirmação da tendência ainda requer mais sinais.

O caminho futuro do setor de chips de memória depende essencialmente da resposta a uma questão central: os gastos de capital em IA estão mudando de "expansão" para "otimização de eficiência", ou são apenas um ajuste temporário de ritmo? A resposta a essa pergunta determinará se a SanDisk criou uma oportunidade de ouro ou iniciou uma reavaliação de valor mais prolongada.

FAQ

P1: Qual é a principal razão para a grande queda da SanDisk?

O gatilho direto foi a notícia de que a Meta planeja alugar capacidade computacional excedente de IA, levantando dúvidas sobre a lógica de "escassez absoluta de capacidade computacional". Combinado com rumores de chips próprios da Anthropic, a liquidação concentrada de lucros devido ao grande ganho no ano e a fragilidade emocional sob alto valuation, múltiplos fatores em conjunto levaram à queda de 14% da SanDisk em um único dia.

P2: A situação fundamental da SanDisk está com problemas?

Com base nos dados financeiros divulgados, a situação fundamental da SanDisk não se deteriorou. No terceiro trimestre fiscal de 2026, a receita foi de US$ 5,95 bilhões, um aumento de 251% em relação ao ano anterior, e a receita de data centers cresceu 645% em relação ao ano anterior. A orientação da empresa para o quarto trimestre também é forte. Esta grande queda é mais um ajuste de valuation e sentimento do que uma deterioração fundamental.

P3: Como ver o futuro do setor de armazenamento?

O futuro depende se a lógica dos gastos de capital em IA sofrerá uma mudança fundamental. Se as gigantes de tecnologia estiverem apenas ajustando temporariamente o ritmo dos gastos de capital, a base da demanda por armazenamento ainda é sólida; se a "capacidade computacional excedente" se tornar um consenso no setor, o setor de armazenamento enfrentará uma reavaliação mais prolongada. Em 6 de julho, o setor já apresentou uma recuperação de oversold, mas a confirmação da tendência ainda precisa ser observada.

P4: Posso negociar ações da SanDisk na Gate?

Sim. A Gate já oferece serviços de negociação de ações reais dos EUA, com suporte para mais de 10.000 ativos, incluindo as principais ações do setor de armazenamento, como SanDisk (SNDK), Western Digital (WDC) e Micron Technology (MU). Os usuários podem negociar diretamente usando USDT na plataforma.