Os ativos alavancados vinculados à SK Hynix e à Samsung tornaram-se um dos riscos estruturais mais frágeis do mercado coreano nos últimos meses, e essa afirmação está fortemente alinhada com dados reais.

Esses ativos foram aprovados pela primeira vez em abril de 2026, lançados como os primeiros ETFs alavancados e inversamente alavancados de propriedade individual da Coreia. O interesse foi verdadeiramente explosivo, com o tamanho dos ativos disparando de cerca de US$ 3 bilhões para mais de US$ 9 bilhões em apenas alguns meses após o lançamento. 92% dos detentores desses ativos são investidores individuais, o que significa que são quase inteiramente de varejo, não institucionais.

A verdadeira preocupação está na participação desses ativos no volume de negociação diário. De acordo com a própria declaração do banco central, a SK Hynix e a Samsung representam mais de 55% da capitalização de mercado do KOSPI e mais de 63% do seu volume total de negociação, adicionando ativos alavancados a uma estrutura já altamente concentrada. De acordo com cálculos separados do UBS e do Barclays, as transações de rebalanceamento durante quedas acentuadas podem representar entre 17% e 60% do volume diário da SK Hynix, enquanto para a Samsung, esse número varia de 10% a 31%. Em 23 de junho, ETFs alavancados vinculados a essas duas ações viram aproximadamente US$ 6 bilhões em vendas mecânicas em uma única sessão, representando 14% do volume total de negociação do dia.

Entender como esse mecanismo funciona é crucial. Os ETFs alavancados precisam rebalancear no final de cada sessão para manter sua exposição-alvo, o que significa que compram mais quando a ação sobe e vendem quando ela cai. Normalmente, isso tem um impacto pequeno, mas para ações como SK Hynix e Samsung, que já representam uma parte muito grande do mercado, as próprias transações de rebalanceamento começam a amplificar o movimento de preços quando o tamanho dos produtos alavancados é tão grande em relação ao volume diário. Eles se tornam vendedores forçados em quedas e compradores forçados em altas, amplificando artificialmente a volatilidade natural.

O banco central também emitiu um aviso separado, combinando isso com dívida de margem recorde: o saldo médio da dívida de margem atingiu 35.94 trilhões de won no segundo trimestre, aproximadamente $23.5 bilhões, um valor trimestral recorde. Nas próprias palavras do banco central, em caso de uma correção brusca de preços, tanto as liquidações forçadas resultantes de chamadas de margem quanto o aumento das demandas de recompra de ETFs alavancados podem desencadear e amplificar simultaneamente a volatilidade. Os eventos da semana passada serviram como uma pequena prévia disso, com o KOSPI despencando 10% em um dia, seguido por uma queda adicional de 5.8% em outro dia, acionando disjuntores pela quinta vez – quase metade de um evento que ocorreu apenas 11 vezes no total desde 2000 – acontecendo apenas em 2026.

Este gráfico aponta para um nível verdadeiramente diferente de risco estrutural quando comparado a nomes como Micron e Tesla, pois o tamanho dos ativos alavancados em relação ao volume diário não atingiu um nível tão extremo nessas empresas. Para aqueles que acompanham os ativos vinculados ao mercado coreano por meio da Gate, a questão-chave é se os reguladores imporão restrições adicionais a esses ativos, já que a estrutura atual tem o potencial de se tornar uma espiral autorreforçadora de volatilidade em qualquer queda acentuada.

#gStocksTokenizedStocksLive
#ShareYourUSStocks #IntroducingGateStocks #USStocks
#TradFiCFDGoldMasters