Notícias Marte Finance, 1º de julho, enquanto a construção de data centers de IA continua a impulsionar a demanda por armazenamento, o Goldman Sachs elevou o preço-alvo de 12 meses da fabricante japonesa de memória flash NAND Kioxia Holdings para 116,000 ienes e manteve a classificação de compra. O banco acredita que o grau de tensão entre oferta e demanda no mercado de NAND superou as expectativas anteriores, e o ciclo de aumento de preços pode se estender até meados de 2027, e até mesmo em alguns segmentos até 2028. O Goldman Sachs afirmou em seu relatório de 30 de junho que elevou as previsões de lucro operacional da Kioxia para os anos fiscais de 3/27 a 3/29 em 9%, 19% e 29%, respectivamente, e também elevou as previsões de EPS em 10%, 19% e 29%, respectivamente. O banco prevê que, em termos de ano calendário, o preço médio de venda do NAND aumentará significativamente em 2026 e continuará crescendo 38% em 2027, acima da expectativa anterior de 27%. O relatório afirma que uma pesquisa de canais no Japão mostra que os principais fabricantes de armazenamento ainda priorizam o investimento de capital em DRAM, em vez de aumentar em grande escala a nova capacidade de NAND; no contexto da expansão da demanda de IA, o novo incremento de oferta de NAND pode não ser liberado significativamente até 2028. Isso traz a Kioxia de volta ao foco dos investidores. Nos ciclos anteriores, o mercado de NAND sempre foi considerado um setor de armazenamento mais propenso a excesso e mais cíclico, porque o número de participantes é maior do que nas indústrias de DRAM e HDD. Mas o Goldman Sachs acredita que o pico de lucro deste ciclo de alta pode ser maior do que o mercado anteriormente supunha e pode durar mais tempo. As razões subjacentes incluem o aumento da demanda por SSDs corporativos, a demanda de substituição devido à oferta apertada no mercado de HDD e as restrições de exportação dos EUA que podem afetar o fornecimento de equipamentos para algumas fabricantes coreanas em suas fábricas na China. A administração da Kioxia também sinalizou recentemente maior ênfase em preços e margens. O Goldman Sachs afirma que a empresa não tem pressa em bloquear embarques por meio de acordos de longo prazo, mas enfatiza mais a disciplina de preços e os níveis de margem bruta. Como as negociações de preços para embarques de bits do primeiro trimestre ainda não foram concluídas quando a empresa divulgou suas orientações, o Goldman Sachs prevê que o lucro operacional do primeiro trimestre do ano fiscal de 3/27 da Kioxia, a ser divulgado em 31 de julho, pode chegar a 1.417 trilhão de ienes, acima da orientação da empresa de 1.298 trilhão de ienes e da estimativa consensual da Bloomberg de 1.36 trilhão de ienes. Em termos de lógica de investimento, o Goldman Sachs valoriza dois pontos. Primeiro, a Kioxia é o terceiro maior fabricante global de memória flash NAND, com competitividade de custos relativamente forte. Segundo, a empresa está gradualmente desenvolvendo produtos voltados para data centers, e espera-se que os data centers se tornem a parte de crescimento mais rápido do mercado de NAND. Com o aumento da demanda por armazenamento de alto desempenho por servidores de IA e SSDs corporativos, a Kioxia tem a oportunidade de obter margens mais altas durante o ciclo de aumento de preços. No entanto, o Goldman Sachs também alerta que a ciclicidade da indústria de NAND não desapareceu. Os riscos incluem desaceleração dos investimentos em IA, ascensão dos fabricantes chineses de NAND, aumento de custos ou flutuações na utilização da capacidade que levam à queda das margens, forte valorização do iene e desaceleração da demanda por NAND em aplicações não relacionadas à IA. Em outras palavras, o Goldman Sachs não acredita que a estrutura do mercado de NAND mudou permanentemente, mas sim que esse desequilíbrio entre oferta e demanda impulsionado pela IA empurrou o pico do ciclo para um nível mais alto do que antes.

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O Goldman Sachs elevou o preço-alvo da Kioxia, e a demanda por armazenamento de IA leva o ciclo NAND a um pico mais alto.

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