A Semana pela Frente - 5 Jul 26

Para me preparar para a semana de negociação que se aproxima, sempre achei particularmente útil organizar meus pensamentos e preparar um plano de batalha antecipadamente.
*Recapitulação da Semana Passada
Uma rápida recapitulação da ação de preços da semana passada. Tivemos uma enorme liquidação por momentum na semana passada, atingindo o movimento de 2 dias mais brutal desde a Covid. Não foi uma liquidação de semicondutores, mas sim uma liquidação de fatores ($NVDA sustentou-se firme enquanto a memória vomitou quase 20%). Em termos de posicionamento, acredito que a maioria das posições compradas lotadas e "mãos fracas" foram eliminadas. Para contextualizar, fundos pod estiveram implicitamente comprados em momentum durante toda essa onda. Esses fundos também operam com limites de drawdown extremamente apertados. Portanto, movimentos compostos, especialmente no lado negativo. O fechamento de quinta-feira foi extremamente forte (para a ação de preço anterior), o que me leva a acreditar que a desalavancagem terminou. Vimos uma repetição disso nos mercados da Coreia e do Japão na sexta, com $SKYHYNIX e $285A sendo vendidos na abertura antes de realizarem um rali massivo.
Como resultado, estou afirmando que essa liquidação de momentum acabou. Vejo que o excesso de posicionamento foi limpo e o mercado está pronto para retomar seu curso.
Além disso, na quinta-feira, também vimos uma ampliação do rali em outros setores. Se os semicondutores e nomes de momentum fizerem um rebote de reversão média, veremos novas máximas históricas nos índices.
Isso rapidamente provocará uma onda de re-risco e lances para empurrar mecanicamente os semicondutores ainda mais.
*META
Em fundamentos, vimos o chefe de IA da $META, Alexandr Wang, refutar que a META está desistindo de seus próprios modelos. Em vez disso, ele diz: "Nossa próxima atualização do Muse Spark está chegando em breve. Grandes melhorias em capacidades de codificação e agênticas para sermos mais competitivos com outros modelos líderes."
Também observando que o próximo modelo de IA, codinome "Watermelon", alcançou o principal modelo GPT 5.5 da OpenAI e "Watermelon usa uma ordem de magnitude a mais de computação do que Avocado".
Suspeito que com o fim de semana de 3 dias para digerir adequadamente as notícias, fundos que venderam com a notícia da Meta e a ação de preço anterior começarão a recomprar exposição. Especialmente se o preço começar a subir novamente.
Minha primeira leitura inicial sobre a notícia da Meta foi que Zuck estava, de fato, aumentando o Capex. Observe que os hiperscaladores tratam a IA como uma corrida existencial. Perder a corrida significa falir no futuro. Esses comentários referenciados no artigo da Bloomberg foram provavelmente uma forma de Zuck tranquilizar os investidores de que eles sempre encontrarão uma maneira de monetizar a computação e que o excesso de construção não era um problema.
*Calendário
Não há divulgação macroeconômica notável programada para esta semana.
No dia 10 de julho, a SK Hynix estreará no NDX sob o símbolo $SKHY. Acredito que isso será um catalisador para a memória e especialmente para $SKHYNIX raliar.
*Sobre Neoclouds
A ação de preço da semana passada pode se tornar uma benção para as Neoclouds, ao trazer atenção para este setor amplamente mal compreendido e mal precificado. Primeiro, deixe-me expor o fato inegável - a computação está em escassez. Não acredita em mim? Tente alugar algumas GPUs.
O período de retorno do aluguel de GPU é de cerca de 2 a 4 anos, dependendo do preço que você usa em sua receita.
Para as neoclouds, a construção é desriscada pelo fato de conseguirem os clientes primeiro. O cliente até pré-paga.
Por que esse negócio fantástico existe? Por que os hiperscaladores alugam das neoclouds? Por que os hiperscaladores não compram todas as GPUs da NVDA?
Porque a NVDA está jogando o jogo longo aqui, incentivando a diversidade de clientes. Se os hiperscaladores se tornarem os únicos clientes, a NVDA fica presa. Ao incentivar o crescimento das neoclouds, a NVDA está prendendo os hiperscaladores em vez disso.
É por isso que a NVDA apoia o crescimento das neoclouds.
Os 2 maiores argumentos baixistas para as Neoclouds são a depreciação e o financiamento.
Em uma construção, a GPU representa ~40% do custo. Esta semana, a NVDA anunciou seu programa de parceria estratégica, onde auxilia no financiamento da compra de GPUs. Isso é extremamente positivo para as neoclouds, pois reduz o custo de financiamento (rating de crédito da NVDA vs. o delas) e também permite que as neoclouds encontrem uma gama mais ampla de clientes. Anteriormente, as neos dependiam mais dos hiperscaladores, que tinham melhor crédito do que empresas menores (que podem pagar mais).
Estou esperando que a base de clientes das neoclouds se amplie. Os hiperscaladores que podiam contar com seu rating de crédito para reduzir preços verão essa vantagem sendo desafiada. Por exemplo, novas neoclouds como a $SHAZ não precisam mais encontrar e assinar um hiperscalador como cliente âncora para garantir financiamento.
Sobre preços, lembre-se de que a SPCX está recebendo 920M por mês da GOOG por 110k de GPUs NVDA (GB200) - isso dá cerca de 11,6/hora
*DEEPSEEK
A Deepseek está introduzindo preços dinâmicos - durante horários de pico, os preços da API para V4 Pro e V4 Flash vão dobrar.
Até a IA chinesa barata está aumentando os preços agora...
*PENSAMENTOS SOBRE A SEMANA
A partir deste ponto, estou esperando
1. Que a liquidação de momentum acabe
2. Que $SKHYNIX supere até a listagem de ADR em 10 de jul
3. Que as neoclouds façam um rali massivo. NBIS quebrar 300 durante este mês
4. Novas máximas históricas em SPX e NDX