A Semana à Frente - 26 de Julho

Para me preparar para a semana de negociação que se aproxima, sempre achei particularmente útil organizar meus pensamentos e preparar um plano de batalha antecipadamente.
*Recap da Semana Passada
Uma rápida recapitulação da ação de preços da semana passada. Tivemos uma enorme venda por momentum na semana passada, atingindo o movimento de 2 dias mais brutal desde a Covid. Não foi uma venda de semis, mas sim uma venda de fatores ($NVDA ficou firme enquanto a memória vomitou quase 20%). Em termos de posicionamento, acredito que a maioria das posições compradas lotadas e "mãos fracas" foram eliminadas. Para contexto, os fundos pod têm estado implicitamente comprados em momentum nesta onda toda. Esses fundos também operam com limites de drawdown extremamente apertados. Daí os movimentos compostos, especialmente no lado negativo. O fechamento de quinta-feira foi extremamente forte (para a ação de preço anterior), o que me leva a crer que a desalavancagem terminou. Vimos uma repetição disso nos mercados da Coreia e do Japão na sexta-feira, com $SKYHYNIX e $285A sendo vendidos na abertura antes de encenar uma enorme recuperação.
Como resultado, estou afirmando que essa venda por momentum acabou. Vejo que o excesso de posicionamento foi limpo e o mercado está pronto para retomar seu curso.
Além disso, na quinta-feira também vimos uma ampliação do rali em outros setores. Se os semis e nomes de momentum realizarem um rebote de reversão média, veremos novos recordes históricos nos índices.
Isso rapidamente provocará uma onda de reassunção de risco e lances que empurrarão mecanicamente os semis ainda mais para cima.
*META
Nos fundamentos, vimos o chefe de IA da $META, Alexandr Wang, refutar que a META está desistindo de seus próprios modelos. Em vez disso, ele diz: "Nossa próxima atualização do Muse Spark está chegando em breve. Grandes melhorias nas capacidades de codificação e agênticas para sermos mais competitivos com outros modelos líderes."
Observando também que o próximo modelo de IA com o codinome "Watermelon" alcançou o carro-chefe da OpenAI, GPT 5.5, e "Watermelon usa uma ordem de magnitude a mais de computação do que Avocado".
Suspeito que, com o fim de semana prolongado de 3 dias para digerir adequadamente as notícias, os fundos que venderam com base nas notícias da Meta e na ação de preço anterior começarão a recompor exposição. Especialmente se o preço começar a subir novamente.
Minha primeira leitura inicial sobre a notícia da Meta foi que Zuck estava de fato aumentando o Capex. Observe que os hyperscalers tratam a IA como uma corrida existencial. Perder a corrida significa sair do mercado no futuro. Esses comentários referenciados no artigo da Bloomberg foram provavelmente uma forma de Zuck tranquilizar os investidores de que sempre encontrarão uma maneira de monetizar a computação e que o superdimensionamento não era um problema.
*Calendário
Não há nenhuma divulgação macroeconômica notável programada para esta semana.
Em 10 de julho, a SK Hynix estreará no NDX sob o símbolo $SKHY. Acredito que isso será um catalisador para a memória e especialmente para $SKHYNIX subir.
*Sobre Neoclouds
A ação de preço da semana passada pode se tornar uma bênção para as Neoclouds, ao trazer atenção para esse setor amplamente mal compreendido e mal precificado. Primeiro, deixe-me expor o fato inegável: a computação está em falta. Não acredita em mim? Tente alugar algumas GPUs.
O período de payback para aluguel de GPU é de cerca de 2 a 4 anos, dependendo do preço que você usa em sua receita.
Para as Neoclouds, a construção é desriscada pelo fato de que elas conseguem os clientes primeiro. O cliente até paga adiantado.
Por que esse negócio fantástico existe? Por que os hyperscalers alugam das Neoclouds? Por que os hyperscalers não compram todas as GPUs da NVDA?
Porque a NVDA está jogando o jogo longo aqui, incentivando a diversidade de clientes. Se os hyperscalers se tornarem os únicos clientes, a NVDA fica presa. Ao incentivar o crescimento das Neoclouds, a NVDA está prendendo os hyperscalers em vez disso.
É por isso que a NVDA apoia o crescimento das Neoclouds.
Os dois maiores casos de baixa para as Neoclouds são a depreciação e o financiamento.
Em uma construção, a GPU responde por cerca de 40% do custo. Esta semana, a NVDA acaba de anunciar seu programa de parceria estratégica, onde auxilia no financiamento para a compra de GPUs. Isso é extremamente positivo para as Neoclouds porque reduz o custo do financiamento (classificação de crédito da NVDA vs. a delas) e também permite que as Neoclouds obtenham uma gama mais ampla de clientes. Anteriormente, as Neos dependiam mais fortemente dos hyperscalers, que tinham melhor crédito do que empresas menores (que podem pagar mais).
Espero que a base de clientes das Neoclouds se amplie. Hyperscalers que podiam contar com sua classificação de crédito para reduzir os preços descobrirão que essa vantagem está sendo desafiada. Por exemplo, novas Neoclouds como $SHAZ não precisam mais encontrar e contratar um hyperscaler como cliente âncora para garantir financiamento.
Sobre preços, lembre-se de que a SPCX está recebendo 920 milhões por mês da GOOG por 110 mil GPUs da NVDA (GB200) - isso dá cerca de 11,6/hora
*DEEPSEEK
A Deepseek está introduzindo preços dinâmicos - durante os horários de pico, os preços da API para V4 Pro e V4 Flash dobrarão.
Até a IA chinesa barata está aumentando os preços agora...
*PENSAMENTOS SOBRE A SEMANA
A partir deste ponto, espero:
1. Que a venda por momentum termine
2. Que $SKHYNIX tenha um desempenho superior até a listagem do ADR em 10 de julho
3. Que as Neoclouds encenem um enorme salto. NBIS ultrapassar 300 durante este mês
4. Novos recordes históricos no SPX e NDX