Pensamentos Pré-Mercado - 2 de Julho de 26

O último dia de negociação da semana, já que o mercado dos EUA entra em feriado amanhã.
Durante a noite na Ásia, o KOSPI caiu cerca de 7% desde o fechamento de ontem - acompanhando bem a queda no EWY. Enquanto isso, o NKY caiu 2,3%. Essa queda no desempenho está fortemente correlacionada com a devastação causada na memória ontem. $SKYHYNIX caiu 11%, antes da listagem de 10 de julho, podemos ver ofertas entrando aqui. Enquanto isso, $285A também foi fortemente atingido, caindo 13% no dia, com forte suporte em níveis de ~65.000 JPY.
Durante a noite, os departamentos de pesquisa dos bancos também analisaram as notícias da META. O Wells Fargo acredita que "a decisão da META de vender o excesso de computação de IA vem em adição aos seus esforços de modelo, não os substituindo. Isso provavelmente reflete a META aproveitando oportunisticamente a computação latente com altos ROIs à medida que o valor da computação aumenta. Apesar dessa mudança, não esperamos uma redução no capex da META ou que as necessidades gerais de computação sejam menores."
Sobre as Neoclouds - "Embora reconheçamos que esses fornecedores adicionam pressão competitiva, achamos que eles, mais importante, 1) validam a enorme oportunidade de infraestrutura de IA e 2) podem representar potenciais adquirentes estratégicos desses modelos a longo prazo."
Então, se os fundamentos parecem sólidos, por que o mercado está vendendo tão fortemente?
Infelizmente, a resposta novamente aponta para os fluxos. Neste ponto, os fluxos estão dominando a ação de curto prazo para os semicondutores, enquanto navegamos por livros finos e fluxos massivos intradiários.
Julho, embora seja fantasticamente sazonal para ações, também tem sido historicamente um mês negativo para o momentum (alargamento do rali) - o cesto de alta beta momentum do GS, como medida, caiu mais de 10% ontem. Isso reflete a grande liquidação de fatores. O que o cesto de momentum inclui? Todos os tickers que estavam indo bem - ($MU, $SNDK, $INTC, $AMD etc.)
Ontem NÃO foi uma liquidação de semicondutores - $NVDA ficou ileso. Ontem foi uma liquidação dos fatores de momentum. Quanto tempo isso pode durar? Se a história for um guia, talvez alguns dias (dada a gravidade do movimento de ontem). No entanto, os mercados não existem no vácuo; uma vez que uma ação é vendida com força suficiente, compradores de "valor" começariam a dar lances. Isso pode criar uma ação de preço que pareceria extrema - linha reta para baixo, linha reta para cima.
Um ponto útil a notar é que, sazonalmente, o desempenho negativo de julho para o momentum historicamente vem das pernas curtas superando, não das pernas longas caindo. Isso significaria que os hyperscalers e a NVDA estariam rallyando. No quadro geral, isso é útil para continuar o ciclo de semicondutores, dada a maior capacidade dos hyperscalers de financiar a construção de capex.
Boa sorte!