Pensamentos Pré-Mercado - 2 jul 26

O último dia de negociação da semana, já que o mercado dos EUA está de feriado amanhã.
Durante a noite na negociação asiática, temos o KOSPI caindo cerca de 7% até agora em relação ao fechamento de ontem - acompanhando bem a queda do EWY. Enquanto isso, o NKY cai 2,3%. Essa queda no desempenho está fortemente correlacionada com a devastação causada na memória ontem. $SKYHYNIX caiu 11%, antes da listagem de 10 jul, podemos ver ofertas chegando nisso. Enquanto isso, $285A também foi duramente atingido, caindo 13% no dia, com forte suporte em níveis de ~65k JPY.
Durante a noite, os departamentos de pesquisa dos bancos também dissecaram as notícias da META. O Wells Fargo acha que "a decisão da META de vender capacidade computacional excedente de IA vem em adição aos seus esforços de modelo, não os substituindo. Isso provavelmente reflete a META vendendo oportunisticamente capacidade computacional latente com altos ROIs à medida que o valor da computação aumenta. Apesar dessa mudança, não esperamos uma redução no capex da META ou que as necessidades gerais de computação sejam menores."
Sobre Neoclouds - "Embora reconheçamos que esses fornecedores adicionam pressão competitiva, achamos que eles mais importantemente 1) validam a enorme oportunidade de infraestrutura de IA e 2) podem representar potenciais adquirentes estratégicos desses modelos no longo prazo"
Então, se os fundamentos parecem sólidos, por que o mercado está caindo tão fortemente?
Infelizmente, a resposta novamente aponta para os fluxos. Neste ponto, os fluxos estão dominando a ação do preço de curto prazo para os semicondutores, enquanto navegamos em livros finos e fluxos intradiários massivos.
Julho, embora seja fantástico sazonalmente para ações, também tem sido historicamente um mês negativo para o momentum - (ampliando o rali) - a cesta de momentum de alto beta do GS como medida, caiu mais de 10% ontem. Isso reflete a grande venda do fator. O que a cesta de momentum inclui? Todos os tickers que estão indo bem - ($MU, $SNDK, $INTC, $AMD etc)
Ontem NÃO foi uma venda de semicondutores - $NVDA ficou ileso. Ontem foi uma liquidação dos fatores de momentum. Quanto tempo isso pode durar? Se a história serve de guia, talvez alguns dias (dada a gravidade do movimento ontem). No entanto, os mercados não existem no vácuo, uma vez que uma ação é vendida o suficiente, compradores de 'valor' começariam a dar lances. Isso pode criar uma ação de preço que pareceria extrema - linha reta para baixo, linha reta para cima.
Um ponto útil a notar é que, sazonalmente, o desempenho negativo de julho para o momentum historicamente veio de suas pernas curtas superando, não de suas pernas longas caindo. Isso significaria que os hyperscalers, NVDA estão em alta. No panorama geral, isso é útil para continuar o ciclo de semicondutores, dada a maior capacidade dos hyperscalers de financiar a construção de capex.
Boa sorte!