#SEC主席称将促进市场向链上转移 A proposta "Project Crypto" do presidente da SEC, Paul Atkins, e a visão de "mercados migrando para a blockchain" concentram-se em impulsionar a tokenização, a negociação on-chain e a conformidade de ativos financeiros tradicionais (RWA). Sob essa tendência macro, os seguintes segmentos se tornarão beneficiários principais:

1. Segmento de Tokenização de Ativos Financeiros Tradicionais (RWA)
Este é o segmento beneficiário mais direto e maior da migração on-chain, focando principalmente na reestruturação on-chain de ativos financeiros tradicionais:
Títulos do Tesouro Tokenizados e Fundos do Mercado Monetário: Como ativos subjacentes de alta qualidade para liquidação on-chain, títulos do Tesouro tokenizados (por exemplo, BlackRock BUIDL) e fundos do mercado monetário on-chain, com vantagens como alta liquidez, baixas barreiras e negociação 24 horas, estão experimentando crescimento explosivo em escala e servem como a "base de caixa" para finanças on-chain.
Ações e ETFs Tokenizados: Com o avanço das regras de "isenção de inovação" da SEC, os canais de conformidade para ações tokenizadas sem permissão de terceiros (rastreando ações dos EUA, etc.) e ETFs on-chain estão sendo abertos. Plataformas de tokenização relevantes (por exemplo, Ondo Finance) e emissores de ativos em conformidade se beneficiarão significativamente.
Mercado de Recompra Tokenizado: A migração on-chain do mercado de recompra (com enorme exposição diária) ativará bastante a liquidez de garantias e reduzirá o risco de liquidação. Protocolos relevantes de garantia e compensação on-chain ganharão espaço incremental.
Outros Ativos Tradicionais: A tokenização de títulos corporativos, ABS, crédito privado e outros ativos, bem como a tokenização de ofertas públicas, também verão demanda incremental devido à simplificação dos processos de custódia em várias camadas.
2. Segmento de Infraestrutura Financeira On-Chain e Serviços de Conformidade
A integração de ativos requer suporte técnico subjacente e garantia de conformidade, tornando proeminente o valor dos segmentos de infraestrutura relacionados:
Infraestrutura de Compensação e Liquidação On-Chain (DVP): Sistemas de compensação on-chain que suportam entrega contra pagamento (T+0), carteiras em conformidade (por exemplo, piloto de token da DTCC) e sistemas de registro de ativos on-chain, que podem reduzir significativamente os riscos de liquidação em finanças tradicionais, tornar-se-ão essenciais para a integração institucional.
Serviços de Ponte de Conformidade e Custódia: Custodiantes, plataformas de conformidade (por exemplo, carteiras em conformidade, provedores de KYC/AML) e projetos de ponte de conformidade que ajudam ativos financeiros tradicionais a migrar para a blockchain de forma segura e em conformidade ganharão oportunidades substanciais de negócios ao resolver atritos de conformidade entre finanças tradicionais e o mundo on-chain.
"Super App" Financeiro On-Chain: Plataformas que integram funções como negociação, compensação, custódia, staking e empréstimo em um "super app" tornar-se-ão o próximo gateway de tráfego financeiro ao oferecer serviços financeiros on-chain completos.
3. Segmento de Blockchains Subjacentes e Camada de Pagamento (Stablecoins)
Blockchains Subjacentes (L1/L2): A integração em larga escala de ativos financeiros tradicionais criará uma demanda massiva por blockchains subjacentes altamente escaláveis e seguras (por exemplo, Ethereum, Solana e L2s em conformidade). Blockchains e sua infraestrutura de ecossistema se beneficiarão diretamente.
Stablecoins em Conformidade: Como a camada de pagamento ("utilitários") para negociação de ativos on-chain, stablecoins em conformidade (por exemplo, USDC, USDT e stablecoins emitidas por instituições em conformidade), que fornecem um veículo de caixa para liquidação on-chain, verão seu valor de suporte subjacente amplificado pelo aumento no volume de transações on-chain.
4. Segmento de Finanças Descentralizadas (DeFi) e Derivativos On-Chain
Empréstimos e Derivativos On-Chain: Ativos tokenizados (por exemplo, títulos do Tesouro tokenizados) usados como garantia subjacente em protocolos de empréstimo on-chain (por exemplo, Aave, Sky) ou para negociação de derivativos on-chain desbloquearão enormemente o valor de derivativos financeiros dos ativos. Protocolos DeFi relacionados ganharão uma grande quantidade de ativos on-chain como liquidez.
A migração on-chain não é uma mudança em direção à descentralização total sem permissão, mas sim uma transformação on-chain "com permissão institucional" e "em conformidade". Portanto, instituições e projetos com credenciais de conformidade que possam resolver os pontos problemáticos das finanças tradicionais (por exemplo, eficiência de liquidação, circulação de garantias) deterão uma vantagem absoluta.