A bolsa da Coreia do Sul subiu 5% após uma semana turbulenta devido à volatilidade da IA. Acredito que seja um rebote técnico de oversold, não uma reversão de tendência.

Em dois dias caiu quase 10%, o KOSPI caiu 7,89% em um único dia, a Samsung caiu 9%, a SK Hynix caiu 14,6%. Já estava exageradamente baixo, é normal alguém comprar na baixa hoje.
Mas a lógica que desencadeou essa queda brusca, ou seja, o sinal de que a Meta está construindo sua própria capacidade de computação + aluguel externo, não desapareceu. O fato de um grande cliente se tornar concorrente não será totalmente precificado em um único dia de rebote.
A lógica dos quatro mercados é a mesma cadeia.
🍀O mercado de ações dos EUA é o tiro de partida.
Assim que o sinal da Meta saiu, a CoreWeave caiu 14% em um dia, a MU caiu 5%, o setor de hardware de IA do Nasdaq foi re-precificado coletivamente, e essa pressão de venda foi transmitida diretamente para a Ásia.
🍀A Coreia do Sul é o epicentro.
O won coreano caiu abaixo de 1550, a mínima desde 2009, e o capital estrangeiro está votando com os pés. A SK Hynix e a Samsung dependem fortemente desses grandes clientes, então caíram mais. O rebote de hoje é porque a queda foi excessiva, mas a pressão sobre a taxa de câmbio do won ainda persiste, e a lógica da saída de capital estrangeiro não mudou fundamentalmente.
🍀Hong Kong acompanhou o tremor.
O Hang Seng já havia caído abaixo de 26.000, o setor de tecnologia está sob pressão. O impacto da diferenciação da IA sobre as ações conceituais de IA em Hong Kong é contínuo. Ações como Tencent e Alibaba, que têm narrativas de negócios de IA, continuarão a flutuar com o sentimento do mercado dos EUA.
🍀As ações A são relativamente independentes, mas não escaparam.
O STAR 50 caiu 3% na semana passada. Se conseguirá se recuperar hoje depende do mercado de hoje. Mas alguns analistas disseram com precisão que os líderes de tecnologia das ações A ainda dependem do mercado dos EUA e da Coreia, com espaço narrativo independente limitado. A conferência de IA em meados de julho é o próximo catalisador local, mas o risco de precificação antecipada também existe.
🤔Essas dúvidas sobre IA têm fundamento?
Sim, mas foram exageradas.
A demanda não é problema, a Yageo ainda está aumentando os preços, a AMD aumentou o preço dos GPUs pela segunda vez em seis meses, a oferta e demanda a montante ainda estão apertadas. A questão é como os lucros são divididos. Após a autoconstrução das grandes empresas, o poder de barganha dos prestadores de serviços intermediários enfraqueceu, o que é estrutural e não pode ser digerido em um ou dois trimestres.
O mercado está precificando simultaneamente duas dimensões de tempo. O curto prazo está negociando o impacto imediato do sinal da Meta, o médio prazo ainda está apostando na direção geral do grande ciclo de IA. O rebote de 5% na Coreia hoje mostra que o pânico de curto prazo está se acalmando, mas a re-precificação de médio prazo está longe de ser concluída.
Hoje, o BTC foi o mais aliviado. Após o Nonfarm Payrolls ficar abaixo do esperado, as expectativas de corte de juros se abriram, $61K, seguindo uma direção oposta às ações de IA. As ações de IA estão confusas, a macroeconomia deu um suspiro de alívio primeiro.
DYOR Não é conselho de investimento.